20210613-首创证券-农林牧渔行业简评报告_猪价跌破成本线_动保业绩可期_21页_1mb

猪价跌破成本线动保业绩可期

核心内容

本报告分析了2021年6月13日农林牧渔行业的市场表现、本周观点及行业数据，重点聚焦猪价与动保板块的投资机会。分析师孟维肖认为，当前猪价下跌存在非理性因素，未来可能反弹超预期，动保板块将迎来业绩释放期。当前子板块推荐顺序为：种子种植 > 白羽鸡 > 动保 > 猪。

主要观点

• 猪价分析：猪价持续下跌，本周全国生猪均价为15.47元/kg，环比下跌9.18%，同比下跌48.38%。猪粮比和猪料比价均下降，表明饲料成本对猪价影响显著。自繁出栏亏损203.92元/头，环比减少891.26%；外购养殖出栏亏损1320.27元/头，盈利环比减少19.52%。仔猪价格也大幅下跌，二元母猪价格环比下跌2.77%。尽管南方猪价持续走低，但北方猪价止跌反弹，预计6月末猪价将反弹，未来3季度仍有25元高价区间，且三季度饲料成本有望下行。

• 禽价分析：鸡肉冻品需求疲弱，产销率不高，毛鸡价格止跌反弹但涨幅不大，鸡苗价格大幅回落。预计未来三季度鸡苗价格将明显反弹。同时，禽病现象有所抬头，美国复关后的引种健康问题值得关注，禽链长期消费和大周期投资机会即将来临。

• 农产品价格：小麦、豆粕、玉米等农产品价格存在上涨弹性，其中小麦涨幅最大。猪肉进口量有所波动，但整体需求疲软。

• 推荐公司：普莱柯生物股份、民和股份、牧原股份被重点推荐。

关键信息

行情回顾

• 行业表现：农林牧渔板块上周（2021/6/7—2021/6/13）整体下跌，跑输大盘。
• 子板块表现：林业板块跌幅最大，为8.49%；渔业板块跌幅为5.17%；农业综合板块跌幅最小，为2.00%。
• 个股表现：天山生物、冠农股份等涨幅居前；大湖股份、佳沃股份等跌幅居前。
• 估值表现：农林牧渔行业市盈率（PE）为19.30倍，市净率（PB）为3.16倍。林业板块市盈率最高，达2712.75倍。

本周观点

• 猪价：猪价跌破成本线，存在非理性下跌因素，预计6月末反弹，未来3季度仍有25元高价区间，三季度饲料成本有望下降。
• 禽价：鸡肉产品需求疲弱，毛鸡价格止跌反弹，鸡苗价格大幅回落，预计未来三季度将明显反弹。
• 农产品价格：小麦、豆粕、玉米等农产品价格存在上涨弹性，但整体需求疲软。
• 推荐：动保板块投资机会显现，推荐普莱柯、民和股份、牧原股份。

行业数据

生猪养殖

• 全国生猪均价15.47元/kg，环比下跌9.18%，同比下跌48.38%。
• 猪粮比5.35：1，环比减少9.05%；猪料比价4.46：1，环比减少9.7%。
• 自繁出栏亏损203.92元/头，环比减少891.26%；外购养殖出栏亏损1320.27元/头，盈利环比减少19.52%。
• 仔猪均价42.75元/kg，环比下跌12.75%；二元母猪价格73.22元/kg，环比下跌2.77%。

肉禽动态

• 鸡肉冻品走货缓慢，毛鸡价格止跌反弹，但涨幅不大；鸡苗价格大幅回落。
• 肉鸡销售收入增加，商品鸡养殖微盈；种鸡场盈利减少，独立屠宰环节持续亏损。
• 鸡胸肉、鸡腿肉止跌震荡，反弹动力不足；鸡肉综合售价10300元/吨；屠宰企业库容率75%，开工率65%。

粮食价格动态

• 玉米：现货均价2910元/吨，环比下跌0.10%；CBOT玉米期货价685美分/蒲式耳，环比上涨0.26%。
• 小麦：现货均价2501元/吨，环比下跌0.22%；CBOT小麦期货价681美分/蒲式耳，环比下跌1.02%。
• 大豆：现货均价5154元/吨，环比持平；CBOT大豆期货价1509美分/蒲式耳，环比下跌4.75%。
• 豆粕：现货均价3653.14元/吨，环比上涨1.43%；CBOT豆粕期货价383.30美元/短吨，环比下跌3.26%。
• 稻谷：早稻现货均价2545元/吨，环比持平；中晚稻现货均价2842元/吨，环比持平；CBOT稻谷期货价12.85美元/英担，环比下跌3.46%。

糖和棉花价格动态

• 糖价：一级白糖经销价5616.67元/吨，环比下跌0.65%；NYBOT11号糖期货结算价17.67美分/磅，环比下跌0.23%；原糖国际现货价17.79美分/磅，环比上涨0.28%；柳糖现货合同价5600.00元/吨，环比下降0.18%。
• 棉花价格：国内棉花现货均价16152.31元/吨，环比上涨1.17%；国际棉花现货均价0.8289美元/磅，环比上涨1.68%。

饲料动态

• 饲料价格：肉鸡饲料均价3.76元/公斤，环比上涨0.27%；蛋鸡饲料均价3.16元/公斤，环比持平。
• 猪饲料：育肥猪配合饲料均价3.47元/公斤，环比持平。
• 鱼粉：国内鱼粉参考报价9500-9600元/吨，国际鱼粉报价CNF1680美元/吨，FOB1680美元/吨。
• 饲料产量：截至2021年4月，饲料月产量2449万吨，环比增加10.2%；猪料月产量1090万吨，环比增加9.5%；水产饲料月产量155万吨，环比增加18.0%；禽类饲料月产量蛋禽268万吨、肉禽789万吨，环比分别增加6.1%和10.7%。

水产养殖

• 鱼价：鲤鱼均价12.14元/公斤，环比下降24.13%；草鱼均价30.00元/公斤，环比持平；鲫鱼均价38.00元/公斤，环比持平；大带鱼均价88元/公斤，环比下降2.22%。
• 海产品价格：海参均价180.00元/公斤，环比持平；扇贝均价10元/公斤，环比持平；对虾均价360.00元/公斤，环比持平；鲍鱼均价86元/公斤，环比持平。

风险提示

• 新冠疫情蔓延风险
• 国际局势变动风险
• 政策落地不及预期风险

新闻动态

行业新闻

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3. 农业农村部等七部门部署启动食用农产品“治违禁控药残促提升”三年行动：旨在解决农兽药残留超标问题，保障食品安全。

公司公告

• 牧原股份：5月销售生猪309.7万头，销售均价17.65元/公斤，环比下降16.39%。
• 民和股份：5月销售商品代鸡苗2906万只，同比增加2.88%，销售收入同比上涨140.28%。
• 天邦股份：5月销售商品猪22.73万头，销售均价21.73元/公斤，环比上涨12.07%。
• 温氏股份：5月销售肉鸡8556万只，毛鸡销售均价12.84元/公斤，环比上涨1.78%。
• 湘佳股份：5月销售活禽268万只，环比下降10.29%，销售收入环比下降14.46%。
• 新希望：5月销售生猪69.33万头，环比减少17.26%，销售均价18.46元/公斤，环比下降14.38%。

分析师简介

孟维肖，中国农业大学毕业，先后就职于中航证券、东兴证券、国盛证券等，拥有2年债券研究经验及5年农业行研经历，曾获2019金融界慧眼顶级分析师农林牧渔组第三名，wind金牌分析师。

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

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