> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 保险行业6月月报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月发布的保险行业6月月报，重点分析了人身险、健康险、车险及非车险业务的保费增长情况，并结合宏观经济与行业趋势，对保险板块的估值修复空间进行了展望。 --- ## 主要观点 ### 1. 人身险业务增速逐步改善 - **上半年**：人身险原保费收入同比+4.3%，规模保费同比+4.9%。 - **Q2单季**：人身险原保费同比-1.8%，增速由正转负（Q1为+7.3%）。 - **6月单月**：人身险原保费同比-2.5%，降幅较5月收窄0.5pct。 - **保户投资新增交费**：上半年同比+11%，6月同比+11%；投连险同比-32%，6月同比-48%，降幅扩大。 - **预测**：Q3新单保费增速面临短期压力，但长期增长动能未减弱。预计Q2普通型人身保险产品预定利率为1.94%，较Q1小幅回升，若宏观利率企稳，短期内将保持稳定。 ### 2. 健康险业务增速放缓，但潜力仍存 - **上半年**：健康险保费同比+3.5%，Q2单季同比+0.3%，增速较Q1回落6.2pct。 - **6月单月**：健康险保费同比+0.8%，较5月提升0.7pct；6月末健康险占比为21%，较5月末下降0.5pct。 - **发展趋势**：在医保商保合作深化背景下，商业健康险发展潜力大。保险公司通过构建“健康管理+医疗服务+保险”一体化生态，有望提升客户粘性，推动业务增长。 ### 3. 车险业务增速逐步回升 - **上半年**：车险保费累计同比持平。 - **Q2单季**：车险保费同比+0.3%，由负转正（Q1为-0.4%）。 - **6月单月**：车险保费同比+1.0%，增速较5月提升1pct。 - **非车险业务**：上半年非车险保费同比+3.9%，Q2单季同比+2.2%，较Q1回落3.1pct；6月非车险保费同比+1.9%，增速较5月放缓3.5pct。 - **细分领域**：健康险增速回升（+21%），意外险、责任险、农险增速下滑（+5%、+5%、+2%）。 ### 4. 行业基本面仍具韧性 - **估值修复空间**：保险板块估值处于历史低位，2026E PEV为0.46-0.76倍，PB为0.90-1.70倍。 - **投资收益预期**：预计投资收益提升将带动归母净利润大幅增长。 - **资金运用配置**：保险公司资金运用配置结构显示，固收类资产占比仍较高，但随着利率环境变化，投资收益率压力有望缓解。 --- ## 关键信息 ### 行业表现 - **人身险**：上半年原保费收入增长，Q2单季增速转负，6月降幅收窄。 - **健康险**：增速放缓，但市场份额仍保持稳定，未来增长潜力较大。 - **车险**：上半年累计同比持平，Q2单季增速由负转正，6月进一步回升。 - **非车险**：上半年增长良好，但Q2增速回落，部分险种增速下滑。 ### 估值与盈利 - **保险股估值**：2026E PEV在0.46-0.76倍，PB在0.90-1.70倍，处于历史低位。 - **盈利预测**：各上市险企的EPS与BVPS预计稳步增长，但部分公司如中国人保的VNBX仍为负值，需关注其盈利修复进度。 ### 风险提示 - **长端利率下行**：可能影响保险公司的投资收益。 - **股市低迷**：可能影响保险板块估值修复。 - **新单增长不及预期**：可能影响行业整体增长动力。 --- ## 估值与盈利预测（部分公司） | 证券简称 | 价格(元) | 2024 P/EV | 2025 P/EV | 2026E P/EV | 2027E P/EV | 2024 VNBX | 2025 VNBX | 2026E VNBX | 2027E VNBX | |----------|----------|-----------|-----------|------------|------------|-----------|-----------|------------|------------| | 中国平安 | 54.02 | 0.69 | 0.65 | 0.61 | 0.58 | -15.58 | -14.26 | -14.05 | -14.02 | | 中国人寿 | 40.31 | 0.81 | 0.78 | 0.72 | 0.67 | -7.77 | -7.18 | -7.40 | -8.16 | | 新华保险 | 63.12 | 0.76 | 0.68 | 0.64 | 0.59 | -9.84 | -9.24 | -9.11 | -9.62 | | 中国太保 | 31.95 | 0.55 | 0.50 | 0.46 | 0.43 | -19.21 | -16.44 | -17.45 | -16.25 | | 中国人保 | 7.45 | 0.94 | 0.88 | 0.76 | 0.68 | -1.67 | -2.99 | -5.41 | -7.31 | --- ## 结论 综合来看，保险行业在Q2表现出一定的复苏迹象，尤其是车险业务增速逐步改善，健康险潜力仍然显著。尽管部分险种增速放缓，但整体行业基本面仍具韧性，估值处于历史低位，未来存在修复空间。分析师继续维持“增持”评级，认为保险板块在宏观经济复苏和利率环境稳定背景下，具备长期增长动能。