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晨会集萃总结

核心内容概述

本份晨会集萃涵盖了多个行业和板块的分析，重点围绕市场走势、中美贸易战对A股的影响、行业投资机会以及政策动向展开。整体来看，市场仍处于调整期，但短期反弹预期增强，尤其关注超跌板块的配置机会。同时，A股市场估值处于低位，长期投资价值显现，建议关注具备内需支撑和成长潜力的行业龙头。

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主要观点与关键信息

1. 金融工程观点

• 量化择时：Wind全A指数仍处于下跌走势，市场调整时间已较充分，短期有望迎来反弹，建议关注上证50及创业板的配置机会。
• 因子择时：反弹一旦开始，超跌板块将成为反弹先锋，建议密切关注市场何时止跌。
• 基金发行：截至2018年6月15日，基金市场中混合型基金数量最多，量化基金数量同比增长75.15%。
• 长线金股策略：组合超额中证500指数7.81%，策略表现良好，但需注意模型基于历史数据，存在失效风险。

2. 策略观点

• 市场估值：当前市场已反映较为悲观的预期，金融股估值接近2014年明斯基时刻的底部，进一步下跌空间有限。
• 贸易战影响：中美贸易战对A股影响有限，尤其是非5G板块，建议关注低估值、高成长、符合新经济方向的标的。
• 内需对冲：即便短期市场下跌，也是中长期布局的良机，内需和长期资金正加快布局A股。
• 成交额集中度：市场成交额集中度上升，未来将更多向行业龙头集中，建议关注具备基本面优势的龙头公司。

3. 电子与半导体

• 8英寸晶圆景气度：供需关系紧张，8英寸晶圆成为今年半导体行业景气度最高的领域。
• 投资主线：设备和模拟板块为国内半导体跨年度投资主线，建议关注ASM Pacific、中芯国际、北方华创等。
• 三季度预期：二季度为手机销售低点，三季度将因新品导入出现增长，建议关注苹果产业链及三季度旺季。

4. 通信行业

• 5G标准落地：5G是通信行业未来大趋势，板块长期看好。
• 关税影响有限：美国对通信产品加征关税对行业影响有限，建议关注中兴复牌后对指数的拖累风险，以及前期被错杀的优质标的。

5. 家电与汽车

• 家电板块：贸易战对家电影响有限，龙头企业具备较强抗风险能力，建议关注青岛海尔、三花智控、美的集团等。
• 汽车行业：中美贸易战对新能源车影响有限，建议关注上汽集团、吉利汽车、新能源乘用车及高端零部件企业。

6. 房地产与钢铁

• 房地产：5月数据表现良好，销售恢复，投资高位，建议关注融资优势明显的保利、招商蛇口、万科等。
• 钢铁行业：朝鲜转向发展经济，东北钢企有望受益，建议关注凌钢股份、鞍钢股份等。

7. 化工与基础材料

• 化工板块：尿素、钾肥涨价，关注中美贸易战对化工品的影响，推荐万华化学、桐昆股份等。
• 建材行业：北新建材市占率有望提升，建议关注其在山东、安徽的布局，以及环保政策带来的成本优势。

8. 传媒与娱乐

• 传媒板块：受中美贸易摩擦及CDR影响，板块整体表现不佳，但建议关注完美世界（Steam中国）、分众传媒等优质标的。
• 游戏板块：完美世界牵手Valve，Steam中国有望打开长线市场空间，建议关注其后续发展。

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重点推荐标的

行业	推荐标的	推荐理由
电子	ASM Pacific（H）、中芯国际（H）、北方华创、圣邦股份、纳思达、通富微电、长电科技、中环股份、风华高科、紫光国芯、兆易创新、三安光电、扬杰科技、精测电子、环旭电子	8英寸晶圆景气度高，设备和模拟为跨年度投资主线
通信	中兴、完美世界、世纪华通、迅游科技	5G标准落地，板块长期看好，中兴复牌需警惕指数波动
家电	青岛海尔、三花智控、美的集团、格力电器、苏泊尔、海信电器	龙头企业具备抗风险能力，建议关注其成长性
汽车	上汽集团、吉利汽车、新泉股份、宁波高发、精锻科技、银轮股份、金龙汽车	新能源车新政施行，关注龙头及高端零部件企业
钢铁	凌钢股份、本钢板材、鞍钢股份、华菱钢铁、南钢股份	东北钢企受益于朝鲜政策，环保限产支撑价格
化工	诺普信、扬农化工、利尔化学、万华化学、桐昆股份、华鲁恒升	化工品涨价，关注贸易战影响及进口替代空间
建材	北新建材	市占率提升，具备长期投资价值，关注其产能扩张及成本优势

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风险提示

• 市场风险：中美贸易战可能持续影响市场情绪，建议关注市场短期波动及政策变化。
• 估值风险：部分板块估值已处于低位，需警惕进一步下跌风险。
• 流动性风险：量化基金、战略配售基金等对市场流动性有较大影响，需关注资金变化。
• 政策风险：监管政策、国企改革等可能对市场结构产生深远影响，需关注政策落地进度。

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总结

当前A股市场整体处于调整阶段，但短期反弹预期增强，尤其是超跌板块。市场估值处于历史低位，具备长期配置价值，建议关注具有内需支撑和成长潜力的行业龙头。中美贸易战对部分板块影响有限，但需警惕对成长股风险偏好的压制。同时，行业景气度分化明显，8英寸晶圆、5G、新能源车、环保政策等将成为重点投资方向。总体来看，市场仍处于布局窗口期，建议投资者关注政策动向与行业基本面，把握结构性机会。