20180107-广发证券-钢铁行业周报_社会库存环比升5.28_仍为2011年来同期历史新低_预计短期钢价震荡整理_19页_2mb

钢铁行业周报（2018年1月2日-1月5日）总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现供需紧平衡态势，钢材价格下跌，但社会库存仍为2011年来同期历史新低。市场情绪随冬储行情的启动有所改善，预计短期钢价将震荡整理，跌势有望收缓。原料市场以涨为主，主要钢材品种盈利全面下降，行业整体面临一定压力。

主要观点

• 需求端：2017年1-11月房地产和基建投资增速放缓，1月天气转冷叠加年终，部分工地停工导致需求季节性减弱，但冬储行情或将改善短期需求。
• 供给端：全国及河北高炉开工率小幅上升但仍处低位，北方限产政策仍在执行，供给端维持紧张状态。
• 钢价走势：国内钢价综合指数周环比下跌1.88%，螺纹钢主力合约价格微涨，但现货价格下跌，期现货价差扩大。
• 原料市场：铁精粉、进口矿价格上涨，废钢价格上涨，但唐山方坯价格下跌，显示原料市场涨跌分化。
• 盈利情况：螺纹钢、热轧、冷轧吨钢毛利环比分别下降13.52%、5.51%、3.95%，盈利承压。
• 社会库存：总量周环比上升5.28%，螺纹钢、线材库存明显上升，热卷、中厚板库存下降，库存结构分化。
• 行业评级：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份等低估值龙头。
• 风险提示：宏观经济增速下滑、钢材出口不及预期、限产执行力度不足、矿石巨头联合减产等。

关键信息

原料价格

钢价走势

• 国内钢价综合指数：155.44，周环比下跌1.88%。
• 螺纹钢主力合约（1805）：收盘价3798元/吨，周环比上涨0.11%；结算价3791元/吨，周环比下跌0.08%。
• 螺纹钢期现货价差：-577元/吨，周环比上涨153元/吨。
• 钢材价格品种变动：
  • 螺纹钢均价：4238元/吨，周环比下跌3.55%
  • 热轧均价：4300元/吨，周环比下跌0.51%
  • 冷轧均价：4916元/吨，周环比下跌0.20%

盈利情况

• 螺纹钢吨钢毛利：1200.28元/吨，环比下降13.52%
• 热轧吨钢毛利：1226.75元/吨，环比下降5.51%
• 冷轧吨钢毛利：1113.10元/吨，环比下降3.95%

社会库存

• 钢材社会库存：836.23万吨，周环比上升5.28%，同比下降15.05%
• 各品种库存变动：
  • 螺纹钢库存：350.92万吨，周环比上升10.22%
  • 线材库存：112.13万吨，周环比上升9.04%
  • 冷轧库存：106.72万吨，周环比上升1.44%
  • 热卷库存：170.21万吨，周环比下降0.37%
  • 中厚板库存：96.25万吨，周环比下降0.84%

行业观点

• 钢铁行业景气度维持高位，供需关系紧平衡。
• 2018年钢铁行业将继续推进去产能工作，政策执行力度较强。
• 国内钢价短期震荡整理，出口压力和限产政策可能对市场产生影响。
• 钢铁板块维持“买入”评级，重点推荐方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份。

重点公司盈利预测

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑
2. 钢材出口情况不及预期
3. 限产执行力度低于市场预期
4. 矿石巨头联合减产保价

联系方式

• 分析师：李莎

  • 联系方式：020-87574792 / lisha@gf.com.cn

• 联系人：刘洋

  • 联系方式：021-87570852 / gzly@gf.com.cn

数据来源

• Mysteel
• 广发证券发展研究中心

图表索引

• 图1-图31：涵盖铁精粉、进口矿、港口库存、焦炭、废钢、钢价指数、钢材价格走势、行业PE与PB对比等
• 表1-表11：涵盖原料价格、钢材成本、钢价指数、库存比较、行业事件等

总结

本周钢铁行业整体表现偏弱，钢价下跌，但社会库存仍处历史低位，显示市场供需关系仍维持紧平衡。原料市场以涨为主，主要钢材品种盈利全面下降，但冬储行情或将改善短期需求。行业评级为“买入”，重点推荐低估值龙头及具备业绩确定性的公司。需关注宏观经济、出口情况、限产执行力度及矿石价格波动等风险因素。