电力设备行业：守得云开，方见月明-20181111-安信证券-15页

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概览

2018年11月11日的行业分析报告涵盖了新能源车、光伏、风电及特高压工程等多个领域，重点分析了行业发展趋势、政策动向、市场表现及投资建议。

新能源车行业分析

主要观点

• 行业增长强劲：2018年10月新能源汽车销量达13.8万辆，同比增长51%，环比增长13.7%。新能源乘用车仍是主要增长动力，销量达12万辆，同比增长76.9%；商用车销量1.8万辆，增长动能减弱。
• 车企表现分化：北汽新能源在调整后销量达2.8万辆，成为销量第一；比亚迪销量2.6万辆，环比持平；蔚来ES8表现亮眼，销量达2060辆。
• 电池装机量增长：10月动力电池装机量约5.93GWh，同比增长103%。宁德时代市场份额达42%，比亚迪22%，国轩高科0.28GWh，排名第三。
• 技术路线竞争激烈：高镍化趋势下，正极技术发展成为关键，NCM811不是终点，NCA是短期追赶方向，未来正极格局仍有较大变数。
• 投资建议：板块情绪处于低点，龙头公司估值与股价处于相对底部，预计2019年补贴政策明朗后，板块行情将启动。重点推荐宁德时代、亿纬锂能（集中化）；当升科技、新宙邦、杉杉股份（高镍化）；璞泰来、旭升股份、恩捷股份等（全球化）。

光伏行业分析

主要观点

• 政策预期扭转：国家能源局明确2022年前光伏仍有补贴，且提高“十三五”建设目标，有助于扭转市场悲观预期。
• 平价上网临近：目前产业链价格距离平价上网目标仅需10%降幅，平价上网脚步加快，补贴依赖度下降。
• 海外市场潜力大：欧洲南部、中东、北非、中北美洲、东南亚等地区已进入光伏平价时代，未来需求持续释放。
• 投资建议：重点推荐通威股份、隆基股份、正泰电器等龙头企业，建议关注阳光电源、东方日升、京运通、中环股份、太阳能等。风电板块继续推荐金风科技、天顺风能。

风电行业分析

• 政策支持增强：三部委联合敲定户用光伏、地面光伏630政策，预计光伏行业有望回暖。
• 行业数据表现：1-10月风电发电量及利用小时数均有所提升，弃风率持续下降，盈利趋好。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能等风电龙头。

特高压工程分析

主要观点

• 工程进展加速：青海-河南±800kV特高压直流工程在获得发改委核准后迅速开工，预计3直6交项目将在18Q4陆续核准开工，其余4直1交将在19年核准。
• 主设备订单释放：14条线路预计释放468亿元主设备订单，19/20年将是设备厂交付高峰，带来显著营收弹性。
• 设备厂商受益：特高压主设备企业如国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工、中国西电等将受益。
• 配网投资提速：随着特高压骨干网架建设完成，配网投资将加快，成为智能电网建设的关键环节。
• 投资建议：重点推荐特高压主设备龙头企业，同时关注工控领域，如汇川技术、麦格米特、宏发股份、鸣志电器等。

关键信息

• 政策影响：新能源车和光伏行业均受到政策影响，尤其是补贴政策的调整。
• 技术发展：高镍化、NCA材料、固态电池等技术成为行业关注焦点。
• 市场情绪：新能源车板块情绪低点，光伏板块估值处于低位，存在反弹机会。
• 行业集中度提升：新能源车、光伏、风电等行业的集中度持续上升，龙头公司占据优势。
• 海外机遇：海外市场对光伏产品的需求增长，尤其在欧洲、中东、东南亚等地区。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机量低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源行业过去一周下跌0.20%，跑赢沪深300指数3.43%。
• 涨跌幅前五：华仪电气（44.71%）、金鹰股份（34.05%）、融钰集团（25.41%）、阳光电源（16.16%）、睿康股份（0.56%）。
• 跌幅前五：科大智能(-6.85%)、三晖电气(-7.67%)、瑞特股份(-8.51%)、吉鑫科技(-9.06%)、首航节能(-40.52%)。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

投资建议总结

• 新能源车：关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、新宙邦、杉杉股份等。
• 光伏：推荐通威股份、隆基股份、正泰电器，建议关注阳光电源、东方日升、京运通、中环股份、太阳能等。
• 风电：继续推荐金风科技、天顺风能。
• 特高压：重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电和特变电工。

相关报告与联系信息

• 相关报告：中游格局持续集中、电动化势不可挡、特高压高歌猛进等。
• 销售联系人：上海、北京、深圳均有详细联系信息，便于客户咨询。

此总结涵盖了行业核心数据、政策动态、市场表现及投资建议，为投资者提供全面参考。