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证券研究报告总结：林洋能源（601222）

核心内容

本期【卓越推】推荐股票为林洋能源（601222），该股被信达证券视为未来3个月内最具投资价值的标的之一，预计其股价将显著超越市场。

主要观点

新能源行业前景

• 新能源汽车：行业已进入最佳成长期，产业链公司三季报表现良好，四季度为销售旺季。建议关注主产业链企业、高壁垒环节及核心环节。
• 光伏行业：行业集中度持续提升，尤其是中上游。2018年将是新旧产能竞争的一年，成本有望进一步下降。看好龙头公司及在电池和分布式光伏领域有突破的公司。
• 储能市场：市场即将爆发，关注新能源发电侧和削峰填谷等需求端。
• 电力设备：结合电改，看好国内工商业应用及海外市场，龙头公司具备明显优势。
• 风电行业：未来行业集中度将提高，龙头公司现金流较好，建议关注龙头。

风险提示

• 政策支持不到位或宏观环境变化；
• 新领域如新能源乘用车、分布式光伏发展低于预期；
• 电动车安全事故、光伏技术变化等。

关键信息

林洋能源推荐理由

1. 分布式光伏业务：截至2017年6月30日，公司在设计、在建及运营的光伏电站装机容量超过1.5GW，其中已并网1124MW。上半年发电量达64,948万千瓦时，实现毛利润39,411万元。分布式光伏已成为公司业绩增长的主力。
2. 互联网+智慧能源业务：公司成功入围首批“互联网+”智慧能源示范项目，计划打造智慧低碳园区模式。同时，与亿纬锂能、蔚来汽车等企业合作，提升在储能和能源互联网领域的竞争力。
3. 智能电表与海外拓展：公司中标金额和数量均居行业前列，海外智能用电业务实现2485万美元销售，同比增长1203.75%，在手订单近5000万美元。海外布局有望持续增厚业绩。

盈利预测与投资评级

• EPS预测：2017年0.39元，2018年0.50元，2019年0.60元；
• 投资评级：维持“买入”评级。

相关研究

• 《20171107林洋能源(601222)：三季报业绩符合预期，光伏发电已成业绩增长主力》
• 《20170824林洋能源(601222)：分布式引领公司业绩增长，电表海外拓张有望增厚公司业绩》
• 《20170425林洋能源(601222)：光伏拉动业绩，新业务打开增长点》
• 《20160901林洋能源（601222）：光伏业绩大幅增加，新业务稳步推进》
• 《20160621林洋能源（601222）：光伏业务跨越式扩张，积极布局电改与能源互联网》
• 《20150814林洋能源（601222）：新一轮增发加码分布式光伏发电，布局能源互联网》
• 《20150505林洋能源（601222）：联手巨头发展，平台价值凸显》

重点覆盖公司一览

分析师声明

• 郭荆璞：首席分析师，信达证券研究开发中心总经理，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，覆盖能源化工、新能源、能源互联网等领域。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，具有6年新能源实业经验，擅长挖掘市场和产业中的投资机会。

风险提示（再次强调）

• 光伏业务拓展低于预期；
• 创新发展方面低于预期。

投资建议说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出；
• 行业投资评级：看好、中性、看淡；
• 基准指数：沪深300指数，时间段为报告发布后6个月内。

注：本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。