20220420-天风证券-晨会集萃_23页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档为天风证券研究所发布的晨会集萃，涵盖了多个行业重点公司年报分析、市场观点、可转债申购建议、基金研究以及行业流动性跟踪等内容。主要围绕2021年及2022年一季度业绩表现、行业发展趋势、盈利预测、投资评级、风险提示等方面展开，旨在为投资者提供全面的市场洞察和投资建议。

重点推荐公司分析

1. 亿田智能（300911）

业绩表现：2021年实现营收12.30亿元，同比增长71.7%；归母净利润2.10亿元，同比增长45.8%；扣非归母净利润1.80亿元，同比增长45.9%。
亮点：2021年为公司革故鼎新的关键一年，对内实施管理改革与人才引进，对外优化经销商管理并布局多元化渠道。
预测：预计22-24年归母净利润为2.80/3.81/4.93亿元，当前PE分别为24.0X/17.7X/13.7X，维持“买入”评级。
风险提示：短期业绩承压，但费用投入有望带动业绩修复。

2. 东方盛虹（000301）

业绩表现：2021年归母净利润45亿元，同比增长493%，创历史新高；营收517亿元，同比增长53%。
亮点：收购斯尔邦，延伸C2C3产业链；2022年光伏料价格攀升，盈利空间有望扩大。
预测：22-24年净利润分别为79/140/150亿元，当前PE分别为10.3X/5.8X/5.4X，维持“买入”评级。
风险提示：市场波动、政策变化、国际形势影响。

买方观点

核心风险：国内疫情反复、美联储加息预期及全球通胀压力。
看好板块：地产、养殖、军工、新能源。
短期压力：汽车与电动车板块受市场情绪影响较大。
投资建议：关注基本面对系统性风险敏感性较低的行业，建议布局具备长期增长潜力的公司。

晨会焦点分析

1. 敏芯股份（688286）

业绩表现：2021年营收3.52亿元，同比增长6.57%；归母净利润1242.40万元，同比下降70.16%；扣非净利润-197.19万元，同比下降105.54%。
业务调整：产品布局延伸，进入业务结构转型期，重点发展MEMS传感器及执行器。
预测：预计22-24年净利润0.44/0.54/1.03亿元，EPS分别为0.83/1.02/1.94元，维持“持有”评级。
风险提示：销售区域集中、劳动力成本上升、疫情加重、研发技术人员流失。

2. 博威合金（601137）

业绩表现：2021年营收100.38亿元，同比增长32.27%；归母净利润3.1亿元，同比下降27.66%。
亮点：新材料业务增长强劲，盈利能力提升；2022年汽车电子业务有望快速放量。
预测：预计22-24年净利润分别为6.50/8.59/11.43亿元，维持“买入”评级。
风险提示：市场波动、原材料价格波动、政策调整等。

3. 桃李面包（603866）

业绩表现：2022Q1营收14.52亿元，同比增长9.43%；归母净利润1.58亿元，同比下降2.80%。
亮点：全国化布局加速，华东、华南市场增长显著；产品提价逐步传导，利润端有望改善。
预测：预计22-24年营收70.7/81.4/94.2亿元，净利润8.4/9.8/11.5亿元，维持“买入”评级。
风险提示：疫情反复、成本上涨、宏观经济下行。

4. 安琪酵母（600298）

业绩表现：2022Q1营收30.32亿元，同比增长14.14%；归母净利润3.13亿元，同比下降29.30%。
亮点：海外及衍生品业务增长显著，全球糖蜜供应链变动中受益；公司持续推进全球化布局。
预测：预计22-24年营收127/148/173亿元，净利润14.28/17.89/23.20亿元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行、成本上涨、疫情风险。

5. 登海种业（002041）

业绩表现：2021年营收11.01亿元，同比增长22.2%；归母净利润2.33亿元，同比增长128.33%。
亮点：玉米种子销售大幅增长，子公司扭亏为盈；转基因玉米商业化落地预期强烈。
预测：预计22-24年收入17.84/25.77/34.44亿元，净利润3.58/4.58/5.89亿元，维持“买入”评级。
风险提示：产品价格波动、市场竞争加剧、转基因政策落地不及预期。

投资建议与评级

公司名称	评级	预测22-24年归母净利润（亿元）	估值（PE）
亿田智能	买入	2.80/3.81/4.93	24.0X/17.7X/13.7X
东方盛虹	买入	79/140/150	10.3X/5.8X/5.4X
敏芯股份	持有	0.44/0.54/1.03	24.0X/17.7X/13.7X
博威合金	买入	6.50/8.59/11.43	10.3X/5.8X/5.4X
桃李面包	买入	8.4/9.8/11.5	24.0X/17.7X/13.7X
安琪酵母	买入	14.28/17.89/23.20	24.0X/17.7X/13.7X
登海种业	买入	3.58/4.58/5.89	24.0X/17.7X/13.7X

可转债申购建议

1. 药石转债

发行规模：11.5亿元，AA/AA评级。
转股价值：88.31元，债底91.75元，纯债价值较好。
预计上市价：115元左右，建议积极参与。
风险提示：违约风险、价格波动、转股风险、股权摊薄等。

2. 湘佳转债

发行规模：6.4亿元，AA+评级。
转股价值：96.31元，债底70.06元，纯债价值较低。
预计上市价：120元左右，建议积极参与。
风险提示：违约风险、价格波动、转股风险、股权摊薄等。

市场数据与行业表现

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3194.03	-0.05
沪深300	4134.9	-0.76
中证500	6092.4	0.3
创业板指	2453.55	-1.38
香港恒生	21027.76	-2.28
日经225	26985.09	0.69

行业流动性跟踪

ETF资金流动

净流入：A股宽基133.66亿元、科技24.27亿元、周期19.25亿元。
净流出：消费-1.25亿元、医药-1.20亿元、H股宽基-0.70亿元。

北向资金流入

净流入：电子18.81亿元、电力设备及新能源18.34亿元、房地产15.21亿元。
净流出：医药-17.81亿元、钢铁-8.04亿元、传媒-7.75亿元。

权益类基金增量资金

重点行业：医药81亿元、电子65亿元、电力设备及新能源63亿元、机械29亿元。

股票回购资金

A股回购金额：7.87亿元，预计市场最多还有661.41亿元。
重点行业：交通运输2.20亿元、计算机2.04亿元、电子0.77亿元。
未来预期：家电86.22亿元、非银行金融72.64亿元、医药70.00亿元。

产业资本增减持

增持：电力设备及新能源15.48亿元、电子1.38亿元、纺织服装0.92亿元。
减持：汽车15.04亿元、医药12.54亿元、房地产6.88亿元。
净减持：51.05亿元。

风险提示

市场风险：疫情反复、国际局势、原材料价格波动、政策变化。
行业风险：市场竞争加剧、成本上升、技术更新不及时。
公司风险：客户集中度高、产品价格波动、研发失败、股权质押风险。
金融风险：可转债价格波动、流动性压力、债市利率变化。

总结

本文档提供了多个重点行业的公司业绩分析、投资建议、可转债申购信息以及市场流动性数据，涵盖家电、能源、电子、食品、化工、地产等板块。整体来看，公司业绩表现分化，部分企业受益于行业高景气度和政策支持，具备长期增长潜力，而部分企业受疫情和成本上涨影响，短期承压但未来仍有改善空间。建议关注具备较强抗风险能力和增长潜力的行业和公司，如地产、养殖、军工、新能源等，同时积极参与可转债申购。

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