电力设备行业动态分析：脚步未止，静待量变到质变-20181021-安信证券-16页-1mb

2018年10月21日电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概览

2018年10月，电力设备与新能源行业迎来重要发展节点，新能源车、新能源及特高压三大板块均展现出积极信号。以下为各板块的核心内容、主要观点和关键信息：

---

1. 新能源车：车企进入密集布局时期

主要观点

• 新能源车行业进入快速发展阶段，313批生产目录发布，共141款车型入选，其中新能源乘用车24款、客车51款、专用车66款。
• 宁德时代在动力电池配套中占据领先地位，配套31款车型，占比22%；比亚迪排名第二，配套13款。
• 国能新能源成为国内第10家获得纯电动乘用车生产资质的企业。
• 特斯拉在上海获得工业用地，加速其在中国市场的布局；蔚来三季度交付量超预期，计划下半年累计交付1万辆；北汽新能源发布2020-2025中长期计划，将推出多款新能源车型，续航里程最高可达500km以上。

关键信息

• 外资限制逐步放开，如海南自贸试验区设立取消新能源车制造外资准入限制。
• 特高压与全球化成为投资主线，推荐宁德时代、亿纬锂能、杉杉股份、当升科技、新宙邦、璞泰来、宏发股份、三花智控、旭升股份、星源材质等。

---

2. 新能源：配额制意见稿出台促消纳，保障风光长期发展

主要观点

• 配额制意见稿的发布将促进非水可再生能源（如风电、光伏）的消纳，缓解弃风弃光问题。
• 配额义务主体范围扩大，明确六类主体并设定不同配额指标，强化责任与奖惩机制。
• 保障性收购与绿证交易相结合，有助于缓解电站现金流压力，保障盈利水平。

关键信息

• 风电与光伏装机空间广阔，预计2020年风光合计装机最低还有240GW。
• 金风科技、天顺风能为风电重点推荐；正泰电器、通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源为光伏重点推荐。

---

3. 电力设备与工控：特高压迎来第三轮集中建设潮

主要观点

• 特高压工程是解决我国能源分布不均问题的关键，将提升跨区输电能力，成为“超级快递”。
• 2018年特高压项目核准数量达11条，2019/20年将进入交付高峰，释放约468亿元主设备订单。
• 我国特高压设备国产化率超过90%，在技术、市场、研发方面均取得突破。

关键信息

• 特高压主设备企业包括国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工、中国西电等。
• 投资建议推荐技术领先的龙头企业，关注汇川技术、麦格米特、宏发股份、鸣志电器等工控公司。

---

4. 本周板块行情（中信一级）

行情数据

• 电力设备新能源板块过去一周下跌2.26%，跑输沪深300指数1.14%。
• 新能源车板块下跌4.74%；风电板块下跌4.48%；光伏下跌1.75%；核电下跌5.11%。

涨跌幅排名

• 涨幅前五：新宏泰（19.59%）、汇川技术（10.48%）、中材科技（10.15%）、新联电子（9.42%）、禾望电气（8.10%）。
• 跌幅前五：杭锅股份（-12.31%）、纳川股份（-11.78%）、长高集团（-11.65%）、东方电缆（-11.41%）、中利集团（-10.74%）。

---

5. 投资建议与重点推荐

新能源车

• 集中化：推荐宁德时代、亿纬锂能。
• 高镍化：推荐杉杉股份、当升科技、新宙邦。
• 全球化：推荐璞泰来、宏发股份、新宙邦、三花智控、旭升股份、星源材质。

新能源

• 推荐金风科技、天顺风能（风电）；正泰电器、通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源（光伏）。

特高压

• 推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电、特变电工。

工控

• 推荐汇川技术、麦格米特、宏发股份、鸣志电器，关注长园集团、信捷电气、禾望电气。

---

6. 风险提示

• 新能源汽车销量低于预期；
• 光伏装机低于预期；
• 风电复苏进度低于预期；
• 制造业复苏低于预期。

---

7. 本周组合

• 宁德时代、平高电气、国电南瑞、正泰电器、金风科技。

---

8. 数据与图表支持

• 图1-6：新能源车核心原材料价格趋势；
• 图7-12：风电、光伏等新能源相关数据；
• 图13-16：工业制造业增加值、固定资产投资等；
• 图17-18：板块涨跌幅及个股表现。

---

9. 分析师声明与免责声明

• 邓永康、吴用为本报告分析师，具备证券投资咨询执业资格；
• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何法律责任；
• 报告信息来源于合法合规渠道，研究观点独立公正，分析结论合理依据。

---

10. 联系方式

• 上海联系人：朱贤、孟硕丰、李栋、侯海霞、林立、潘艳、刘恭懿、孟昊琳；
• 北京联系人：温鹏、田星汉、姜东亚、张莹、李倩、姜雪、王帅；
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、杨晔、巢莫雯、王红彦、黎欢。

---

11. 行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

---

12. 总结

2018年10月，新能源车、新能源及特高压三大板块均呈现积极发展态势。新能源车行业进入密集布局期，外资限制逐步放开，推动全球化进程；新能源配额制意见稿出台，促进风电、光伏消纳，保障其长期发展空间；特高压迎来第三轮集中建设潮，带动设备企业业绩上升。整体来看，行业具备长期增长潜力，建议关注技术领先、订单充足、具备全球竞争力的企业。