20170724-华泰证券-化工行业周报_丁辛醇系列产品大涨_分散染料提价_20页_1mb

化工行业周报总结 - 2017年07月24日

核心内容

本周化工行业整体呈现价格上涨趋势，国际油价小幅上涨，国内化工品价格以上涨为主，华泰化工重点监测的200个产品中，70个上涨，31个下跌。主要上涨产品包括泛酸钙、正丁醇、DOP、醋酸丁酯、TDI等，而烧碱、R125、甲醛等则出现下跌。环保核查和装置检修成为推动供给端收缩、价格上涨的重要因素。

主要观点

1. 价格波动：本周国内化工品价格以涨为主，部分产品涨幅显著，如泛酸钙上涨25.9%、正丁醇上涨16.5%、DOP上涨12.5%。而部分产品如烧碱、R125、甲醛则出现下跌。
2. 环保影响：山东地区环保压力加大，导致部分装置停产检修，影响了丁辛醇、TDI、农药等产品供给，推动价格脉冲式上涨。同时，上虞工业园区近100家企业停产，进一步加剧了分散染料等产品的供给紧张。
3. 行业趋势：化工行业进入短周期上行趋势，伴随油价企稳，国内化工品迎来补库存，环保和产能趋缓共同作用下，行业底部基本确立。
4. 重点推荐：行业龙头和景气上行的子行业受到关注，包括万华化学、桐昆股份、荣盛石化、金发科技、雷鸣科化、龙佰利、国瓷材料等，其中万华化学和金发科技分别获得“增持”和“买入”评级。
5. 环保监管加强：全国环保执法力度加大，上半年按日连续处罚金额达6.1亿元，环保部还原则通过《"十三五"挥发性有机物污染防治工作方案》，推动VOCs治理，对行业形成深远影响。

关键信息

重点产品分析

• 丁辛醇及下游产品：正丁醇/辛醇华东价格分别上涨16.5%和4.6%，DOP和醋酸丁酯分别上涨12.5%和7.8%。山东地区环保压力大，装置检修影响供应。
• 沥青：重交沥青/改性沥青华南市场价格分别上涨8.8%和4.3%，山东、长三角及西南市场涨幅亦达250-330元/吨。供应短缺与下游需求回升共同推动价格上涨。
• 分散染料：主流品种提价1000-2000元/吨，分散黑报价约2.3万元/吨。江西九江之江化工爆炸和上虞工业园区停产影响中间体供应。

上市公司动态

• 业绩表现：多家公司上半年业绩预增，如兴发集团（+200%-250%）、新凤鸣（+274%-319%）、江苏索普（+345%）、滨化股份（+653%）等，主要受益于产品价格上涨或业务结构调整。
• 重大事项：部分公司发布重大资产重组公告，如*ST河化、尤夫股份、万盛股份等，部分公司因环保问题或市场变化终止重组计划。
• 投资与并购：多家公司进行股权收购、增资、设立合资公司等动作，如万华化学、桐昆股份、荣盛石化等，显示行业整合与扩张趋势。
• 环保整改：多家企业因环保问题被要求停产整顿，如攀枝花钛白粉厂、上虞工业园区企业等，显示环保政策对行业供给端的深远影响。

行业新闻与趋势

• 环保政策收紧：全国环保执法力度持续加强，环保部对化工企业进行安全评估、停产整顿，推动行业转型升级。
• 产能与技术升级：新疆天业、神华包头等企业推进煤制烯烃升级项目，提升产能和技术水平。
• “油转水”趋势：涂料行业全面转向水性涂料，溶剂型涂料面临严格限制，导致芳烃溶剂油市场需求下降，行业面临转型压力。
• 国际动态：韩国乐天扩建聚碳酸酯产能，计划2020年完成；台塑化在美投资94亿美元，预计2022年投产。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险
• 环保政策持续收紧带来的不确定性

重点推荐股票

总结

本周化工行业在环保政策和供给端调整的推动下，呈现价格上涨趋势，行业进入短周期上行阶段。重点产品如丁辛醇、沥青、分散染料等涨幅显著，而部分产品如烧碱、R125、甲醛等则因供应过剩或环保压力出现下跌。行业龙头及具备环保优势的企业受到市场青睐，同时部分企业因环保问题被要求停产整顿，显示出行业在环保政策下的深刻调整。未来行业将更加关注环保合规与产能优化，推动可持续发展。