20170613-兴业证券-电气设备行业深度研究报告：新能源汽车全球大周期，主流供应链掘金真成长_82页_4mb

文档总结

核心内容

本报告分析了全球新能源汽车市场的发展趋势，特别关注了中国在全球新能源汽车产业链中的角色和机会。报告指出，海外新能源汽车市场在2017年进入加速扩张期，尤其在特斯拉Model 3投产的带动下，各大车企纷纷布局电动车，覆盖高中低端市场。同时，智能化成为新能源汽车发展的新趋势，电动车在智能化方面具有一定的优势。各国政策对新能源汽车发展起到了显著的引导作用，而经济性是推动新能源汽车发展的主要动力。

主要观点

• 全球大周期启动：海外电动车市场进入加速扩张期，各国政府政策推动新能源汽车发展。
• 智能化趋势明显：特斯拉引领电动车智能化潮流，电动车因设计灵活性而具备更好的智能化潜力。
• 政策引导显著：各国通过补贴、积分制度等政策推动新能源汽车发展，但现金补贴逐渐减少。
• 经济性为核心驱动力：新能源汽车的全生命周期成本优势是其发展的关键，随着技术进步和成本下降，经济性将不断改善。
• 中国供应链优势：中国作为全球最大的新能源汽车生产国和消费国，其供应链具备长期成长性。

关键信息

1. 海外电动车市场

• 美国：特斯拉销量超预期，Model 3将推动市场跨越式增长。美国充电桩建设以私人为主，特斯拉已建立完善的充电网络。
• 欧洲：纯电动车和插电式混动车销量稳步上升，欧洲新能源汽车政策以补贴为主，但补贴力度逐渐退坡。
• 日本：混合动力车为主，燃料电池车为未来重点。日本加氢站建设领先，燃料电池车具备一定经济性优势。

2. 新能源汽车智能化

• 特斯拉引领：特斯拉是当前电动车智能化的标杆，其机电一体化设计和智能驾驶技术领先。
• 智能化优势：电动车因结构设计灵活，具备更高的智能化潜力。自上而下设计有助于实现模块化升级，提高智能化水平。

3. 中国新能源汽车市场

• 健康发展阶段：中国新能源汽车市场已进入健康发展期，政策引导和产业链完善推动行业成长。
• 补贴退坡：2017年新能源汽车补贴政策整体收紧，但长期利好龙头企业，促进行业良性发展。
• 充电桩建设：中国充电桩保有量全球领先，2017年计划新增90万个充电桩，进一步推动新能源汽车普及。

4. 产业链机会

• 动力电池：高镍化是趋势，三元电池及核心材料需求增长迅速。
• 热管理：新能源汽车热管理需求高，技术发展将推动相关企业成长。
• 电机及电控系统：永磁电机及电控系统是新能源汽车的核心部件，需求增长明显。
• 燃料电池：燃料电池汽车在欧洲和日本具备一定经济性优势，将成为未来的重要发展方向。

投资建议

• 三条主线：寻找行业龙头、主流供应链核心零部件厂商及快速切入主流供应链的供货商。
• 重点公司：创新股份、三花智控、宏发股份、亿纬锂能等公司被推荐为投资标的，评级为“增持”。

风险提示

• 政策风险：新能源汽车政策不达预期可能影响行业发展。
• 技术风险：技术研发不达预期可能导致竞争力下降。

图表与数据

• 图1-3：全球新能源汽车发展历程、销量及特斯拉Model S销量数据。
• 图4-8：欧洲、美国、日本新能源汽车销量及充电设施建设情况。
• 图9-12：特斯拉智能驾驶硬件配置及智能化优势。
• 图13-19：各国新能源汽车政策及经济性对比。
• 图20-27：新能源汽车产业链相关技术及市场数据。
• 表1-46：各国新能源汽车销量、补贴政策、充电桩建设、产业链需求预测等详细数据。

总结

本报告全面分析了全球新能源汽车市场的发展趋势，强调了智能化、电动化及经济性的重要性。同时，指出中国在全球新能源汽车产业链中的关键地位，建议关注重点公司及优质环节，把握行业增长机遇。