20171204-信达证券-林洋能源-601222.SH-信达卓越推_电力设备与新能源行业_林洋能源_5页_551kb

证券研究报告总结：林洋能源（601222）

核心内容概述

本期【卓越推】推荐林洋能源（601222.SH），认为其未来3个月内有望显著跑赢市场。报告从新能源发电端、新能源汽车产业链、光伏、储能、电力设备等多个角度分析行业前景，并对林洋能源的业务发展、盈利预测及投资价值进行深入探讨。

主要观点

1. 行业趋势分析

• 新能源汽车市场：行业进入最佳成长期，三季报表现良好，四季度为销售旺季，建议关注具备核心竞争力的龙头公司。
• 光伏行业：行业集中度提升，2018年将出现新旧产能竞争，推动成本下降，看好具备技术优势和市场地位的龙头公司。
• 储能市场：储能即将迎来爆发期，重点关注发电侧和削峰填谷等应用场景。
• 电力设备行业：受益于电改政策，国内工商业应用和海外市场均有增长空间，龙头公司具备明显优势。
• 风电行业：未来集中度将提高，龙头公司现金流较好，建议关注行业龙头。

2. 投资建议方向

• 主产业链机会：关注进入特斯拉、吉利汽车、北汽新能源等企业供应链的公司。
• 高壁垒环节：关注资源属性和高技术壁垒的环节，如电池、光伏组件等。
• 核心环节：重点布局具有增长潜力的核心环节，如分布式光伏、储能系统等。

关键信息

1. 林洋能源推荐理由

• 分布式光伏业务：公司已建成并网光伏电站1124MW，装机容量超1.5GW，分布式光伏成为业绩增长主要驱动力。
• 战略合作：与中广核新能源、ENGIE中国等央企和世界500强签订战略协议，拓展优质分布式光伏电站项目。
• 智能电表业务：公司是国内智能电表龙头，2017年上半年中标金额达7.39亿元，中标数量和金额均居行业前列。
• 海外拓展：在中东、亚太、欧洲、拉美等重点市场布局，海外销售同比增长1203.75%，在手订单近5000万美元。

2. 盈利预测与投资评级

• EPS预测：2017年0.39元，2018年0.50元，2019年0.60元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为其未来3个月表现将显著优于市场。

3. 风险提示

• 政策风险：政策支持不到位或宏观环境变化可能影响行业发展。
• 市场风险：新能源乘用车、分布式光伏等新兴领域发展可能低于预期。
• 技术风险：电动车安全事故、光伏技术变化等可能对行业造成冲击。

相关研究历史

• 《20171107林洋能源(601222)：三季报业绩符合预期，光伏发电已成业绩增长主力》
• 《20170824林洋能源(601222)：分布式引领公司业绩增长，电表海外拓张有望增厚公司业绩》
• 《20170425林洋能源(601222)：光伏拉动业绩，新业务打开增长点》
• 《20160901林洋能源（601222）：光伏业绩大幅增加，新业务稳步推进》
• 《20160621林洋能源（601222）：光伏业务跨越式扩张，积极布局电改与能源互联网》
• 《20150814林洋能源（601222）：新一轮增发加码分布式光伏发电，布局能源互联网》
• 《20150505林洋能源（601222）：联手巨头发展，平台价值凸显》
• 《20141223 林洋能源 (601222)：具有深厚电力根基的光伏电站龙头》

行业重点覆盖公司

分析师信息

• 郭荆璞：首席分析师，信达证券研究开发中心总经理，新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域涵盖能源化工、新能源、能源互联网等。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，6年新能源实业经验，7年金融经验，擅长从市场和产业角度挖掘投资机会。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，2016年加入信达证券研发中心，从事能源化工研究。

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投资建议标准

风险提示（完整版）

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