20170723-天风证券-化工行业研究周报_环保助力化工品普涨_TDI和丁辛醇涨价明显_17页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现优于大盘，基础化工板块涨幅为 $0.64%$，沪深300指数涨幅为 $0.71%$。基础化工板块涨幅居于所有板块第9位，部分子行业表现突出，如聚氨酯、纯碱、氯碱、磷肥及磷化工等，而部分行业如合成革、涂料油漆油墨制造、改性塑料等出现下跌。环保政策和补库存需求是推动价格上涨的主要因素。

主要观点

环保与补库存：环保政策导致部分企业检修，叠加三季度补库存需求回升，推动化工品价格普涨。
涨价趋势：预计三季度化工品价格有望维持上涨趋势，推荐业绩高增长、低估值的二线白马股。
重点推荐个股：包括华鲁恒升、扬农化工、桐昆股份、龙佰利、江山化工、星源材质、沧州明珠、国瓷材料和万润股份。

关键信息

化纤板块

粘胶短纤：报价15900元/吨，上涨 $0.6%$，行业开工率 $84%$。
粘胶长丝：报价38500元/吨，价格不变。
氨纶：报价34000元/吨，价格不变，开工率 $85%$。
涤纶短丝：报价8300元/吨，上涨 $0.7%$，开工率 $76%$。
涤纶POY：报价8450元/吨，上涨 $2.2%$，开工率 $77%$。
腈纶：报价14800元/吨，价格不变，开工率 $89%$。

农化板块

尿素：华鲁恒升报价1630元/吨，上涨 $0.6%$，开工率 $53.48%$。
一铵：四川金河报价1800元/吨，价格不变，开工率 $43.34%$。
二铵：西南工厂报价2200元/吨，价格不变，开工率 $58.08%$。
氯化钾：青海盐湖报价2000元/吨，价格不变，开工率 $60.25%$。
硫酸钾：新疆罗布泊报价2550元/吨，价格不变，开工率 $62.53%$。
草甘膦：报价20000元/吨，价格不变。
纯吡啶：报价27000元/吨，价格不变，开工率 $75%$。

聚氨酯及塑料

纯MDI：华东报价23000元/吨，上涨 $3.1%$。
聚合MDI：华东报价24900元/吨，下跌 $3.9%$。
TDI：华东报价29500元/吨，上涨 $9.3%$。
PTMEG：报价维持18900元/吨。
环氧丙烷：报价维持10475元/吨。
PC：华东报价22500元/吨，上涨 $1.8%$。

纯碱与氯碱

电石法PVC：华东报价6750元/吨，上涨 $3.8%$。
乙烯法PVC：华东报价6950元/吨，价格不变。
轻质纯碱：报价1600元/吨，下跌 $0.9%$。
重质纯碱：报价1700元/吨，价格不变，开工率 $92.17%$。

橡胶

天然橡胶：报价13550元/吨，上涨 $5.9%$。
丁苯橡胶：报价11700元/吨，上涨 $0.9%$，开工率 $49%$。
顺丁橡胶：报价11250元/吨，价格不变，开工率 $42%$。
炭黑：江西黑豹报价7000元/吨，下跌 $7.9%$。

钛白粉

钛精矿：攀钢钛业报价1500元/吨，价格不变，开工率 $59.70%$。
钛白粉：四川龙蟒报价20200元/吨，价格不变，开工率 $69.80%$。

制冷剂

R22：报价13500元/吨，价格不变。
R134a：报价27000元/吨，价格不变。
R125：报价65000元/吨，下跌 $7.1%$。
R32：报价16500元/吨，价格不变。
R410a：报价45000元/吨，价格不变。

其他

DMC：报价18500元/吨，下跌 $5.1%$。
有机硅：报价18500元/吨，下跌 $5.1%$。

投资建议

推荐标的

桐昆股份：涤纶长丝龙头，拥有350万吨聚酯聚合产能和410万吨涤纶长丝产能，受益于涤纶价格回升。
华鲁恒升：煤化工龙头，依托洁净煤气化技术，成本优势显著，业绩稳健增长。
扬农化工：菊酯龙头，受益于产品价格上涨，拥有国内70%卫生菊酯市场份额。
江山化工：聚碳酸酯供给偏紧，进口替代空间大，国内唯一掌握非光气法生产技术。
星源材质 & 沧州明珠：锂电隔膜行业景气持续，星源材质为国内唯一能给国际大厂配套的隔膜企业。
国瓷材料：受益于5G和OLED材料需求增长，成为陶瓷背板氧化锆唯一供应商。

风险提示

油价下跌
重大安全事故
环保政策的不确定性

行业动态

钛白粉集中提价：攀钢钛业和攀枝花钛海科技因环保压力和供需紧张提价，7月国内已有7家企业提价。
山东化工产业督查：7月18日起开展化工产业安全生产转型升级专项行动。
中国鑫达升级项目：启动10万吨工程塑料升级改造项目，总投资40.15亿元。

板块估值

基础化工板块PB为3.16倍，PE为33.81倍。
全部A股PB为2.06倍，PE为18.73倍。

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