20180121-广发证券-钢铁行业周报_冬储行情提振需求_钢材价格跌幅趋缓_19页_1mb

钢铁行业周报（2018年1月15日-1月19日）总结

核心内容概述

本报告分析了2018年1月15日至19日期间，中国钢铁行业在需求、供给、价格、盈利及库存等方面的市场动态，并结合国际钢市情况，提出了对行业走势的判断及投资建议。

主要观点

1. 钢材价格走势

   • 本周国内钢材价格综合指数为148.57，周环比下跌0.80%。
   • 螺纹钢主力合约（1805）收盘价为3926元/吨，周环比上涨3.59%；结算价为3883元/吨，周环比上涨2.00%。
   • 期现货价差为-241元/吨，周环比上涨64元/吨。
   • 预计短期钢价震荡整理，跌幅趋缓。

2. 需求端分析

   • 2017年1-12月，房地产开发投资完成额累计同比增长7.0%，基建投资完成额累计同比增长14.93%。
   • 2018年1月，受天气及资金紧张影响，行业需求季节性减弱。
   • 冬储行情虽开启较晚，但已逐渐拉动需求，市场情绪有所改善。

3. 供给端分析

   • 全国高炉开工率与上周持平，河北地区小幅下降至53.02%，全国开工率为64.09%。
   • 供给端仍处于低位，短期供需维持紧平衡。

4. 库存情况

   • 截至2018年1月19日，钢材社会库存为933.79万吨，周环比上升4.70%，同比下降15.43%。
   • 主要钢材品种库存以升为主，冷轧库存微降。

5. 原料市场走势

   • 国内铁精粉均价下跌1.00%，进口矿均价下跌2.66%。
   • 唐山方坯价格上涨0.28%，废钢价格下跌2.33%。
   • 焦炭价格下跌4.40%，炼焦煤价格高位盘整。
   • BDI指数大幅下跌12.04%，显示海运市场疲软。

6. 国际钢市表现

   • 本周国际钢市全面上涨，CRU扁平材指数上涨0.86%，长材指数上涨1.05%。
   • 北美、欧洲、亚洲及独联体市场均出现不同程度上涨。
   • 中国钢材出口面临一定压力，但国际钢材市场仍处于理性调整阶段。

7. 盈利情况

   • 螺纹钢吨钢毛利为1038.73元/吨，环比上升10.19%。
   • 热轧吨钢毛利为1076.90元/吨，环比下降1.01%。
   • 冷轧吨钢毛利为966.98元/吨，环比下降3.03%。
   • 钢材盈利有所分化，螺纹钢毛利回升明显。

8. 行业评级与重点公司推荐

   • 广发证券维持钢铁行业“买入”评级。
   • 推荐方大特钢、宝钢股份、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份等公司。

关键信息汇总

钢材价格数据

• 螺纹钢均价：3994元/吨，周涨幅0.30%
• 热轧均价：4082元/吨，周跌幅2.76%
• 冷轧均价：4716元/吨，周跌幅1.95%
• 钢价综合指数：148.57，周跌幅0.80%

原料价格数据

• 国产铁精粉均价：585.0元/吨，周跌幅1.00%
• 青岛港进口矿均价：494.0元/吨，周跌幅2.66%
• 唐山方坯价格：3650元/吨，周涨幅0.28%
• 唐山废钢价格：2100元/吨，周跌幅2.33%
• BDI指数：1125点，周跌幅12.04%

社会库存数据

• 钢材社会库存：933.79万吨，周涨幅4.70%，同比跌幅15.43%
• 螺纹钢库存：416.67万吨，周涨幅7.13%，同比跌幅25.84%
• 线材库存：131.89万吨，周涨幅7.53%，同比跌幅9.82%
• 热卷库存：176.83万吨，周涨幅1.29%，同比跌幅8.26%
• 中厚板库存：101.78万吨，周涨幅2.73%，同比涨幅4.59%
• 冷轧库存：106.62万吨，周跌幅0.04%，同比涨幅0.66%

盈利数据

• 螺纹钢毛利：1038.73元/吨，环比上升10.19%
• 热轧毛利：1076.90元/吨，环比下降1.01%
• 冷轧毛利：966.98元/吨，环比下降3.03%

行业指数与估值

• 钢铁行业PB：1.67，与A股PB比值为79.15%
• 钢铁行业PE：14.27，与A股PE比值为77.30%

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑
2. 钢材出口情况不及预期
3. 限产执行力度低于市场预期
4. 矿石巨头联合减产保价

重点公司盈利预测（截至2018年1月19日）

本周要闻回顾

1. 江苏省启动重污染天气黄色预警，要求企业限停产以减少污染。
2. 工信部启动第二批钢铁行业规范企业公示，强化事中事后监管。
3. 河北4市启动重污染天气I级响应，采取限产措施。
4. 2017年四季度全国工业产能利用率提升，显示行业复苏。
5. 2017年我国粗钢产量同比增长5.7%，钢材产量增长0.8%。
6. 《冶金企业和有色金属企业安全生产规定》将于2018年3月1日施行。

下周需关注事件

1. 1月中旬全国粗钢产量
2. 1月中旬钢铁行业主要经营数据

投资建议

• 行业评级：买入
• 重点推荐公司：方大特钢、宝钢股份、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份
• 投资逻辑：冬储行情提振需求，市场情绪逐渐改善，短期钢价震荡整理，盈利回升，行业景气度向好。

团队信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券
• 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学、华中科技大学、清华大学，2016年或2017年加入广发证券

联系方式

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