20210716-国盛证券-保险行业_上市险企6月月报_寿险新单延续承压财险负增长略有收窄_3页_334kb

保险行业6月月报总结

核心内容

2021年6月，上市保险企业发布了保费数据，整体表现呈现寿险新单承压、财险负增长略有收窄的趋势。分析指出，当前保险行业面临多重挑战，包括新老重疾险切换带来的需求透支、普惠保险对传统产品的挤出效应、代理人队伍脱落的影响等。同时，市场对保险产品的需求日益多元化，寿险公司的代理人队伍仍需进行高品质转型。

主要观点

寿险业务表现

• 寿险总保费增速回落：前6个月，国寿、平安寿、太保寿及新华的总保费增速分别为 +3.4%、-3.7%、+2.2%、+3.9%，较前值有所下降。
• 6月单月个险新单负增长延续：平安和太保分别披露了6月个险新单数据，平安同比-12.4%，太保同比+33.7%。其中，太保开门红产品“两全其美”和“鑫从容”对新单增长起到了积极作用。
• 新单承压原因：年初新老重疾险切换导致销售高点提前消耗客户需求，普惠保险如惠民保对同质化产品产生挤出效应，代理人队伍脱落仍持续影响销售表现。

财险业务表现

• 财险保费增速分化：人保财、平安财、太保财前6月保费增速分别为 +2.5%、-7.5%、+6.3%，其中平安财增速下滑明显。
• 车险负增长收窄：车险保费增速为 -7.8%、-6.9%、-6.9%，较前值有所改善，但综合费改仍对车险业务造成压力。
• 非车险业务增长：非车险业务中，意外与健康险保持快速增长，农险、责任险、货运险增速分别为 +15.8%、+18.5%、+25.2%，信用保证险则大幅下滑至 -73.1%。

关键信息

• 投资建议：当前保险板块整体承压，负债端表现低于预期，但估值处于历史底部，尚未出现确定性机会。建议关注代理人清虚压实情况及产品销售推动效果。
• 个股推荐：重点推荐中国太保（代理人持续压实、管理层及寿险改革催化）和中国平安（健康管理生态圈不断完善）。
• 风险提示：包括新单销售不及预期、代理人转型效果不佳、行业竞争加剧及长端利率下行等风险。

后续展望

• 寿险公司需持续优化代理人队伍结构，推动高质量发展。
• 财险业务在车险综改背景下仍需适应，非车险业务则有望成为增长点。
• 长期来看，保险需求多元化趋势明显，行业将面临结构性调整。

相关研究

1. 《保险：论保险行业的三大矛盾：如何看待长期空间、代理人转型及产品供需》（2021-06-05）
2. 《保险：行业4月月报-寿险保费仍有承压车险综改下负增长明显》（2021-05-27）
3. 《保险：上市险企4月月报：寿险新单延续承压基数原因致使财险增速放缓》（2021-05-16）

分析师声明

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投资评级说明

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