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钢铁行业周报总结（2018/6/25—2018/6/29）

核心内容概述

本报告分析了2018年6月25日至6月29日期间钢铁行业的市场表现与基本面变化。整体来看，尽管市场需求相对疲软，但行业供需格局仍偏紧，钢价短期回调幅度有限，未来存在上涨空间。同时，原料价格上涨对行业利润造成一定压力，但部分企业仍具备估值修复潜力。

主要观点

1. 库存上升，需求偏弱

   • 当周五大品种钢材总产量1447.99万吨，总库存2353.09万吨，总需求1408.89万吨。
   • 库存同比和环比均上升，反映出贸易商采购谨慎及钢厂出货压力。
   • 需求同比大幅下降，环比基本持平，主要由于去年同期终端客户补库存导致需求放大，而今年下游采购态度偏保守。

2. 钢价小幅回调

   • 本周钢材产品加权价格变动-1.06%至4369元/吨，螺纹、高线、热轧、冷板、中板等主要产品价格均有所下降。
   • 钢价虽有回调，但降价后现货成交放量，显示需求韧性仍在。

3. 原料价格上涨

   • 铁矿石价格继续上涨，进口PB粉矿和唐山铁精粉价格分别上涨2.69%和1.09%。
   • 焦炭价格上涨，山西焦炭和主焦精煤分别上涨3.53%和0.00%。
   • 废钢价格小幅下跌，硅铁价格稳定。

4. 吨钢毛利下降

   • 螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板吨毛利分别下降98元、88元、71元、61元、77元。
   • 企业盈利受到原料价格上涨和库存增加的双重压制。

5. 供需格局未变

   • 供需基本面偏紧的格局未改变，短期钢价回调有限，不会跌破3月下旬低点。
   • 随着市场情绪回暖及“金九银十”预期升温，钢价有望上涨约500元。

6. 投资策略建议

   • 坚定看好三季度供需错配行情，推荐具备业绩弹性和估值修复潜力的钢铁企业。
   • 推荐关注：安阳钢铁（预期差与业绩弹性）、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份（受益于制造业复苏）、韶钢松山、柳钢股份、三钢闽光（受益于粤港澳大湾区建设）。
   • 宝钢股份作为龙头，具备持续内生盈利成长性。

关键信息

1. 库存与需求数据

• 总产量：1447.99万吨（同比+1.17万吨，环比+17.50万吨）
• 总库存：2353.09万吨（同比+31.27万吨，环比+53.58万吨）
• 总需求：1408.89万吨（同比-108.10万吨，环比+3.02万吨）

2. 钢材价格变化

• 加权价格：-1.06%至4369元/吨
• 螺纹钢：-1.47%至4142元/吨
• 高线：-1.10%至4383元/吨
• 热轧：-0.65%至4277元/吨
• 冷板：-0.34%至4721元/吨
• 中板：-0.79%至4402元/吨
• 无缝管：-1.00%至4950元/吨
• 焊管：-0.77%至4370元/吨
• 无取向硅钢：-1.38%至5720元/吨
• 取向硅钢：0.00%至14300元/吨
• 不锈钢300系热轧：-0.62%至16000元/吨
• 不锈钢400系热轧：0.00%至8500元/吨

3. 原料价格变化

• 铁矿石：进口PB粉矿上涨2.69%至458元/吨，唐山铁精粉上涨1.09%至556元/吨
• 焦炭：上涨3.53%至2200元/吨，主焦精煤上涨0.00%至1435元/吨
• 废钢：下跌0.50%至2340元/吨
• 硅铁：稳定在6500元/吨

4. 钢材社会库存与铁矿石港口库存

• 钢材社会库存：+1.53%至1027万吨
• 铁矿石港口库存：+0.59%至15579万吨

5. 电炉钢增量预测

• 2018年上半年电炉钢新增产量约700万吨，低于预期的1000万吨
• 下半年预计电炉钢新增产量约1200万吨，废钢价格维持高位

行业热点资讯

• 2018年电炉钢预计增量2000万吨左右，主要受环保政策影响
• 环保限产常态化，环保设备达标成为主要考核标准
• 2018年冬季取暖限产政策将大概率实施，预计生铁产量下降2200万吨，粗钢供应增量800-1000万吨

估值与投资建议

• 重点公司估值表：涵盖河钢股份、宝钢股份、马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、安阳钢铁、韶钢松山、柳钢股份、三钢闽光等。
• 投资评级：看好钢铁行业，推荐关注具有预期差和业绩弹性的企业。

信息披露

• 报告由申万宏源研究发布，分析师姚洋、廖苏婕、郦悦轩等具有证券投资咨询执业资格。
• 报告信息来源包括Mysteel、Wind等公开数据平台。
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