电力设备行业动态分析：消费驱动，静待爆款-20181124-安信证券-16页-1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2018年11月新能源车、可再生能源、特高压工程及电力设备与工控领域的行业动态及投资建议，重点指出新能源车、光伏、风电等细分领域正经历从政策驱动向消费驱动的转变，同时特高压工程的推进将带来设备制造行业的增长机遇。

主要观点

新能源车：消费驱动转型

• 政策调整：2018年新版补贴政策推动车企升级产品，高续航里程和高性价比车型逐步推出。
• 销量表现：前10个月PHEV销量以自主品牌为主，但出现2款合资高端车型（BMW530Le和BMWX1）；EV销量中，蔚来ES8累计交付6766辆，预计全年可达1万辆；荣威MarvelX销量环比增长429.53%，预计持续高增长。
• 市场趋势：新能源汽车产品通过提升品牌形象获得品牌溢价，减轻对补贴的依赖。双积分制政策实施后，预计2019/2020年行业需求将增长40%以上。
• 全球化布局：大众集团计划2020年推出超过30款新能源车型，其中一半在中国生产；奥迪计划在未来8年引入40款电动国产车型；Tesla Model 3计划2019年底实现国产化，为国内电池材料及零部件企业带来进入全球供应链的机会。

可再生能源：成本下降与配额制推进

• 光伏组件成本：预计2022年光伏组件成本可降至1元/W，技术进步将推动成本下降30%左右。
• 国内装机情况：2018年1-10月新增装机约36GW，累计装机超过165GW，但集中式装机下降约40%，分布式增长缓慢。
• 国际市场表现：光伏组件出口额增长80%，9月已超去年全年出口额，出口方向趋于分散。
• 配额制实施：国家能源局发布《关于实行可再生能源电力配额制的通知》，2019年1月1日起实施配额考核，有助于提高非水可再生能源的消纳水平和缓解补贴拖欠压力。

特高压工程：投资加速与设备需求上升

• 特高压建设进程：青海-河南±800kV特高压直流工程于11月7日正式开工，预计3直6交项目将在18Q4陆续核准开工。
• 投资规模：14条特高压线路预计总投资2000亿元，主设备订单规模预计达468亿元，将带来显著的营收增长。
• 主设备厂商受益：国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工、中国西电等企业将显著受益，预计营收弹性超过10%。
• 配网投资加速：随着新能源接入，配网投资补欠账进程加快，配网自动化、增量配电网及电力信息化成为重点投资领域。

关键信息

投资建议

• 新能源车：重点推荐宁德时代、亿纬锂能（集中化）、当升科技、新宙邦、杉杉股份（高镍化）、璞泰来、旭升股份、恩捷股份、星源材质、新宙邦、宏发股份、三花智控（全球化）。
• 可再生能源：风电重点推荐金风科技、天顺风能；光伏重点推荐正泰电器、通威股份、隆基股份、阳光电源及林洋能源。
• 特高压工程：重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电、特变电工。
• 工控领域：推荐汇川技术、麦格米特（工控平台型公司）；推荐宏发股份、鸣志电器（产品型公司），关注长园集团、信捷电气、禾望电气。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源行业过去一周下跌5.54%，跑赢沪深300指数2.03%。
• 涨跌幅前五：摩恩电气（+16.54%）、金雷风电（+8.96%）、亿利达（+6.11%）、比亚迪（+4.75%）、微光股份（+4.55%）。
• 跌幅前五：华仪电气（-25.64%）、金利华电（-18.45%）、温州宏丰（-17.32%）、新海宜（-16.39%）、三晖电气（-15.82%）。

行业动态与政策

• 新能源车补贴清算：财政部发布补贴清算通知，要求2015、2016年度未获得补贴的车辆提供证明材料。
• 动力电池竞争格局：大众选择SKI、LG、三星为电池供应商，同时与韩国厂商联合研发下一代电池技术。
• 特高压设备国产化：我国特高压设备国产化率超过90%，在变压器、GIS、换流阀等关键设备领域取得突破。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

投资组合推荐

• 本周组合：通威股份、隆基股份、正泰电器、平高电气、宁德时代、国电南瑞、金风科技

其他信息

• 分析师声明：邓永康、吴用具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何法律责任。
• 销售联系人：文档列出了上海、北京、深圳三地的联系人信息及联系方式。