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钢铁行业周报总结（2018/1/8—2018/1/12）

核心内容概述

本报告分析了2018年初钢铁行业的市场走势、供需结构、原材料价格变动及投资策略，认为钢价在节前或将企稳回升，同时指出钢铁行业整体供需将保持基本平衡，行业估值有望修复。

主要观点

• 钢价走势：尽管近期因雨雪天气影响需求，导致钢价下跌，但随着节前冬储需求增加及供给端边际放松，钢价有望企稳回升。
• 原材料价格：铁矿石价格整体上涨，而焦炭市场弱势下行，废钢与硅铁价格也出现下跌。
• 行业基本面：钢材社会库存涨幅扩大，铁矿石港口库存持续回升，显示市场供需偏弱。
• 盈利状况：吨钢毛利持续回调，部分电炉及高炉企业增产动力减弱。
• 投资策略：预计春节后需求集中释放，冬储拉动钢价上涨。全年来看，国内内需平稳，海外经济复苏可能带动出口超预期，钢铁行业供需维持紧平衡，高盈利将推动估值修复。重点推荐具备成长性和整合预期的钢铁企业。

关键信息

1. 钢价走势分析

• 本周钢材产品加权价格：下跌3.61%至4330元/吨。
• 螺纹、高线价格：分别下跌5.37%、5.02%至4062、4227元/吨。
• 热轧、冷板、中板价格：分别下跌2.49%、1.68%、2.21%至4198、4879、4160元/吨。
• 无缝管、焊管价格：分别下跌3.77%、2.55%至5100、4350元/吨。
• 硅钢价格：无取向硅钢和取向硅钢价格保持不变，分别为6050元/吨和12500元/吨。
• 不锈钢热轧价格：300系热轧价格下跌0.96%至15400元/吨，400系热轧价格不变，为8800元/吨。

2. 原材料价格变动

• 铁矿石：进口PB粉矿价格变化1.7%至547元/吨，唐山铁精粉价格变化9.3%至620元/吨，整体价格呈上涨趋势。
• 焦炭：全国焦企产能利用率上升3.87个百分点至76.38%，但焦炭价格下跌5.7%至2050元/吨。
• 主焦煤：价格变化0%至1570元/吨。
• 废钢：价格下跌1.5%至2363元/吨。
• 硅铁：价格下跌13.2%至8250元/吨。

3. 钢材社会库存与铁矿石港口库存

• 钢材社会库存：本周上涨6.66%至892万吨，其中螺纹、高线库存分别上涨10.83%、9.38%。
• 铁矿石港口库存：本周上涨1.83%至15197万吨。

4. BMI指数分析

• 12月BMI预览：51.99，1-2月前瞻值：50.95，维持长期看多判断。
• BMI指数波动区间：当BMI指数在48-52之间波动时，不会改变原有的价格运行趋势。
• BMI指数构成：包括宏观经济指数与行业基本面指数，反映市场整体与行业运行情况。

投资策略与重点公司推荐

投资策略

• 短期：节前冬储需求有望推动钢价企稳回升。
• 中长期：2018年钢铁行业供需将保持基本平衡，盈利提升推动估值修复。
• 关注点：出口回暖、内需稳定、产能调整、环保政策等。

重点推荐公司

• 宝钢股份：全球钢铁龙头，具备内生盈利成长性。
• 鞍钢股份：央企，有整合预期。
• 新钢股份：受益于制造业投资恢复的板材区域龙头。
• *ST华菱、南钢股份、大冶特钢：具备一定盈利潜力。
• 韶钢松山、三钢闽光：受益于粤港澳大湾区城市经济圈。

行业热点资讯

7.1 中钢协会会长靳伟观点

• 行业运行：钢铁行业运行稳中向好，供给侧结构性改革成效明显，产能过剩矛盾缓解，钢材消费好于预期。
• 行业挑战：去产能工作基础仍不牢固，负债率偏高，环保水平与绿色发展仍需提升。
• 未来重点：推进供给侧结构性改革，加强科技创新，提升环保水平，积极参与“一带一路”建设。

7.2 澳大利亚铁矿石价格预期

• 价格预测：预计2018年铁矿石价格将下跌20%，均价降至每吨51.50美元。
• 供应与需求：全球供应增长与需求放缓是主要因素，预计下跌将持续至2019年，均价降至每吨49美元。

机构信息与免责声明

• 证券分析师：刘晓宁（A0230511120002）、姚洋（A0230114070002）。
• 联系人：郦悦轩（liyx@swsresearch.com）。
• 免责声明：本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。投资决策应基于个人情况，不应仅依赖投资评级。本公司不承担因使用报告内容导致的任何损失。

总结

本报告指出2018年初钢铁行业面临供需偏弱、库存增加、价格下跌的局面，但预计春节后需求释放与冬储预期将推动钢价回升。同时，行业整体供需保持基本平衡，盈利改善将推动估值修复。重点关注具备成长性、整合预期及受益于区域经济发展的钢铁企业。