20170924-中航证券-钢铁行业周报_市场悲观情绪蔓延_仍需关注业绩_14页_1mb_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告为中航证券金融研究所于2017年9月24日发布的钢铁行业周报，分析了钢铁板块近期的表现、钢价波动、需求疲软、库存变化、原材料价格走势及盈利情况，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

• 市场表现：钢铁（申万）板块连续三周回调，本周跌幅达2.56%，跑输沪深300指数2.73个百分点，在28个申万一级行业中排名垫底，短期股票存在下行风险。
• 需求疲软：8月经济数据不及预期，叠加环保政策对工地施工的限制，导致钢材需求持续下滑，市场情绪悲观。
• 钢价下跌：本周Myspic综合钢价下跌2.47%，长材与扁平材同步下跌，螺纹、热卷等主要钢种价格均出现明显下滑。
• 库存变化：社会库存总量为1006.98万吨，周环比下降0.35%，螺纹库存大幅下降，库存作为供需缓冲，未来仍需关注其变化以判断市场趋势。
• 原材料价格：铁矿石价格下跌，进口矿石指数周环比下降4.85%，焦炭市场基本平稳，短期供需偏紧，价格或维持高位。
• 盈利情况：全国钢厂盈利率为85.89%，钢材测算毛利普遍下降，但第三季度盈利仍保持较高水平。
• 投资建议：建议关注业绩较好、估值较低且受益于环保限产的龙头企业，如宝钢股份、南钢股份、韶钢松山等。

关键信息

一、板块表现

• 钢铁板块连续三周回调，本周跌幅为2.56%。
• 申万钢铁指数跑输沪深300指数2.73个百分点。
• 在28个申万一级行业中，排名连续三周垫底。

二、钢价表现

• Myspic综合钢价下跌2.47%，其中长材下跌2.40%，扁平材下跌2.56%。
• 螺纹钢、热卷、冷轧板卷等主要钢种价格均出现明显下调。
• 螺纹钢价格在部分城市跌破4000元/吨，北京螺纹钢价格跌幅达7.73%。

三、需求表现

• 8月固定资产投资数据不及预期，增速回落。
• 北京、天津等地实施秋冬季工地停工政策，停工时长4-6个月，引发市场对下游需求下滑的担忧。
• 基建与房地产投资增速放缓，影响钢材需求。

四、库存表现

• 社会库存总量为1006.98万吨，周环比下降0.35%。
• 螺纹库存大幅下降，热轧、冷轧库存小幅上升。
• 库存变化反映供需力量对比，未来仍需关注其走势以判断市场情绪。

五、原材料分析

• 铁矿石：MyIpic铁矿石综合指数为74.5，周环比下降4.85%；普氏62%矿石指数为62.25美元/吨，周环比下跌9.45美元/吨。
• 焦炭：国内焦炭市场基本平稳，部分地区价格略有上涨，短期供需偏紧，价格维持高位。

六、盈利测算

• 全国钢厂盈利率为85.89%，钢材测算毛利普遍下降。
• 螺纹钢测算毛利为741.72元/吨，热轧测算毛利为689.92元/吨，冷轧测算毛利为383.09元/吨。

七、本周要闻

1. 钢铁行业去杠杆加速：工信部表示将加快钢铁行业去杠杆，推动债转股政策落地。
2. 环保治理重点：环保部指出钢铁、水泥等行业是大气污染治理的重点。
3. 防止过剩产能复燃：发改委下发特急文件，要求各省开展钢铁煤炭去产能验收。
4. 兼并重组提速：宝武集团表示正在接触地方国资钢企，未来可能推进区域性重组。
5. 行业稳中向好：中钢协指出，钢铁行业总体稳中向好，吨钢利润继续上升。

风险提示

• 原材料价格波动、利率上行过快。
• 钢铁行业需求超预期波动。

投资评级

• 行业投资评级：增持，预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
• 个股投资评级：根据表现，部分个股如酒钢宏兴、山东钢铁、大冶特钢等表现较好，但整体板块表现不佳。

分析师简介

• 彭海兰：中航证券金融研究所钢铁行业分析师，证券执业证书号：S0640517080001。
• 研究助理：梁晨，证券执业证书号：S0640117070007。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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