20230104-开源证券-广汇能源-600256.SH-公司2022年度业绩预告点评_量价齐升2022年再创佳绩_关注主业高成长_4页_754kb

广汇能源 (600256.SH) 2022年业绩总结

核心内容

广汇能源在2022年实现了显著的业绩增长，主要得益于煤炭和天然气价格的上涨，以及公司各项生产工作的有序推进。公司预计2022年实现归母净利润113.0-115.0亿元，同比增长125.9%-129.9%。同时，公司维持“买入”评级，认为其主业具有高成长性，未来业绩增长潜力大。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年公司归母净利润预计达114.9亿元，同比增长129.7%；EPS为1.75元，对应PE为5.3倍。
• 量价齐升推动增长：天然气和煤炭板块均受益于价格大幅上涨，其中天然气销售均价同比增长100%，煤炭销售均价增长26%-55%。
• 天然气板块增长显著：全年销量同比增长48%，其中启东外购气销量增长46%，平均售价增长113%。
• 煤炭板块表现突出：全年销量2713.1万吨，同比增长36%；Q4销量794.3万吨，同比增长34.5%，创下历史单季度新高。
• 煤化工板块稳定：甲醇和煤基油品销量基本持平，但销售均价分别增长5%和53%。
• 项目进展顺利：马朗煤矿采矿权证办理取得重大进展，启东LNG项目新增储罐投产，新能源项目（绿电制氢及氢能一体化示范项目）预计2023年6月建成投产。
• 财务指标改善：2022年公司毛利率为34.5%，净利率为17.5%，ROE为37.6%，显示盈利能力增强。
• 估值合理：公司PE由2020年的45.2倍降至2022年的5.3倍，P/B也相应下降，显示市场对其未来增长的信心。

关键信息

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 经济恢复不及预期
• 能源价格大幅下跌
• 新增产能进度落后预期

项目进展

• 煤炭项目：马朗煤矿采矿权证办理取得重大进展，配套设施建设完成，进入产能释放阶段。
• 天然气项目：启东LNG项目5#储罐投产，总罐容达62万方，预计“十四五”期间扩增至1000万吨。
• 新能源项目：绿电制氢及氢能一体化示范项目投资1.34亿元，预计2023年6月建成投产。

估值分析

公司2022年PE为5.3倍，2023年为3.6倍，2024年为2.8倍，显示市场对其未来业绩增长的预期较高。

投资建议

维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长潜力大，具备良好的成长性。