电气设备行业深度研究报告：新能源汽车全球大周期，主流供应链掘金真成长_81页_4mb

新能源汽车全球大周期与投资建议总结

核心内容

2017年全球新能源汽车市场进入加速发展阶段，海外电动车销量大幅增长，技术与政策推动行业向智能化、电动化方向发展。中国作为全球最大的新能源汽车生产国和消费国，其供应链企业在全球电动车发展过程中扮演重要角色。本文分析了新能源汽车全球发展趋势、各国政策及产业链机会，并给出了具体的投资建议。

主要观点

• 全球大周期启动：海外电动车进入加速扩张期，特斯拉Model 3的投产进一步推动市场增长，欧洲、美国、日本等主要市场均呈现增长趋势。
• 智能化成为趋势：电动车在智能化方面具有先发优势，特斯拉引领行业发展，通过OTA空中升级、远程诊断等技术提升用户体验。
• 电动化趋势明确：中短期纯电动车仍是主流，政策引导显著，补贴退坡促使行业洗牌，龙头企业发展更具优势。
• 中国供应链优势：中国具备完整的新能源汽车产业链，优质零部件企业有望在全球市场中占据重要地位。

关键信息

各国新能源汽车发展趋势

• 美国：特斯拉销量超预期，Model 3将推动市场跨越式增长。充电基础设施完善，纯电动车经济性逐渐显现。
• 欧洲：新能源汽车销量稳步上升，插电式混动车经济性最好，各国政策差异较大，但整体电动化趋势明确。
• 日本：混动为主，燃料电池车成为发展重点，Mirai销量超预期，加氢站建设处于全球领先水平。

产业链机会

• 动力电池：高镍化趋势明显，三元材料渗透率提升，锂电铜箔需求增长显著。
• 热管理：纯电动车与燃油车的热管理需求差异明显，高性能热管理部件需求旺盛。
• 电机及电控系统：永磁同步电机为主流，电控系统技术要求高，具备增长潜力。
• 智能驾驶：ADAS技术发展迅速，特斯拉等车企推动智能化进程。
• 燃料电池：日本在燃料电池技术方面领先，加氢站建设完善，未来有望成为主流。

投资建议

• 三条主线：
  1. 行业龙头：材料优先，如创新股份、赣锋锂业、天齐锂业、中科三环等。
  2. 主流供应链核心零部件：如三花智控、宏发股份、国轩高科、拓普集团、汇川技术等。
  3. 快速切入主流供应链的供货商：如亿纬锂能、中材科技、方正电机等。

重点公司评级

风险提示

• 新能源汽车政策不达预期的风险。
• 技术研发不达预期的风险。

结构化总结

全球电动车发展现状

• 美国：特斯拉销量增长显著，Model 3上市将推动市场增长，充电基础设施完善。
• 欧洲：纯电动车与插电式混动车均增长，政策推动明显，智能化与电动化并行。
• 日本：混动为主，燃料电池车为未来方向，加氢站建设领先，政策补贴支持。

产业链机会

• 动力电池：高镍化趋势，三元材料渗透率提升，锂电铜箔需求增长。
• 热管理：纯电动车热管理需求高，技术门槛高，市场空间广阔。
• 电机及电控系统：永磁同步电机为主流，电控系统技术要求高，具备增长潜力。
• 智能驾驶：ADAS技术发展迅速，特斯拉引领行业，未来将向完全自动驾驶发展。
• 燃料电池：日本技术领先，加氢站建设完善，未来有望成为主流。

投资建议

• 行业龙头：选择具备高壁垒、强技术实力的公司。
• 主流供应链：关注具备核心零部件供应能力的公司。
• 快速切入：支持那些能够快速进入主流供应链的供货商。

政策与经济性

• 政策引导：各国政策差异显著，但均推动新能源汽车发展。
• 经济性驱动：随着技术进步，新能源汽车的经济性逐渐显现，成为市场增长的主要动力。

中国供应链优势

• 生产与消费大国：中国新能源汽车市场全球最大，产业链完整。
• 优质环节：动力电池、热管理、电机电控等环节具备成长性，传统供应链企业具备竞争优势。

图表引用

• 图1至图89展示了新能源汽车发展历程、销量趋势、充电设施、智能化配置、政策细则等内容。
• 表1至表47提供了新能源汽车销量、补贴政策、技术指标、产业链情况等详细数据。

总结

新能源汽车全球大周期已明确启动，智能化与电动化趋势不可阻挡。各国政策差异显著，但均推动新能源汽车发展。中国作为全球最大的新能源汽车市场，其供应链企业在全球电动车发展过程中具备重要地位。投资建议围绕行业龙头、主流供应链及快速切入企业展开，强调技术壁垒与市场前景。风险提示包括政策与技术不达预期，需关注行业动态。