20210905-国盛证券-机械设备行业周报_再次强调估值匹配性以及Q3环比改善品种_12页_1mb

机械设备行业总结

核心内容概述

本报告主要围绕机械设备行业的市场表现、重点跟踪领域、重点推荐公司及行业重大事项展开分析。当前SW机械板块一周下跌1.13%，而沪深300小幅上涨0.33%。整体来看，高估值板块如光伏设备、锂电设备、工业机器人等出现回调，而传统低估值工程机械板块则因基建提速预期反弹。报告强调应关注成长性明确且估值合理的品种。

主要观点

1. 市场回顾与估值分析

• SW机械板块：一周下跌1.13%，年初以来上涨14.76%。
• 估值水平：截至2021年9月3日，SW机械板块整体PE（TTM）为35.80倍，PB（MRQ）为3.37倍，相对沪深300溢价率分别为174.76%和127.10%，相对创业板为负溢价。
• 核心公司估值：部分公司如三一重工、徐工机械、中联重科等表现出较强的盈利能力和增长潜力。

2. 重点推荐公司

• 奕瑞科技：国内X线平板探测器龙头企业，技术领先，客户结构优化，PE为82.2倍。
• 先导智能：锂电设备龙头，深度绑定宁德时代，PE为71.1倍。
• 柏楚电子：激光切割控制系统龙头，受益于激光器降价和高功率市场发展，PE为84.7倍。
• 国茂股份：通用减速机龙头，受益于制造业自动化升级，PE为39.2倍。
• 八方股份：全球电踏车用电机龙头，业绩持续高增，PE为46.2倍。

3. 行业趋势与增长点

• 自动化：制造业自动化、智能化升级趋势明显，工业机器人、机器视觉和工业软件前景广阔。2021年7月，国内工业机器人产量同比增长42.30%。
• 激光：激光器市场高功率化趋势显著，焊接、清洗等新应用场景值得关注。关注锐科激光和柏楚电子。
• 光伏设备：行业降本提效是主旋律，异质结（HJT）电池片成本有望在2022年达到与PERC相当水平。晶盛机电获得60.8亿元单晶炉大单，迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等值得关注。
• 锂电设备：新能源汽车销量持续增长，全球动力电池产能缺口较大。先导智能、杭可科技、奕瑞科技等为行业龙头。
• 第三方检测：制造业和消费升级推动检测需求增长，行业集中度低，龙头企业具备较强议价能力。推荐华测检测、广电计量等。
• 工程机械：国内需求有所放缓，但出口表现强劲。三一重工、徐工机械、中联重科等公司表现突出，建议关注其成长性与估值合理性。

关键信息

1. 增长数据

• 工业机器人产量：2021年7月国内工业机器人产量3.13万套，同比增长42.30%。
• 新能源汽车销量：2021年7月销量为27.1万辆，同比增长1.6倍。
• 动力电池装机量：2021年7月国内动力电池装机量为11.3GWh，同比上升125.1%。
• 光伏行业：晶盛机电获得60.8亿元订单，占去年营收的159.62%。

2. 重点公司动态

• 三一重工：上半年营收净利双增，国际销售收入增长超九成。
• 徐工机械：上半年净利润同比增长84.46%，经营质量持续提升。
• 中联重科：上半年净利润超48亿，海外新兴市场增长显著。
• 杰瑞股份：受益国内能源自主及北美市场替代，建议关注。
• 奕瑞科技：深耕X射线领域，国内平板探测器市场占有率领先。
• 杭可科技：中标比亚迪锂电设备项目，金额达5.22亿元。

3. 行业重大事项

• 工程机械：国内需求有所下滑，但出口增长显著，尤其是北美市场。
• 油服：原油价格回升，国内增储上产持续推进，北美市场表现强劲。
• 激光器：联赢激光、亚威股份等公司业绩显著增长。
• 光伏：晶盛机电与中环签订大单，行业景气度持续提升。
• 锂电设备：杭可科技中标比亚迪项目，先导智能等公司受益于行业增长。

风险提示

• 疫情持续扩散：可能影响制造业复苏节奏。
• 基建投资不达预期：可能影响工程机械行业表现。
• 制造业周期性下滑：可能对自动化、激光等板块造成冲击。

投资建议

• 关注成长性明确、估值合理的公司：如奕瑞科技、先导智能、柏楚电子、国茂股份、八方股份等。
• 把握行业周期与技术升级趋势：如自动化、激光、光伏、锂电设备等。
• 关注出口与海外新兴市场机会：如工程机械、油服等板块。

附录：重点公司估值表

总结

整体来看，机械设备行业在高估值板块回调与低估值板块反弹的背景下，建议投资者关注具备成长性、估值合理以及受益于行业周期与技术升级的公司。重点推荐奕瑞科技、先导智能、柏楚电子、国茂股份、八方股份等公司，同时需警惕疫情扩散、基建投资不达预期以及制造业周期性下滑等风险因素。