20220824-财信证券-和而泰-002402.SZ-二季度业绩回暖_现金流与备货改善明显_4页_722kb

报告摘要

和而泰（002402.SZ）是一家专注于电子与消费电子领域的公司，近期发布2022年半年报，并获得“买入”评级。分析师认为，公司二季度业绩有所回暖，现金流和备货情况明显改善，同时公司正通过定增募集资金拓展汽车电子与储能业务，以增强其长期竞争力。

业绩表现：2022年上半年，公司实现营收28.83亿元，同比增长1.02%；但归母净利润为2.02亿元，同比下降23.32%。其中，智能控制电子行业营收略有下降，而集成电路行业营收增长显著，达到1.14亿元。
二季度回暖：2022年第二季度营收23.60亿元，环比增长23.34%。销售毛利率为19.13%，基本与上季度持平。净经营活动现金流达1.07亿元，同比大幅增长。
现金流与备货改善：公司现金流改善明显，存货较一季度小幅下降，原材料成本和供应链压力逐步缓解。
业务布局：公司上半年汽车电子业务营收1.30亿元，同比增长75.54%。储能业务首次披露约为0.22亿元。公司正布局电池管理系统（BMS）、储能变流器（PCS）等新兴领域。
定增计划：2022年8月初，公司公告非公开发行A股股票预案，拟募集资金不超过6.5亿元，用于汽车电子全球运营中心建设项目、数智储能项目和补充流动资金。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	4,665.68	5,985.85	7,083.37	8,841.34	10,734.19
归母净利润（百万元）	396.02	553.36	605.77	876.70	1,120.06
每股收益（元）	0.43	0.61	0.66	0.96	1.23
P/E	47.89	34.27	31.31	21.63	16.93
P/B	6.25	5.25	4.63	3.95	3.32