20210307-首创证券-农林牧渔行业研究周报_生猪存栏恢复趋势不变_关注动保投资机会_23页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告为首创证券农林牧渔行业研究周报，主要分析了2021年3月7日的行业走势及投资建议，重点探讨了生猪产能复苏趋势及动保行业投资机会。

主要观点

生猪产能复苏趋势明确：
- 2021年2月末，能繁母猪存栏环比减少7.45%，但同比增加23.91%，显示产能复苏趋势仍在持续。
- 全国生猪存栏环比减少3.9%，同比增加28.46%。
- 由于集中出栏及疫情等因素，母猪存栏下降至20年10月水平，但预计三元母猪存栏将迅速回升，动保行业需求回暖，市场空间有望扩大。
- 3月份生猪均价预计在25-28元/kg之间，两会后或有反弹可能。
动保行业投资机会显著：
- 生猪存栏回升将带动动物疫苗需求，动保市场有望扩大规模，同时提升疫苗覆盖率。
- 重点关注动保行业，推荐公司包括：生物股份、科前生物、普莱柯、瑞普生物。
行业表现与估值：
- 农林牧渔板块上周跑输大盘，其中林业涨幅最大，达到13.23%。
- 动物保健板块涨幅次之，为4.28%。
- 饲料板块跌幅最大，为-3.65%。
- 截至3月5日，农林牧渔行业市盈率（PE）为17.79倍，市净率（PB）为3.85倍，林业板块市盈率最高，达288.06倍。

关键信息

生猪与动保行业

2月猪价下跌明显：猪价下跌至27元/kg，月跌幅近6元/kg，外购养殖进入亏损状态，自繁自养仍保持盈利。
3月猪价预测：预计3月猪价将震荡下跌，但两会后可能反弹。
动保需求回暖：随着生猪存栏回升，动物疫苗需求恢复，动保行业业绩有望随周期性规律再创新高。

公司动态

金新农：2月生猪销量4.75万头，销售收入13,980.20万元，销售均价45.36元/kg，环比下降。
傲农生物：2月生猪销售量14.90万头，环比减少6.27%，但同比增长103%。
新希望：2020年总营收1098.25亿元，同比增长33.85%；归母净利润52.82亿元，同比增长4.77%。
益生股份：2020年营业收入17.51亿元，同比下滑51.14%；净利润9199.13万元，同比下滑95.77%。
立华股份：2月商品鸡销售2,285.10万只，销售收入6.83亿元，销售均价15.05元/kg，环比下降。

行业数据

生猪价格：第9周全国生猪均价28.83元/kg，环比上涨3.34%。
仔猪价格：第9周仔猪均价86.34元/kg，环比上涨1.24%。
猪粮比价：9.71，环比上涨2.71%。
猪料比价：8.40，环比上涨2.73%。
二元母猪价格：78.50元/kg，环比上涨1.66%。
肉禽价格：
- 鸡苗均价460元/羽，环比下跌15.44%。
- 毛鸡均价10.70元/kg，环比下跌4.19%。
- 鸡产品均价10.70元/kg，环比下跌2.37%。
- 商品鸡养殖盈利3.67元/羽，环比下跌246.86%。
- 父母代种鸡盈利1.95元/羽，环比下跌30.11%。
- 孵化场盈利1.35元/羽，环比下跌44.25%。
肉鸭价格：
- 鸭苗均价4.85元/羽，环比下跌7.70%。
- 肉鸭养殖盈利2.42元/羽，环比下跌50.21%。
粮食价格：
- 玉米现货均价3001元/吨，环比上涨0.21%；CBOT玉米期货价546美分/蒲式耳，环比下跌0.37%。
- 小麦现货均价2586元/吨，环比上涨0.93%；CBOT小麦期货价653美分/蒲式耳，环比下跌1.10%。
- 大豆现货均价4983元/吨，环比上涨1.48%；CBOT大豆期货价1430美分/蒲式耳，环比上涨1.83%。
- 豆粕现货均价3638.86元/吨，环比下跌4.41%；CBOT豆粕期货价419美元/短吨，环比下跌0.76%。
糖和棉花价格：
- 糖价窄幅上涨，一级白糖经销价5483元/吨，环比上涨0.06%。
- 棉花价格止涨反跌，国内棉花现货均价16374.62元/吨，环比下跌0.77%；国际棉花现货均价0.84美元/磅，环比下跌1.96%。
饲料价格：
- 肉鸡饲料均价3.43元/kg，环比持平；蛋鸡饲料均价3.25元/kg，环比持平。
- 育肥猪配合饲料均价3.58元/kg，环比上涨0.56%。
- 鱼粉价格止涨下行，国产鱼粉参考价9200-9300元/吨。
水产养殖价格：
- 鲤鱼均价9.70元/kg，环比持平；草鱼均价20.00元/kg，环比持平；鲫鱼均价28.00元/kg，环比持平。
- 大带鱼均价90元/kg，环比下跌6.25%；对虾均价300元/kg，环比持平；鲍鱼均价110元/kg，环比持平；海参均价176元/kg，环比持平。

风险提示

新冠疫情蔓延风险：可能影响生猪及禽类养殖。
国际局势变动风险：可能影响农产品进出口及价格。
政策落地不及预期风险：可能影响行业复苏进程。

强烈推荐

生物股份
科前生物
普莱柯
瑞普生物

分析师信息

孟维肖：首创证券首席分析师，SAC执证编号：S0110520110003，邮箱：mengweixiao@sczq.com.cn，电话：010-56511809。
毕业于中国农业大学，先后就职于中航证券、东兴证券、国盛证券等。
拥有2年债券研究经验及5年农业行研经历，曾获2019金融界慧眼顶级分析师农林牧渔组第三名，wind金牌分析师。

评级说明

投资建议标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数涨跌幅对比。
股票评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现