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晨会集萃总结

核心内容概述

本报告为天风证券研究所发布的晨会内容，涵盖多个行业分析、市场数据、投资建议及风险提示，重点推荐了多个板块及个股，同时对宏观经济、金融市场、大宗商品及政策动态进行了分析。

主要观点

1. 计算机行业：B2B双雄前景广阔

• B2C模式下的C端流量红利已结束，B2B模式正逐步崛起，推动企业经营效率提升和商业价值重塑。
• 上海钢联和生意宝已成功跑通模式，具备较强的行业壁垒，未来增长潜力巨大。
• 钢联经历多年探索，寄售模式成熟；生意宝在供应链金融领域创新不断，与银行系统直连放贷。
• 预计未来几年业绩将持续高速增长，中长期价值才刚刚开始体现。

2. 家电行业：空调市场持续增长

• 2017年12月空调内销量创历史新高，全年销量接近9000万台，同比大幅增长46.8%。
• 出口量增长11%，行业总量迈上新台阶。
• 2018年春节假期延后，补库存逻辑延续，三四线及农村市场将成为增长主力。
• 推荐格力电器、美的集团、青岛海尔、小天鹅A和三花智控。

3. 银行股：估值重构，配置空间广阔

• 4Q17偏股基金对银行板块配置比例偏低，但未来有望走向标配。
• “经济温和复苏+低估值”推动银行板块估值上行，板块整体估值上看1.3倍PB。
• 推荐四大行（工行、招行、农行、建行）作为“盾”，平安和宁波作为“矛”，关注常熟、贵阳银行及中信银行H股。
• 1月首推农行，预计其表现将优于其他银行股。

4. 有色金属：铜锌铝看多，锂估值已反映悲观预期

• 受海外经济复苏和美元走软影响，LME锌价创十年新高，铜价创三年新高。
• 预计2018年锌铜价格有望逼近2007年牛市高点，甚至创新高。
• 推荐锌龙头西藏珠峰、驰宏锌锗，铜龙头紫金矿业、江西铜业。
• 锂市场估值已反映悲观预期，建议关注天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等。

5. 房地产行业：估值上行，全面看多

• 二手房成交回暖，土地供应上升，一手房偏弱，行业集中度提升。
• 土地改革和政策利好推动估值体系重构，行业风险溢价下行。
• 推荐首选龙头房企（万科、保利、金地、招商），精选二线优质房企（广宇发展、新城控股、北京城建、华侨城），关注地产新红利（光大嘉宝、世联行）及短期标的（华夏幸福、阳光城、绿地控股）。

6. 医药行业：肿瘤液体活检开启新时代

• CFDA批准首个伴随诊断ctDNA检测试剂盒，标志着肿瘤诊疗进入新阶段。
• 艾德生物作为首个获批公司，具备先发优势，建议关注其产品及市场前景。
• 推荐拥有肿瘤试点实验室的公司（迪安诊断、华大基因、达安基因），以及具备规模化优势的艾德生物。
• 预计2018年城市数据湖和电子车牌将带来业绩增长。

7. 证券行业：中信证券做市与创设业务潜力巨大

• 中信证券在场外期权业务上表现突出，与高盛对比，仍有较大发展空间。
• 多层次资本市场建设将推动做市和创设业务增长，提升盈利空间。
• 推荐中信证券、华泰证券、招商证券、国泰君安、兴业证券等券商。

关键信息汇总

市场数据

• 上证综指：3501.36，涨0.39%
• 沪深300：4336.6，涨1.19%
• 创业板指：1768.21，涨2.32%
• 国债指数：161.12，涨0.02%

宏观数据

• 工业：6.2%
• 出口：10.9%
• 进口：4.5%
• 贸易顺差：547亿美元

主要商品走势

• 伦敦期锌：3407，涨0.92%
• 伦敦期铜：7045，跌0.44%
• 玉米期货：352.7，涨0.37%
• 小麦期货：423.25，跌0.47%
• 大豆期货：975，涨0.21%
• 天然橡胶：13995，跌0.67%
• 棉花期货：15100，跌1.18%
• 白糖期货：5841，跌0.88%

外汇走势

• 美元指数：90.41，跌0.13%
• 美元-人民币：6.64，跌0.16%
• 英镑-美元：1.32，涨0.45%
• 欧元-美元：1.13，跌0.14%

重点推荐个股

• 房地产：阳光城、易华录、苏交科
• 有色金属：西藏珠峰、驰宏锌锗、紫金矿业、江西铜业
• 计算机：华宇软件、上海钢联、生意宝
• 家电：格力电器、美的集团、小天鹅A
• 医药：艾德生物、迪安诊断、华大基因
• 银行：农业银行、中国平安、宁波银行、招商银行

风险提示

1. 房地产行业：政策调控超预期、新管理层战略实施不达预期
2. 有色金属行业：全球经济低于预期、铜铝锌复产超预期、新能源汽车产销不及预期
3. 证券行业：市场大幅波动、监管政策超预期
4. 医疗器械行业：产品获批不及预期、学术推广缓慢、市场竞争激烈
5. 银行行业：经济下行、监管政策趋严
6. 其他行业：环保限产、市场供需变化、政策不确定性等

总结

本报告全面分析了A股市场多个行业的表现及投资机会，尤其强调了B2B模式、房地产估值重构、有色金属价格看涨、医疗器械创新等领域的前景。在政策利好和市场基本面改善的推动下，多个板块具备长期增长潜力，建议投资者重点关注龙头公司及具备创新优势的标的。同时，市场整体风险偏好回升，板块间联动性增强，为投资者提供了多元化的投资机会。