农林牧渔行业简评报告：猪价跌破成本线，动保业绩可期-20210613-首创证券-21页_885kb

猪价跌破成本线动保业绩可期

核心内容

本报告分析了2021年6月13日农林牧渔行业的市场表现及未来走势，重点关注猪价和禽链的市场变化，以及动保板块的投资机会。

主要观点

• 猪价下跌非理性：当前猪价下跌具有非理性因素，预计未来将反弹，反弹力度可能超预期。
• 动保板块潜力：猪价跌破成本线将为动保板块带来业绩释放机会，动保板块成为当前投资重点。
• 子板块推荐顺序：当前推荐顺序为：种子种植 > 白羽鸡 > 动保 > 猪。
• 农产品上涨弹性：农产品上涨弹性排序为：小麦 > 糖 > 豆粕 > 玉米 > 水稻。

关键信息

猪价分析

• 生猪均价：本周全国生猪均价为15.47元/kg，环比下跌9.18%，同比下跌48.38%。
• 猪粮比：猪粮比为5.35：1，环比减少9.05%。
• 猪料比：猪料比价为4.46：1，环比减少9.7%。
• 养殖利润：自繁出栏亏损203.92元/头，环比减少891.26%，同比减少111.44%；外购养殖出栏亏损1320.27元/头，盈利环比减少19.52%，同比减少276.87%。
• 仔猪与母猪价格：仔猪均价42.75元/kg，环比下跌12.75%，同比下跌54.57%；二元母猪价格73.22元/kg，环比下跌2.77%，同比下跌3.53%。
• 市场动态：北方猪价止跌反弹，南方猪价持续走低，出现“南肉北调”现象。预计6月末猪价将反弹，未来3季度仍有25元高价区间，三季度饲料成本下行将有助于猪价回升。

禽链分析

• 鸡肉冻品：鸡肉冻品需求疲弱，产销率不高，屠宰企业持续亏损，开工率下降。
• 毛鸡与鸡苗：主产区毛鸡均价8.83元/公斤，环比上涨0.23%；鸡苗价格3.45元/羽，环比下降16.06%。
• 禽病与引种：禽病现象有所抬头，美国复关后的引种健康问题值得关注，禽链长期消费有望提升。

推荐股票

• 普莱柯生物股份（603566.SH）：目标价32.56元，21E EPS 0.95元，22E EPS 1.23元，PE 26.65倍和20.69倍。
• 民和股份（002234.SZ）：目标价16.38元，21E EPS 1.87元，22E EPS 2.22元，PE 8.06倍和6.79倍。
• 牧原股份（002714.SZ）：目标价95.6元，21E EPS 6.69元，22E EPS 5.36元，PE 9.38倍和11.72倍。

风险提示

• 新冠疫情蔓延风险：疫情可能对行业造成影响。
• 国际局势变动风险：国际形势变化可能影响农产品价格。
• 政策落地不及预期风险：政策效果可能不如预期。

行情回顾

行业表现

• 农林牧渔板块：跑输大盘，上周（2021/6/7—2021/6/13）申万农林牧渔指数收于3638.4，周下跌4.68%，在28个申万一级行业中排名第23位。
• 子板块表现：上周8个子板块全部下跌，林业板块跌幅最大，为8.49%；渔业板块跌幅为5.17%；农业综合板块跌幅最小，为2.00%。

个股表现

• 涨幅前五：天山生物（6.58%），冠农股份（6.35%），科前生物（4.43%），*ST东洋（4.17%），金河生物（3.22%）。
• 跌幅前五：大湖股份（-15.34%），福建金森（-14.85%），佳沃股份（-14.14%），佩蒂股份（-13.30%），德利股份（-11.94%）。

估值表现

• 市盈率（PE）：截至2021年6月11日，农林牧渔行业PE（TTM）为19.30倍。
• 市净率（PB）：PB为3.16倍。
• 细分行业市盈率：林业市盈率最高，为2712.75倍。

新闻动态

行业新闻

1. 陕西省榆林市发生野禽H5N8亚型高致病性禽流感疫情：疫情发生后，当地立即启动应急响应机制，进行无害化处理及环境消毒。
2. 全国麦收过六成：机收比例超98%，麦收效率提高，各地加强了机收减损工作。
3. “治违禁控药残促提升”三年行动启动：七部门联合部署，加强农产品质量安全监管。

公司公告

• 牧原股份：5月销售生猪309.7万头，均价17.65元/公斤，环比下降16.39%。
• 民和股份：5月销售商品鸡苗2906万只，同比增加2.88%，环比增加0.82%。
• 天邦股份：5月销售商品猪22.73万头，均价21.73元/公斤，环比增加12.07%。
• 温氏股份：5月销售肉鸡8556万只，均价12.84元/公斤，环比上涨1.78%。
• 湘佳股份：5月销售活禽268万只，环比下降10.29%。
• 新希望：5月销售生猪69.33万头，环比减少17.26%，均价18.46元/公斤，同比减少35.30%。

行业数据

生猪养殖

• 生猪均价：15.47元/kg，环比下跌9.18%，同比下跌48.38%。
• 猪粮比：5.35：1，环比减少9.05%。
• 猪料比：4.46：1，环比减少9.7%。
• 自繁自养与外购养殖：自繁出栏亏损203.92元/头，环比减少891.26%，同比减少111.44%；外购养殖出栏亏损1320.27元/头，盈利环比减少19.52%，同比减少276.87%。

肉禽动态

• 鸡肉冻品：走货缓慢，贸易商谨慎备货，产销率不高。
• 毛鸡价格：止跌反弹，均价8.83元/公斤，环比上涨0.23%。
• 鸡苗价格：大幅回落，均价3.45元/羽，环比下降16.06%。
• 肉种蛋价格：均价1.88元/枚，环比下降13.76%。
• 禽病与引种：因存栏上升，禽病现象抬头；美国复关后的引种健康问题需关注。

粮食价格动态

• 玉米：现货均价2910元/吨，环比下跌0.10%；CBOT玉米期货价685美分/蒲式耳，环比上涨0.26%。
• 小麦：现货均价2501元/吨，环比下跌0.22%；CBOT小麦期货价681美分/蒲式耳，环比下跌1.02%。
• 大豆：现货均价5154元/吨，环比持平；CBOT大豆期货价1509美分/蒲式耳，环比下跌4.75%。
• 豆粕：现货均价3653.14元/吨，环比上涨1.43%；CBOT豆粕期货价383.30美元/短吨，环比下跌3.26%。
• 稻谷：早稻现货均价2545元/吨，环比持平；中晚稻现货均价2842元/吨，环比持平；CBOT稻谷期货价12.85美元/英担，环比下跌3.46%。

饲料动态

• 饲料价格：肉鸡饲料均价3.76元/公斤，环比上涨0.27%；蛋鸡饲料均价3.16元/公斤，环比持平。
• 猪饲料：育肥猪配合饲料均价3.47元/公斤，环比持平。
• 鱼粉价格：国产鱼粉参考价9500-9600元/吨，秘鲁超级蒸汽鱼粉参考价CNF1680美元/吨，FOB1680美元/吨。
• 饲料产量：截至2021年4月，饲料总产量2449万吨，环比增加10.2%；猪料产量1090万吨，环比增加9.5%；水产饲料产量155万吨，环比增加18.0%；禽类饲料产量蛋禽268万吨，肉禽789万吨，环比分别增加6.1%和10.7%。

水产养殖

• 鱼价：鲤鱼均价12.14元/公斤，环比下降24.13%；草鱼均价30.00元/公斤，环比持平；鲫鱼均价38.00元/公斤，环比持平；大带鱼均价88元/公斤，环比下降2.22%。
• 海产品价格：海参均价180.00元/公斤，环比持平；扇贝均价10元/公斤，环比持平；对虾均价360.00元/公斤，环比持平；鲍鱼均价86元/公斤，环比持平。

分析师简介

孟维肖，首席分析师，毕业于中国农业大学，先后就职于中航证券、东兴证券、国盛证券等，拥有2年债券研究经验及5年农业行研经历，曾获2019金融界慧眼顶级分析师农林牧渔组第三名，Wind金牌分析师。

分析师声明

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