2017-轻工制造行业：纸厂限产保价，地产承压考验家具客流_51页-4mb

行业分析总结

核心内容概述

本报告主要围绕轻工制造行业的造纸、家具、包装、彩票及电子发票等细分领域展开分析，涵盖价格走势、行业动态、数据跟踪及估值情况。报告指出，环保政策对造纸行业产生显著影响，推动价格上涨和行业整合，同时，家具行业受地产影响较大，需关注其需求变化。包装行业在技术创新和成本控制方面取得进展，彩票行业则因政策调整和市场变化呈现不同趋势。

主要观点与关键信息

一、造纸行业

1. 政策影响：

   • 造纸行业排污许可证制度即将落地，政策趋严，叠加三季度造纸旺季，预计推动第二轮行情。
   • 哈尔滨市启动排污许可制度，无证企业将面临处罚，推动行业环保升级。

2. 价格走势：

   • 包装纸（瓦楞纸、箱板纸）因原料成本增加和环保限产价格稳中有升。
   • 文化纸（铜版纸、双胶纸）市场交投减弱，价格平稳，下游需求疲软。
   • 生活用纸价格小幅下跌，部分纸厂因出货压力调整价格。
   • 废纸价格小幅上涨，但部分市场因到货增加而价格回落。
   • 纸浆价格整体上扬，但溶解浆价格下跌。

3. 行业数据：

   • 2017年3月机制纸与纸板产量同比增长5.10%，纸浆产量同比下降1.60%。
   • 造纸行业营业收入总额同比增长14.10%，利润总额同比增长53.50%。

4. 估值情况：

   • 造纸行业市盈率处于相对低位（19X），历史高点达102X。
   • 重点上市公司（景兴纸业、太阳纸业等）市盈率显示行业估值处于低位。

二、家具行业

1. 地产影响：

   • 家具行业具有较强的地产后周期属性，地产承压将影响客流量。
   • 房地产高频数据表明，一线城市新房成交上升，但三四线城市成交下降。

2. 行业动态：

   • 河北“居然之家”香河店开业，推动家居建材市场发展。
   • 儿童家具合格率不足一半，电商平台成为重灾区。

3. 原材料价格：

   • 板材价格有所上涨，纤维板、胶合板均价同比上升。
   • 五金材料及零部件价格稳中有升。

4. 出口与零售数据：

   • 2017年4月家具行业零售额同比上升12.90%，出口额同比上升4.20%。
   • 上市公司整体增速高于行业增速，市占率持续提升。

5. 估值情况：

   • 家具行业市盈率处于合理区间（39X），历史高点达75X。
   • 重点上市公司（索菲亚、美克家居等）市盈率显示行业估值处于低位。

三、包装行业

1. 技术创新：

   • 菜鸟网络推出“智能打包算法”，预计可节省5%以上的包装耗材，提升效率。

2. 价格走势：

   • 纸包装（瓦楞纸、白卡纸）价格稳中有升，受原料成本和环保政策影响。
   • 金属包装（马口铁、铝材）价格整体上涨，但铝材期货价格略有回调。
   • 塑料包装原料价格稳中有升，LLDPE、HDPE、PP等价格均有上涨。

3. 行业数据：

   • 包装行业营业收入和利润总额增长，部分公司表现亮眼。
   • 重点上市公司（美盈森、裕同科技等）市盈率处于低位，历史高点达84X。

4. 估值情况：

   • 纸包装行业市盈率处于27X，历史高点达84X。
   • 金属包装行业市盈率处于25X，历史高点达45X。

四、彩票&电子发票行业

1. 政策动态：

   • 江苏省手机即开彩票试点获财政部肯定，为互联网售彩积累了经验。
   • 财政部通知要求停止江苏省手机即开彩票试点，推动互联网售彩规范化。

2. 行业数据：

   • 2017年4月全国彩票销售同比上升9.6%，其中体育彩票增长较快。
   • 1-4月累计彩票销售增长6.2%，即开型彩票销量下降明显。

3. 产业链梳理：

   • 彩票发行、印制、物流配送、终端设备等环节涉及多个上市公司。
   • 重点上市公司（东港股份、安妮股份等）市盈率处于相对低位（42X），历史高点达124X。

4. 电子发票动态：

   • 电子发票行业政策逐步完善，相关企业解决方案不断优化。

风险提示

• 经济风险：经济增速超预期下滑可能导致消费行业需求萎缩。
• 原材料风险：主要原料价格过快上涨可能影响企业成本控制。
• 政策风险：体育产业市场化推进过程中可能面临行政干预。

行业评级

• 整体评级：买入
• 前次评级：买入

相关研究

• 轻工造纸行业月报：分析行业趋势与市场表现。
• 家具行业零售额及同比增速：显示行业增长情况。
• 彩票行业历史估值：提供行业估值参考。

图表索引

• 图1：包装纸价格走势
• 图2：文化纸价格走势
• 图3：生活用纸价格走势
• 图4：废纸价格走势
• 图5：纸浆价格走势
• 图6：溶解浆价格走势
• 图7：行业产量与消费结构
• 图8：行业营业收入与利润总额
• 图9：纸张消费结构与固定资产投资
• 图10：造纸行业历史估值
• 图11：纤维板、胶合板报价
• 图12：中纤板、刨花板木材指数
• 图13：细木工板、指接板木材指数
• 图14：五金材料、五金零部件价格指数
• 图15：国际木材价格走势
• 图16：各线城市新房成交情况
• 图17：二手房成交情况
• 图18：土地购置面积与成交价款
• 图19：商品房新开工面积
• 图20：商品房施工面积
• 图21：商品房竣工面积
• 图22：商品房销售面积
• 图23：商品房销售额
• 图24：家具行业与上市公司业绩对比
• 图25：家具行业零售额及同比增速
• 图26：家具行业出口额及同比增速
• 图27：家具行业历史估值
• 图28：纸出厂平均价格
• 图29：镀锡板卷价格
• 图30：铝材期货价格
• 图31：塑料包装原料成本走势
• 图32：金属包装行业历史估值
• 图33：纸包装行业历史估值
• 图34：烟标行业历史估值
• 图35：彩票销售额
• 图36：彩票行业历史估值
• 图37：东港股份历史估值
• 图38：体育行业历史估值
• 图39：教育行业历史估值

数据来源

• 卓创资讯：提供纸张、纸浆、废纸等价格数据。
• Wind：提供行业数据与公司财务数据。
• 广发证券发展研究中心：分析行业趋势与估值情况。
• 财政部、民政部、国家体育总局：提供彩票行业政策与销售数据。
• 房管局：提供房地产相关数据。