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证券研究报告总结：林洋能源（601222）

核心内容概述

本报告为信达证券【卓越推】行业周产品的一部分，聚焦电力设备与新能源行业，重点推荐林洋能源（601222）。报告指出，新能源发电端存在预期差，是当前行业投资的重要方向。林洋能源凭借其在分布式光伏、智慧能源及智能电表业务上的布局，成为具有较强增长潜力的标的。

主要观点

1. 新能源汽车市场与投资

• 市场观点：新能源汽车产业链公司三季报表现良好，行业进入最佳成长期；四季度为销售旺季，产业链供需情况良好。
• 投资观点：2017年是行业新起点，未来一年半为最佳向上周期，3-5年仍为最佳成长期。建议关注主产业链企业、高壁垒环节及核心环节。

2. 光伏行业

• 行业集中度提升，尤其在中上游。
• 2018年将是新旧产能竞争的一年，成本有望进一步下降。
• 龙头公司具备竞争优势，看好电池端和分布式光伏的变革机会。

3. 储能市场

• 储能市场已接近爆发临界点。
• 关注新能源发电侧和削峰填谷等需求端。

4. 电力设备行业

• 结合电改，看好国内工商业应用及海外市场。
• 龙头公司具备明显优势。

5. 风电行业

• 行业集中度将提高，龙头公司现金流表现较好。
• 建议关注行业龙头。

6. 风险提示

• 政策支持不到位、宏观环境变化等系统性风险。
• 新领域发展低于预期，如新能源乘用车、分布式光伏。
• 电动车安全事故、光伏技术变化等因素可能影响行业。

关键信息

本期推荐：林洋能源（601222）

• 2017年11月10日收盘价：10.05元。
• 核心推荐理由：
  1. 分布式光伏业务：截至2017年6月30日，公司已并网光伏电站1124MW，上半年发电量达64,948万千瓦时，毛利润39,411万元。
  2. 智慧能源业务：成功入围首批“互联网+”智慧能源示范项目，与亿纬锂能、蔚来汽车等合作，提升储能市场竞争力。
  3. 智能电表与海外拓展：上半年中标7.39亿元，海外销售2485万美元，同比增长1203.75%，在手订单近5000万美元。

盈利预测与投资评级

• 2017-2019年EPS预测：0.39元、0.50元、0.60元。
• 投资评级：维持“买入”评级。

行业重点覆盖公司

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，能源化工行业，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，熟悉新能源、能源互联网等。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，6年新能源实业经验，7年金融经验，擅长挖掘市场与产业投资机会。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，从事能源化工研究。

机构销售联系人

投资建议与评级说明

• 投资建议标准：以沪深300指数为基准，6个月内为评估周期。
• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%；
  • 持有：股价波动在±5%之间；
  • 卖出：股价弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

风险提示

• 本报告不构成投资建议，投资存在风险。
• 信息仅供参考，不保证其准确性与完整性。
• 报告仅限签约客户使用，不面向公众发布。