电气设备行业深度研究报告_新能源汽车全球大周期_主流供应链掘金真成长_79页_6mb

新能源汽车全球发展及投资分析总结

核心内容

本报告分析了全球新能源汽车的发展趋势，重点探讨了电动汽车的全球大周期启动、智能化发展趋势以及政策引导对行业的影响。同时，梳理了中国在全球新能源汽车产业链中的供应角色，并给出了重点投资标的及建议。

主要观点

1. 海外电动车加速扩张，全球大周期启动

• 2016年底以来，海外电动车进入加速扩张期，Model 3投产引领新一波增长。
• 宝马、奔驰、福特等传统车企加快布局，推出多款新车型，覆盖高中低端。
• 欧美日新能源汽车销量增长显著，尤其是欧洲和美国，销量增长明显，日本则以燃料电池车为主。

2. 智能化成为潮流，新能源汽车先行一步

• 特斯拉在电动车智能化方面处于领先地位，其智能化功能如空中升级、远程诊断等成为行业标杆。
• 电动车由于结构设计的灵活性，更容易实现智能化，传统车企也在加快布局智能驾驶技术。
• 智能化趋势推动新能源汽车发展，是未来竞争的重要方向。

3. 政策引导显著，中短期电动趋势已定

• 各国政策对新能源汽车发展产生深远影响，美国以免税为主，欧洲以补贴为主，日本则以混动和燃料电池为主。
• 中国新能源汽车补贴政策逐步退坡，但行业整体进入健康发展阶段，政策推动下，新能源车将逐步替代燃油车。

4. 全球电动车的中国供应

• 中国作为全球最大的新能源汽车生产国和消费国，具备全球电动车供应能力。
• 高质量的三元电池、永磁电机、电控系统及结构件等将面临较快需求增长。

关键信息

重点公司

主要投资建议

• 材料优先：创新股份、赣锋锂业、天齐锂业、中科三环。
• 核心零部件：三花智控、宏发股份、国轩高科、拓普集团、汇川技术。
• 快速切入供应链：亿纬锂能、中材科技、方正电机。

风险提示

• 新能源汽车政策不达预期。
• 技术研发不达预期。

产业链机会

动力电池

• 高镍化是当前趋势，有望提升能量密度。
• 2017年锂资源供应有限，氢氧化锂供需紧张。

热管理与空调系统

• 电动车热管理需求更高，包括电池、电机和电控系统。
• 三花智控在空调系统领域具备优势，其产品市场占有率高。

永磁同步电机

• 永磁同步电机是主流，特斯拉等车企广泛采用。
• 电机驱动系统对带宽要求低，有利于智能化发展。

氢燃料电池

• 日本在氢燃料电池领域发展迅速，丰田Mirai销量超预期。
• 加氢站建设是推动燃料电池车发展的关键因素。

新能源汽车经济性分析

美国

• 电动汽车全生命周期成本具备一定经济性，尤其在油价较低的环境下。
• 政策以免税为主，补贴力度有限，但销量持续上升。

欧洲

• 新能源汽车使用成本优势显著，尤其在高油价地区。
• 插电式混动车为当前主流，纯电动车逐步发展。

日本

• 混动汽车为主，燃料电池车为未来方向。
• 燃料电池车由于补贴和基础设施完善，具备一定的经济性。

中国

• 新能源汽车进入健康发展阶段，政策推动下行业集中度提升。
• 充电桩保有量快速增长，基础设施不断完善。

图表亮点

• 图14：奔驰全新电动汽车平台。
• 图16：特斯拉ZEV积分销售收入占比随销量增加而降低。
• 图25：随着电池成本降低，欧洲将最先达到经济性临界点。
• 图26：全球新能源汽车需求将保持高速增长。

总结

• 经济性是新能源汽车发展的最大推动力。
• 智能化和电动化趋势不可逆转，推动新能源汽车产业链快速发展。
• 中国供应链在全球新能源汽车市场中扮演重要角色，具备长期成长性。
• 重点投资标的包括材料和核心零部件企业，如创新股份、三花智控、宏发股份和亿纬锂能。