机械设备行业分析总结
核心内容概述
本报告聚焦于机械设备行业的动态变化与投资机会，重点分析了半导体装备、服务机器人、高空作业平台、风机零部件、锂电设备及轨交行业的发展趋势与公司表现。同时，报告对行业整体市场表现、重点公司财务数据及盈利预测进行了详尽分析，并推荐了核心投资组合。
主要观点与关键信息
半导体装备与北方华创
- 中芯国际：2018年第四季度营收7.88亿美元，毛利润1.34亿美元，毛利率17.0%。14nm工艺进入客户验证阶段，12nm工艺开发取得突破，标志着中国集成电路制造业在先进制程上取得进展。
- 北方华创：作为国内半导体设备龙头，已具备28nm工艺技术代核心设备的产业化能力，14nm设备处于研发阶段，部分已交付客户验证。2018年成功中标长江存储、上海华力等大厂订单，后续设备放量可期。
- 国产设备企业机遇：中国大陆承接第三次半导体产业转移，国内晶圆厂投建高峰来临，预计17-20年国资背景厂商投资达7300亿元，设备端占比约70%，国产设备企业将受益。
服务机器人行业与科沃斯
- 技术突破：科沃斯在CES2019上发布搭载AIVI视觉识别技术的DG70扫地机器人，实现高度智能化。
- 市场潜力：扫地机器人作为劳动替代工具，渗透率低，具备从可选品向必需品转变的趋势，未来增长空间巨大。
- 海外拓展：科沃斯积极拓展海外市场，与Costco合作，预计在美国市占率将大幅提升。
高空作业平台行业与浙江鼎力
- 业绩表现：2018年全年净利润预计5.01亿元，同比增长77%。四季度扣非净利润同比增长106%，业绩持续高增长。
- 订单充足：公司订单充足，明年业绩增长确定性高，且海上风电仍处于高景气周期，业绩具备可持续性。
- 汇率与钢价影响：人民币贬值及钢价下跌将为公司带来汇兑收益和成本下降，进一步增厚利润。
风机零部件行业与振江股份
- 海上风电发展：海上风电进入快速发展通道，全球市场向北美、亚洲扩散，产业景气度持续上升。
- 振江股份优势：作为西门子供应链核心供应商，公司受益于全球海上风电市场扩张，未来业绩增长可期。
锂电设备与先导智能
- 行业趋势：锂电设备行业由政策驱动向市场驱动转变，海外整车企业将加速在中国扩产，带动电芯需求增长。
- 先导智能优势：作为锂电设备龙头，公司将受益于行业扩张，同时国内电芯企业也将扩大产能，进一步利好设备厂商。
轨道交通与思维列控
- 行业投资：轨道交通行业投资维持高位，2019-2020年地铁通车高峰将带来维修与更换需求。
- 思维列控优势：作为LKJ列控系统先驱，公司受益于行业更新需求，同时通过收购蓝信科技增强技术实力，提升市场竞争力。
本周核心投资组合
- 推荐公司：三一重工、建设机械、天奇股份、北方华创、科沃斯、恒立液压、华测检测、浙江鼎力、振江股份
- 组合分配：每只股票分配11.1%的仓位，核心组合上周收益率为2.39%，优于沪深300指数的2.81%和申万机械指数的5.45%。
重点公司财务数据
| 重点公司 |
现价（元） |
2017A EPS（元） |
2018E EPS（元） |
2019E EPS（元） |
2017A PE |
2018E PE |
2019E PE |
评级 |
| 三一重工 |
9.46 |
0.27 |
0.81 |
0.89 |
32.21 |
10.72 |
9.73 |
买入 |
| 科沃斯 |
54.86 |
0.94 |
1.25 |
1.72 |
52.30 |
39.22 |
28.56 |
买入 |
| 华测检测 |
7.34 |
0.08 |
0.14 |
0.18 |
81.95 |
45.72 |
36.58 |
买入 |
| 浙江鼎力 |
64.63 |
1.14 |
2.10 |
2.58 |
56.54 |
30.79 |
25.01 |
买入 |
本周市场表现
- 沪深300指数：全周上涨2.81%
- 创业板指数：全周上涨6.81%
- 申万机械设备指数：全周上涨5.45%
- 涨幅最大的子行业：仪器仪表（20.73%）、3C设备（20.14%）、半导体装备（19.94%）
- 跌幅最大的子行业：环保设备（2.9%）
本周行业新闻
- 全封活塞压缩机销售增长：2018年12月销售1407.2万台，同比增长6.9%。
- 挖掘机销售增长：2019年1月销售11756台，同比增长10%。
- 绿色数据中心政策：工信部等三部门联合发布指导意见，推动绿色数据中心建设。
- 济南重点项目发布：包含“富士康功率芯片工厂建设项目”。
下周重点公告及事项
- 上海沪工：召开2019年第二次临时股东大会。
- 和科达：召开2019年第一次临时股东大会。
- 石化机械：召开2019年第一次临时股东大会。
覆盖公司盈利预测和评级
| 公司名称 |
现在股价（元） |
2017A EPS（元） |
2018E EPS（元） |
2019E EPS（元） |
2017A P/E |
2018E P/E |
2019E P/E |
评级 |
| 三一重工 |
9.46 |
0.27 |
0.81 |
0.89 |
35.28 |
11.73 |
10.65 |
买入 |
| 科沃斯 |
54.86 |
0.94 |
1.25 |
1.72 |
58.43 |
43.81 |
31.90 |
买入 |
| 华测检测 |
7.34 |
0.08 |
0.14 |
0.18 |
90.86 |
50.69 |
40.55 |
买入 |
| 思维列控 |
40.13 |
0.82 |
1.17 |
1.82 |
48.94 |
34.30 |
22.05 |
买入 |
| 恒立液压 |
24.03 |
0.43 |
1.03 |
1.26 |
55.49 |
23.29 |
19.09 |
买入 |
| 北方华创 |
48.10 |
0.27 |
0.60 |
0.99 |
175.38 |
80.70 |
48.63 |
买入 |
| 浙江鼎力 |
64.63 |
1.14 |
2.10 |
2.58 |
56.54 |
30.79 |
25.01 |
买入 |
投资评级说明
| 投资评级 |
定义 |
| 买入 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上 |
| 增持 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间 |
| 中性 |
未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间 |
| 减持 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间 |
| 卖出 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上 |
行业投资评级
| 投资评级 |
定义 |
| 优于大势 |
未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益 |
| 同步大势 |
未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平 |
| 落后大势 |
未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益 |
分析师简介
- 刘军：机械行业首席分析师，东北证券研究所，多次获得新财富最佳分析师奖项。
- 朱宇航：研究助理，协助分析师进行行业研究和数据整理。
重要声明
- 本报告仅向本公司客户发布，不构成投资建议。
- 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
- 本公司及其关联机构可能持有报告涉及公司证券头寸，或提供相关服务，不进行披露。
