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证券研究报告总结：【卓越推】林洋能源（601222）

核心内容概述

本期【卓越推】推荐的股票为林洋能源（601222），该股被信达证券列为未来3个月内最具投资价值的标的之一。报告从新能源发电端、新能源汽车、光伏、储能、电力设备、风电等多个细分行业出发，分析了当前市场趋势及投资机会，并重点指出林洋能源在多个业务板块中的竞争优势和增长潜力。

主要观点

1. 行业趋势与投资逻辑

• 新能源汽车市场：行业进入最佳成长期，产业链公司三季报表现良好；四季度为销售旺季，应关注龙头公司和未来格局大的企业。
• 新能源汽车投资：2017年为行业新起点，未来一年半为最佳向上周期，3-5年仍为成长期。建议从主产业链、高壁垒环节、核心环节挖掘投资机会。
• 光伏行业：行业集中度提升，尤其是中上游；2018年将面临新旧产能竞争，成本有望进一步下降，看好龙头公司。中下游仍有变革机会，尤其是电池端和分布式光伏。
• 储能市场：储能已接近爆发临界点，关注发电侧和削峰填谷等需求端。
• 电力设备行业：结合电改，看好国内工商业应用和海外市场，龙头公司具备明显优势。
• 风电行业：未来行业集中度将提高，龙头公司现金流优于其他新能源企业，建议关注龙头。

2. 林洋能源核心推荐理由

• 分布式光伏业务：公司已建成并网光伏电站超1.124GW，江苏、安徽、山东等地装机容量领先；上半年光伏业务毛利润达3.94亿元，成为业绩增长主力。
• 战略合作拓展：与中广核新能源、ENGIE中国等央企及世界500强企业达成战略合作，推动优质分布式光伏电站开发、建设与运营。
• 互联网+智慧能源业务：成功入围首批“互联网+”智慧能源示范项目，致力于打造智慧低碳园区模式，提升公司产品竞争力。
• 智能电表业务：作为智能电表龙头，公司中标金额和数量均居行业前列；海外业务拓展迅速，2017年上半年海外销售同比增长1203.75%，在手订单近5000万美元。

关键信息

• 盈利预测：2017年、2018年、2019年EPS分别为0.39元、0.50元、0.60元。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 光伏业务拓展低于预期；
  • 创新发展不及预期；
  • 政策支持不到位、宏观环境变化；
  • 新领域发展低于预期；
  • 电动车安全事故、光伏技术变化等。

相关研究历史

林洋能源近期相关研究报告包括：

• 《20171107 林洋能源(601222)：三季报业绩符合预期，光伏发电已成业绩增长主力》
• 《20170824 林洋能源(601222)：分布式引领公司业绩增长，电表海外拓张有望增厚公司业绩》
• 《20170425 林洋能源(601222)：光伏拉动业绩，新业务打开增长点》
• 《20160901 林洋能源（601222）：光伏业绩大幅增加，新业务稳步推进》
• 《20160621 林洋能源（601222）：光伏业务跨越式扩张，积极布局电改与能源互联网》
• 《20150814 林洋能源（601222）：新一轮增发加码分布式光伏发电，布局能源互联网》
• 《20150505 林洋能源（601222）：联手巨头发展，平台价值凸显》

重点覆盖公司一览

分析师团队

• 郭荆璞：首席分析师，信达证券研究开发中心总经理，新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域涵盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源和能源互联网。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，6年新能源实业经验，7年金融经验，擅长从市场和产业发展中挖掘投资机会。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，2016年加入信达证券研发中心，从事能源化工研究。

机构销售联系人

投资建议与评级说明

风险提示

• 政策支持不到位或宏观环境变化；
• 新领域发展低于预期；
• 电动车安全事故、光伏技术变化等因素可能影响公司业绩。

总结

林洋能源凭借其在分布式光伏、智慧能源和智能电表等领域的布局，展现出强劲的增长动力。公司通过战略合作、技术创新和海外拓展，逐步构建起多点支撑的业务体系。信达证券认为，林洋能源未来3个月表现将显著优于市场，建议重点配置。然而，需关注政策、技术及市场风险对业绩的潜在影响。