20181124-安信证券-电力设备行业动态分析_消费驱动_静待爆款_16页_1mb

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年11月24日电力设备与新能源行业的最新动态，涵盖了新能源车、可再生能源及特高压工程三大板块。整体来看，行业正从政策驱动向消费驱动转型，同时面临技术迭代、成本下降、全球化布局等多重机遇与挑战。

主要观点

新能源车行业

• 补贴退坡与消费驱动：2018年新版补贴政策发布后，车企加快产品升级，高续航里程与高性价比车型陆续推出，推动新能源车销量增长。PHEV销量前10名以自主品牌为主，但合资高端车型如BMW530Le、BMWX1也进入榜单，EV销量方面，蔚来ES8和荣威MarvelX表现亮眼，预计全年销量将显著增长。
• 双积分政策影响：随着双积分政策的实施，新能源汽车行业需求有望在2019-2020年实现40%以上的高速增长，推动行业从补贴驱动转向消费驱动。
• 全球化布局：大众、奥迪、特斯拉等国际车企加速在中国布局新能源产品，中国电池材料及零部件企业有望进入全球供应链，提升国际竞争力。

可再生能源行业

• 光伏成本下降预期：预计2022年光伏组件成本可降至1元/W，2022年仍有30%左右的下降空间，主要依赖技术进步。制造端产能利用率分化明显，大型企业利用率保持在70%以上，小型企业不足50%。
• 配额制即将落地：国家能源局发布《关于实行可再生能源电力配额制的通知》，推动可再生能源消纳能力提升，缓解补贴拖欠压力，为风电与光伏的长期发展提供制度保障。
• 国际市场表现：光伏组件出口额和出口量持续增长，尤其组件出口额回升80%，9月已超过去年全年水平。印度、日本等新兴市场逐步成为重要出口目的地。

特高压与智能电网

• 特高压工程加速：青海-河南±800kV特高压直流工程于11月7日正式开工，标志着特高压建设进入新阶段。预计2018年第四季度将有3直6交项目陆续核准开工，2019年将有其余项目启动。
• 配网投资提速：随着新能源大规模接入，配网投资补欠账进程加快，2017年110KV以下电网投资达3064亿元，复合增速达11.48%。配网自动化、增量配电网及电力信息化将成为重点投资领域。
• 特高压设备需求上升：14条特高压线路预计总投资超2000亿元，释放468亿元主设备订单。特高压主设备企业如国电南瑞、平高电气、许继电气等将显著受益。

关键信息

投资建议

• 新能源车：重点推荐宁德时代、亿纬锂能（集中化）、当升科技、新宙邦、杉杉股份（高镍化）、璞泰来、旭升股份、恩捷股份、星源材质、新宙邦、宏发股份、三花智控（全球化）。
• 可再生能源：风电推荐金风科技、天顺风能；光伏推荐正泰电器、通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源。
• 特高压与工控：重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电、特变电工等特高压主设备企业；同时关注工控领域龙头如汇川技术、麦格米特、宏发股份、鸣志电器等。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机量低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周下跌5.54%，跑赢沪深300指数2.03%。
• 细分行业涨跌幅：一次设备下跌6.65%，二次设备下跌5.33%，新能源车下跌5.96%，光伏下跌4.46%，风电下跌5.63%，核电下跌2.89%。
• 涨幅前五：摩恩电气（16.54%）、金雷风电（8.96%）、亿利达（6.11%）、比亚迪（4.75%）、微光股份（4.55%）。
• 跌幅前五：华仪电气（-25.64%）、金利华电（-18.45%）、温州宏丰（-17.32%）、新海宜（-16.39%）、三晖电气（-15.82%）。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

新能源汽车、可再生能源和特高压工程三板块均呈现积极发展趋势。新能源汽车行业逐步摆脱补贴依赖，向消费驱动转型，而可再生能源行业在政策推动下加速发展，光伏组件成本有望大幅下降。特高压工程的推进则为电力设备行业带来显著的订单增长和业绩提升机会。整体来看，行业在技术进步和政策支持下，具备长期增长潜力。