20210418-浙商证券-港口行业专题报告_4月上旬枢纽港集装箱吞吐量同比_14.2_看好低估值龙头港口_16页_2mb

港口Ⅱ行业专题报告总结

核心内容概览

本报告分析了2021年4月上旬及2月全国沿海主要枢纽港口的货物吞吐量、集装箱吞吐量、重点货种吞吐量以及航运运价指数的变化趋势，同时对港口行业投资建议及潜在风险进行了评估。

主要观点

1. 港口吞吐量增长趋势

• 4月上旬：沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长 8.1%，其中外贸货物吞吐量同比增长 2.5%，增速较3月下旬略有放缓。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长 14.2%，其中外贸箱同比增长 15.6%，内贸箱同比增长 10.5%。港口腹地工厂全面复工，带动集装箱业务增长。
• 2月份：沿海主要港口货物吞吐量同比增长 18.2%，外贸货物吞吐量同比增长 16.8%，集装箱吞吐量同比增长 37.2%，其中外贸箱增长 37.9%，内贸箱增长 34.7%，显示出口持续向好。

2. 重点货种吞吐量

• 原油：4月上旬重点港口原油吞吐量同比增长 10.7%，港存同比增长 31.1%。2月原油吞吐量同比增长 23.6%，港存同比增长 12.8%。
• 铁矿石：4月上旬重点港口铁矿石吞吐量同比增长 8.6%，港存同比增长 10.0%。2月铁矿石吞吐量同比增长 9.0%，港存同比增长 13.8%。
• 煤炭：4月上旬秦皇岛港和神华黄骅两港煤炭吞吐量同比增长 42.7%，港存同比下降 27.6%。2月煤炭吞吐量同比增长 18.7%，港存同比增长 5.0%。

3. 航运运价指数

• 波罗的海干散货指数（BDI）：4月13日为2140点，环比上涨 3.3%，较一年前增长 252.6%。
• BCI指数：4月13日为3142点，环比上涨 31.2%。
• BPI指数：4月13日为1898点，环比下跌 23.6%，但较一年前增长 159.6%。
• BDTI指数：4月13日为614点，环比下跌 12.2%，较一年前下跌 44.9%。
• SCFI指数：4月9日为2652点，环比上涨 2.6%，较一年前增长 224.2%。
• CCFI指数：4月9日为1858点，环比下跌 0.74%，但较一年前增长 113.5%。

关键信息

• 行业评级：看好港口Ⅱ行业。
• 投资建议：建议重点关注青岛港，其吞吐量稳健增长，费率端持续改善，2021年/2022年预计归母净利润分别为45.47亿元/53.30亿元，PE估值偏低，PEG仅0.52。
• 区域表现：2月，上海港、深圳港、北部湾港货物吞吐量累计同比均超 25%，其中深圳港高增 35.3%。锦州港、上海港、宁波舟山港、深圳港和广州港外贸货物吞吐量累计同比超 15%。
• 港口整合：山东港口整合后，青岛港表现突出，显示出协同效应带来的增长潜力。

风险提示

• 全球贸易恶化
• 全球新冠疫情持续时间超预期
• 港口相关政策不及预期

附注

• 报告日期：2021年4月18日
• 报告撰写人：匡培钦
• 联系方式：021-80108518 | kuangpeiqin@stocke.com.cn
• 资料来源：中国港口协会、Wind、浙商证券研究所

图表与数据说明

• 图1-30：展示了各港口吞吐量、库存及运价指数的详细数据对比。
• 表1：2021年2月全国沿海重点港口货物与集装箱吞吐量数据。
• 表2：重点公司估值表，包含PE与PB数据，用于评估投资价值。

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、中性、减持，基于相对于沪深300指数的涨跌幅。
• 行业评级：看好、中性、看淡，基于行业指数相对于沪深300指数的表现。

法律声明

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