20170110-申万宏源-定增市场周报_一年期折价再跌向九八折_发审节奏骤降_14页_1mb

报告摘要

定增市场周报总结（2017年1月2日-2017年1月8日）

核心内容概述

2017年1月2日至1月8日期间，定增市场整体表现较为低迷，募资总额和项目数量均出现下降趋势。竞价和定价项目的折价率变化明显，部分项目出现倒挂或破发。同时，市场环境变化导致多个定增项目终止或调整。本周重点关注的定增项目包括中天科技和通富微电，这两个项目在行业和战略上具有重要影响。

主要观点

定增募资总额下降：上周定增募资总额为569.62亿元，较前周下降11.66%，共10宗项目，其中定价项目6宗，募资总额为443.13亿元，下降20.49%。
折价率变化：竞价项目平均折价率为2.44%，定价项目为22.69%。竞价折价率小幅上升，定价折价率显著回落至20%附近。其中，漳州发展出现溢价发行，折价率为-9.39%。
解禁收益分化：上周解禁项目23宗，解禁资金规模为332.34亿元，解禁绝对收益率均值为64.06%，其中竞价项目收益率为4.90%，定价项目为102.08%。传媒行业解禁收益相对较高，但部分股票出现破发。
市场环境影响：上周有7家公司12宗项目停止实施，主要因市场环境变化、标的资产未获批、经营资质问题等。其中，*ST吉恩和金利科技因标的资产定价及盈利性问题被否。
本周解禁项目：本周将有17宗定增项目解禁，资金规模为338.49亿元，较前周上升30.60%。竞价项目平均绝对收益率为9.40%，定价项目为13.61%，均较上周大幅回落。海伦钢琴出现倒挂，倒挂率高达23.08%。
重点推荐项目：
- 通富微电：拟向国家集成电路产业基金收购南通富润达和南通道润达股权，募资约9.69亿元，用于集成电路封装测试项目，有望提升公司竞争力。
- 中天科技：募资约43.80亿元，主要用于锂电池、海缆、光纤等项目，提升公司在新能源和通信领域的地位。

关键信息

1. 定增市场发行概况

上周定增募资总额：569.62亿元
增发项目数量：10宗
定价项目数量：6宗，募资总额：443.13亿元
竞价项目数量：4宗，募资总额：126.49亿元
折价率变化：竞价折价率2.44%，定价折价率22.69%

2. 解禁收益分析

上周解禁项目数量：23宗
解禁资金规模：332.34亿元
解禁绝对收益率均值：64.06%
竞价项目解禁收益率：4.90%
定价项目解禁收益率：102.08%
解禁破发家数占比：21.74%
传媒行业解禁收益领先，但部分股票破发

3. 定增进程概览

新增预案数量：14宗（竞价5宗，定价9宗）
发审委通过项目数量：8宗（竞价5宗，定价3宗）
证监会批准项目数量：9宗（竞价5宗，定价4宗）
倒挂项目数量：58宗，倒挂家数占比：16.81%
平均倒挂率：9.81%

4. 项目修订与终止情况

中国武夷募资额下调61.84%，删除“蒙巴萨郑和世贸中心项目”
宝鹰股份募资额下调32.86%
唐人神、国药股份、金利科技等项目因市场环境变化或标的资产问题终止

5. 本周重点关注项目

中天科技：募资约43.80亿元，用于锂电池、海缆、光纤等项目，提升公司在新能源和通信领域的地位。
通富微电：募资约9.69亿元，收购南通富润达和南通道润达股权，提升公司在集成电路行业的影响力。

表格概览

项目	定价类型	增发价格（元）	解禁股数（万股）	实际募资总额（亿元）	限售股份解禁日	浮动绝对收益率	浮动超额收益率
溢多利	定价	29.97	1751.75	5.25	2017-1-9	158.67%	166.27%
利欧股份	定价	7.62	5594.40	4.26	2017-1-9	496.39%	450.09%
安科生物	定价	11.5	2199.81	2.53	2017-1-10	134.82%	146.30%
隆平高科	定价	20	8225.00	16.45	2017-1-10	115.88%	70.30%
大通燃气	定价	5.3	5660.38	3.00	2017-1-10	120.26%	73.73%
飞利信	定价	14.63	9039.64	13.22	2017-1-11	-17.36%	-10.14%
明家联合	定价	13.96	6721.20	9.38	2017-1-11	85.06%	91.79%
智慧能源	定价	7.58	10290.24	7.80	2017-1-12	2.77%	11.99%
准油股份	定价	11.1	2013.00	2.23	2017-1-13	252.91%	206.38%
中国巨石	竞价	20.61	23289.67	48.00	2017-1-9	8.63%	22.04%
君正集团	竞价	9.2	53260.87	49.00	2017-1-9	-0.31%	13.10%
平安银行	竞价	11.17	132338.50	147.82	2017-1-9	46.65%	1.07%
三花智控	竞价	8.63	4634.99	4.00	2017-1-10	21.77%	31.15%
双环传动	竞价	24	5000.00	12.00	2017-1-12	-3.59%	7.56%
海伦钢琴	竞价	21.29	1012.59	2.16	2017-1-12	-23.08%	-9.67%

图表概览

图1：最近一个月竞价定增项目发行概况
图2：最近一个月定价定增项目发行概况
图3：最近一个月竞价定增项目发行折价率
图4：最近一个月定价定增项目发行折价率
图5：上周不同行业解禁绝对收益率

附注信息

证券分析师：林瑾（A0230511040005），邮箱：injin@swsresearch.com
研究支持：彭文玉（A0230115060001），邮箱：pengwy@swsresearch.com；皇甫尚武（A0230116090007），邮箱：huangfsw@swsresearch.com
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