20210811-万联证券-6月保险行业经营数据跟踪报告_人身险持续承压_车险延续负增长_9页_1mb

保险行业6月经营数据跟踪总结

核心内容概述

2021年6月，中国保险行业整体经营数据呈现承压态势，人身险和车险持续负增长，而非车业务则保持稳定增长。行业保费收入增速由正转负，资产配置趋于保守，险资表现出避险情绪。尽管面临挑战，行业仍具备长期成长性，保险板块个股估值偏低，具备投资价值，维持“强于大市”评级。

主要观点

1. 负债端表现

• 人身险持续承压：

  • 上半年人身险保费收入同比增速由正转负，主要受需求短期透支、重疾险供需错配、代理人持续脱退、惠民保挤占普通商保市场等因素影响。
  • 6月当月人身险保费收入同比大幅下滑44.0%，拖累行业整体增长。
  • 万能险账户新增交费同比大幅下滑20.8%，而投连险独立账户新增交费则保持高速增长，同比**+117.3%**。

• 车险延续负增长：

  • 车险保费收入持续负增长，车综改影响仍在持续。
  • 信用险风险出清，非车业务增长稳定。

• 新单件数与件均保额：

  • 新单件数持续下滑，1-6月累计销售新单220.70亿件，同比**-7.7%；6月当月新单件数39.65亿件**，同比**-8.8%**。
  • 新单保额稳步增长，1-6月累计承保保额5244.87万亿元，同比**+29.3%；6月当月新单保额856.76万亿元**，同比**+10.3%**。
  • 件均保额显著提升，1-6月为23.77万元，同比**+40.1%；6月当月为21.61万元**，同比**+20.9%，其中财产险件均保额增长最快**，同比**+48.1%**。

2. 资产端表现

• 总资产小幅下滑，截至2021年6月，保险业总资产为23.99万亿元，环比下降2.5%。
• 净资产环比增长，为2.83万亿元，环比增长1.9%，占总资产比重为11.8%，与上年末基本持平。
• 投资资产配置偏稳健，存款和债券投资占比上升，股票和基金投资占比下降，投资偏保守。
• 投资资产规模为22.17万亿元，环比下降2.8%，但较上年末增长2.3%。

关键信息

• 行业保费收入：1-6月累计保费收入27098.89亿元，同比**-0.3%；6月当月保费收入2765.38亿元**，同比**-32.9%**。
• 赔付支出：1-6月累计赔付支出7531.14亿元，同比增长19.4%；6月当月赔付支出1170.92亿元，同比增长1.0%。
• 费用支出：1-6月累计费用支出2446.39亿元，同比**-5.5%，占保费收入比例为9.0%；6月当月费用支出415.81亿元**，同比**-14.6%，占保费收入比例为15.0%**。
• 投资收益支撑盈利：上半年投资收益对险企盈利有明显支撑，资产配置趋于保守。

风险因素

• 新单增长不及预期；
• 车险综改影响超预期；
• 长端利率超预期下行。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅将超过10%；
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅**-5%至5%**；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

2021年上半年，保险行业面临新单增长放缓、车险负增长、保费增速由正转负等压力，但整体仍具备长期成长性和优秀盈利能力。资产配置更加稳健，投资收益对盈利形成支撑。未来行业有望在开门红启动、基数效应、非车业务稳定增长等因素推动下实现小幅改善。当前板块估值较低，具备投资价值，维持“强于大市”评级。