20210816-国盛证券-保险_上市险企7月月报_寿险保费拐点尚未显现_财险业务增速略有下滑_3页_415kb

保险行业7月月报总结

核心内容

2021年7月，上市险企的寿险与财险业务均面临一定压力。寿险业务整体保费收入持续回落，而财险业务则呈现分化趋势。行业整体尚未出现明显的保费增长拐点，部分公司因新产品推动效果有限，业务发展仍需时间。

寿险业务分析

保费数据

• 1-7月寿险总保费增速：国寿 $+3.0%$，平安寿 $-3.6%$，太保寿 $+1.8%$，新华 $+2.5%$。
• 7月单月寿险保费同比增速：国寿 $-3.0%$，平安寿 $-2.1%$，太保寿 $-3.0%$，新华 $-10.1%$。

主要观点

• 寿险新单负增长，续期增长乏力，导致单月保费均为负增长。
• 储蓄与保障类新产品推动仍面临压力，产品效果有限。
• 疫情反复对保险产品需求和销售产生滞后影响。
• 新旧重疾险切换导致重疾险购买力透支，惠民保对商业保险形成挤出效应。
• 代理人队伍脱落对业务发展造成持续影响。
• 长期来看，行业供需结构问题的改善及代理人高质态转型仍需时间。

后续展望

• 各家公司将继续加速代理人队伍的清虚和压实。
• 关注代理人质量及改善措施的落地情况。

财险业务分析

保费数据

• 1-7月财险总保费增速：人保财 $+1.2%$，平安财 $-8.5%$，太保财 $+5.4%$。
• 7月车险保费增速：人保财 $-8.1%$，延续车险综改下的承压态势。

非车险业务表现

• 意外与健康险：增速 $+20.2%$（前值 $+20.8%$）。
• 农险：增速 $+14.2%$（前值 $+15.8%$）。
• 责任险：增速 $+16.3%$（前值 $+18.5%$）。
• 货运险：增速 $+24.3%$（前值 $+25.2%$）。
• 信用保证险：增速 $-72.6%$（前值 $-73.1%$），风险敞口持续压缩，预计长尾业务风险将在今明两年出清。

主要观点

• 财险业务增速分化，非车险整体增长放缓。
• 信用保险规模持续压缩，风险出清仍需时间。
• 意外与健康险、农险、责任险及货运险维持较快增长，但增速略有回落。

投资建议

• 行业走势：建议增持。
• 个股推荐：
  • 中国太保：代理人持续压实、管理层及寿险改革有望持续催化。
  • 中国平安：健康管理生态圈不断完善。

风险提示

• 新单销售不及预期。
• 代理人转型效果不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 长端利率下行。

分析师信息

• 赵耀
  执业证书编号：S0680519090002
  邮箱：zhaoyao@gszq.com

• 马婷婷
  执业证书编号：S0680519040001
  邮箱：matingting@gszq.com

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