20250127-东吴证券-保险行业12月月报_寿险全年保费实现两位数增长_Q4车险业务明显回暖_6页_510kb

保险行业月报总结

报告概述
本报告分析了2024年保险行业表现，聚焦保费增长、业务动态及风险因素。尽管某些季度出现增速变化，但总体市场向好。

市场表现
2024年人身险原保费收入42633亿元，同比增长132%，健康险保费增长82%，产险公司保费达16907亿元，同比增长65%。具体季度数据显示，Q4车险业务明显回暖，保费增速环比回升，反映市场回暖；然而，部分产品如保户投资新增交费在Q4略降，显示节奏调整。

关键产品动态

• 人身险：全年原保费高速增长，但Q4增速由负转正，影响因素包括产品预定利率下调。分红险作为主打产品，降低了负债成本，同时其浮动收益提升了客户吸引力。负债成本优化预计推动新业务价值(NBV)增长。
• 健康险：全年保费增长82%，Q4增速稳定，公司正通过构建“健康管理+医疗服务+保险”生态系统提升客户粘性。
• 产险：全年保费增长65%，车险保费稳健增长54%，Q4因新能源车产销回暖（同比增305%）推动更快增长。非车险业务Q4增速转负，主要受农险会计准则调整影响。整体上，行业负债端改善缓解了利差压力。

估值与评级
当前保险板块估值处于历史低位（PE/EV倍数在0.05-0.08倍），公募基金持仓较低，东吴证券维持“增持”评级，预计2025年开门红保费平稳增长，行业具备防守与增长潜力。

风险因素
面临长端利率潜在下行、股市低迷导致资金压力增加、或新单增长不及预期的风险。需关注宏观经济波动对行业投资收益的影响。