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证券研究报告总结：林洋能源（601222）

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦电力设备与新能源行业，重点推荐林洋能源（601222）。报告指出，新能源发电端存在预期差，建议投资者关注具备核心竞争力和增长潜力的公司。林洋能源作为推荐标的，具备多方面的增长动力，包括分布式光伏、智慧能源和智能电表业务，且盈利预测乐观，维持“买入”评级。

主要观点

1. 行业观点

• 新能源汽车：2017年是行业新的起步阶段，市场进入最好的成长期。建议关注主产业链企业、高壁垒环节以及核心环节。
• 光伏行业：行业集中度持续提升，尤其是中上游环节。2018年将是新旧产能竞争的关键年，成本有望进一步下降，龙头公司更具投资价值。
• 储能市场：储能行业已接近爆发临界点，关注发电侧和削峰填谷等需求端。
• 电力设备：结合电改政策，看好国内工商业应用和海外市场，龙头公司具有明显优势。
• 风电行业：未来行业集中度将提高，龙头公司现金流表现优于其他新能源企业。

2. 风险提示

• 政策支持不到位或宏观环境变化带来的系统性风险。
• 新能源乘用车、分布式光伏等新兴领域发展低于预期。
• 电动车安全事故、光伏技术变化等因素可能影响行业发展。

关键信息

1. 林洋能源推荐理由

• 分布式光伏业务：截至2017年6月30日，公司已并网光伏电站装机容量达1124MW，江苏、安徽、山东等地区布局广泛，上半年实现毛利润39,411万元，成为业绩增长主要驱动力。
• 战略合作拓展：与中广核新能源、ENGIE中国等央企和世界500强企业签订战略合作协议，拓展优质分布式光伏电站开发、建设与运营。
• 智慧能源业务：成功入围首批“互联网+”智慧能源示范项目，重点发展智慧低碳园区，打造可复制的商业模式。
• 储能与能源互联网合作：与亿纬锂能、蔚来汽车、驿动汽车等在储能和能源互联网领域展开合作，提升核心竞争力。
• 智能电表业务：上半年中标金额达7.39亿元，中标数量和金额均位居行业前列。海外业务拓展迅速，实现海外销售2485万美元，同比增长1203.75%，在手订单近5000万美元。

2. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2017年、2018年、2019年每股收益（EPS）分别为0.35元、0.45元、0.55元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来3个月表现将显著优于市场。

重点覆盖公司列表

研究团队简介

• 郭荆璞：信达证券能源化工首席分析师，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域覆盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源和能源互联网等。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，具有6年新能源实业经验和7年金融经验，擅长挖掘投资机会，兼顾周期与成长。

机构销售联系人

投资建议与评级说明

评级基准：沪深300指数，时间段为报告发布之日起6个月内。

风险提示

• 政策风险：政策支持不到位或宏观环境变化可能影响行业发展。
• 市场风险：新能源乘用车、分布式光伏等新兴领域发展可能低于预期。
• 技术风险：电动车安全事故、光伏技术变化等因素可能对市场产生负面影响。

总结

林洋能源作为本期【卓越推】的推荐标的，凭借其在分布式光伏、智慧能源和智能电表领域的领先优势，展现出强劲的增长潜力。公司业务布局广泛，海外拓展迅速，盈利预测乐观，被信达证券维持“买入”评级。投资者可重点关注其在新能源发电端和智慧能源领域的布局，同时需警惕政策、市场和技术等多方面风险。