20260601-宏源期货-有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金_中东停产产能恢复尚需时间或支撑铝价_39页_4mb

有色金属周报总结：氧化铝与电解铝及铝合金

核心内容概览

本报告主要分析了2026年6月1日中国及全球市场中氧化铝、电解铝和铝合金的供需情况、价格走势及投资策略。整体来看，市场受中东产能减产、国内新增产能预期及库存变化等多重因素影响，呈现震荡偏弱格局，但部分品种存在反弹机会。

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一、氧化铝市场分析

1.1 供需情况

• 供给端：几内亚未实施出口禁令或配额制，但计划于6月推出铝土矿出口调控政策，可能对氧化铝价格形成支撑。印尼新建产能持续爬坡，海湾国家氧化铝出口增加，导致海外供给增加。
• 国内产能：中国氧化铝产能开工率较上周下降，但新增产能投产预期较多，可能导致供需预期偏松。
• 库存变化：中国港口氧化铝库存量较上周增加，而上期所氧化铝仓库和厂库库存量较上周减少。全国氧化铝总库存量较上周增加且处于高位。

1.2 价格走势

• 国产（几内亚和澳洲）铝土矿价格较上周下降（升高），部分进口铝土矿生产利润为负，影响氧化铝生产利润。
• 氧化铝基差为负，月差也为负，且处于相对低位，表明现货价格低于期货价格，市场预期偏弱。
• 铝土矿价格变动对氧化铝生产成本和利润产生影响，进而影响价格走势。

1.3 投资策略

• 短线操作：建议投资者轻仓逢低试多主力合约。
• 支撑与压力位：关注2400-2600附近支撑位及2930-3140附近压力位。

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二、电解铝市场分析

2.1 供需情况

• 供给端：中东超200万吨电解铝产能因战争减停产，导致全球二季度电解铝供需缺口约90万吨。印尼与越南及欧美新增或停产产能在二三季度满复产。
• 国内产能：中国电解铝产能开工率较上周持平，但铝水生产比例升高，新增置换产能预期有限。

2.2 需求端

• 下游订单缩减，备库意愿低迷，采购节奏偏弱。
• 铝线缆、铝型材产能开工率较上周升高，而铝板带、铝箔产能开工率下降。

2.3 库存变化

• 上期所电解铝库存量较上周增加，但中国电解铝社会库存量较上周减少。
• 伦金所电解铝库存量较上周减少，中国与伦敦及美国电解铝总库存量较上周减少。

2.4 价格走势

• 美国经济滞胀担忧使美联储加息预期推迟，部分中东产能恢复尚需时间，国内库存趋降，可能支撑沪铝价格反弹。

2.5 投资策略

• 操作建议：逢价格回落轻仓试多为主。
• 支撑与压力位：关注23000-24000附近支撑位及25700-26500附近压力位；伦铝关注3100-3300附近支撑位及3700-4100附近压力位。

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三、铝合金市场分析

3.1 供需情况

• 供给端：海外废铝采购竞争激烈，国内反向开票政策收紧，导致带票废铝供给偏紧。中国精废铝日度价差为正，可能使6月废铝生产量（进口量）环比减少。
• 原生铝合金：日度生产利润为正，产能开工率持平。
• 再生铝合金：ADC12日度生产利润为负，产能开工率下降。

3.2 需求端

• 国内传统消费淡季导致下游压铸企业订单低迷，采购以刚需或少量为主。

3.3 库存变化

• 上期所铸造铝合金库存量较上周增加，中国铝合金社会库存量也增加。
• 中国宁波、无锡及佛山再生铝合金库存量较上周减少，原料及成品库存减少。

3.4 价格走势

• 库存变化与需求疲软共同作用，可能导致铝合金价格谨慎反弹。

3.5 投资策略

• 操作建议：逢价格回落轻仓试多为主。
• 支撑与压力位：关注22000-23000附近支撑位及24500-25500附近压力位。

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四、关键信息总结

• 中东产能影响：中东铝厂因战争减产，产能恢复尚需时间，对全球氧化铝和电解铝需求产生抑制作用。
• 国内新增产能预期：中国氧化铝上半年新增产能预期较多，可能对价格形成压力。
• 库存变化：中国港口氧化铝库存增加，但上期所仓库和厂库库存减少，显示市场供需矛盾。
• 铝土矿价格波动：几内亚和澳洲铝土矿价格波动影响氧化铝生产利润。
• 美联储加息预期：美国经济滞胀担忧导致加息预期推迟，对铝价形成支撑。
• 废铝供需：国内废铝供需预期偏紧，可能影响原生铝合金产量。
• 铝合金需求：传统消费淡季导致需求疲软，库存增加，价格反弹有限。

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五、总结

整体来看，氧化铝、电解铝和铝合金市场受中东产能减产、国内新增产能预期、库存变化及废铝供需等因素影响，呈现震荡偏弱态势。短期内，市场存在反弹机会，但需关注供需变化及政策影响。投资者应保持谨慎，关注价格支撑位与压力位，适时进行短线操作。