20161018-申万宏源-定增市场周报_一年期竞价折价率几近腰斩_跨界影视_VR两并购主动撤回_13页_962kb

2016年10月10日-16日定增市场周报总结

核心内容

2016年10月10日至16日期间，定增市场出现显著变化，主要体现在发行规模、折价率以及部分项目主动撤回等方面。同时，解禁收益整体表现良好，部分行业项目表现尤为突出。

主要观点

• 定增发行概况：上周定增项目募资总额为666.94亿元，数量为28宗，与前周相比，募资总额增长5.13%，项目数量增长33%。其中一年期项目募资总额为467.85亿元，相比前周下降19.48%；三年期项目募资总额大幅上升273.04%。
• 折价率变化：一年期竞价项目平均折价率降至8.11%，相比前周下降46.08%；三年期项目平均折价率维持在28.23%，连续三周走势平缓。
• 解禁收益：本周解禁资金规模为67.17亿元，其中一年期项目浮动绝对收益率均值为67.33%，超额收益率为57.28%。三年期项目东诚药业和南天信息浮动绝对收益率分别为179.12%和137.08%，表现突出。
• 定增进程：上周新增预案25宗，与前周持平；发审委审核通过11宗，证监会批准5宗，发审节奏明显放缓。同时，有17宗项目停止实施，较前周增加7宗。
• 项目调整：部分项目因市场环境变化、监管趋严、估值分歧等原因主动撤回或调整募资方案，如辉煌科技募资金额下调67.07%，国电南自增加“七折底价”。
• 重点推荐项目：鼎泰新材、汇冠股份、航天科技等定增项目因行业前景、协同效应及战略布局受到关注。

关键信息

1. 上周定增市场发行概况

• 募资总额：666.94亿元（环比+5.13%）
• 项目数量：28宗（环比+33%）
• 一年期项目：
  • 数量：16宗（与前周持平）
  • 募资总额：467.85亿元（环比-19.48%）
  • 平均折价率：16.43%（环比-19.89%）
• 竞价项目：
  • 平均折价率：8.11%（环比-46.08%）
• 三年期项目：
  • 数量：12宗
  • 募资总额：显著上升273.04%
  • 平均折价率：28.23%（环比-2.72%）

2. 上周解禁收益分析

• 解禁宗数：9宗
• 解禁资金规模：60.06亿元
• 解禁绝对收益率均值：122.61%
• 解禁超额收益率均值：118.94%
• 正收益占比：100%
• 行业表现：
  • 传媒行业：华谊嘉信解禁绝对收益率达300.52%
  • 建筑装饰行业：神州长城解禁绝对收益率达285.50%

3. 定增进程概览

• 新增预案：25宗（竞价10宗，定价15宗）
• 发审委通过：11宗（竞价5宗，定价6宗）
• 证监会批准：5宗（竞价3宗，定价2宗）
• 预案修订：7宗，其中5宗募资金额下调，平均调减28.80%
• 停止实施项目：17宗，其中4宗为竞价发行，13宗为定价发行

4. 重点项目调整与撤回

• 辉煌科技：募资金额由8.2亿元降至2.7亿元，降幅达67.07%
• 台城制药：募资金额下调41.87%，调整项目用途
• 金通灵：募资金额下调12.68%
• 国电南自：增加“七折底价”
• 北信源：延长股东大会决议有效期
• 华东重机、联创光电、南通锻压：因估值分歧、监管趋严、政策变化等原因主动撤回或未通过审核

5. 本周重点关注定增项目

• 鼎泰新材：
  • 募资约80亿元，用于物流、信息技术等项目
  • 与顺丰形成协同效应，布局高端物流市场
• 汇冠股份：
  • 募资5.12亿元，用于智慧教育平台建设
  • 收购恒峰信息，拓展教育信息化业务
• 航天科技：
  • 募资约16.7亿元，用于支付现金对价及补充流动资金
  • 拥有领先的车联网业务，与航天三院形成协同

行业动态与趋势

• 定增市场整体热度下降，但三年期项目表现活跃，募资规模大幅增长
• 折价率下降，反映市场对定增项目的接受度提高
• 跨界并购项目受监管政策影响较大，部分项目因估值问题主动终止
• 市场环境变化促使部分项目调整募资方案或暂停实施

结论

本周定增市场呈现发行规模上升、折价率下降的态势，但发审节奏放缓，部分项目因市场环境变化和监管趋严而主动撤回。传媒和建筑装饰行业解禁收益表现突出，值得关注。同时，鼎泰新材、汇冠股份和航天科技等项目因战略布局和协同效应受到重点推荐。