港口行业专题报告：5月中旬枢纽港集装箱吞吐量同比+13.3_，关注低估值龙头港口-20210524-浙商证券-16页_1mb

港口Ⅱ行业专题报告总结

核心内容概览

本报告发布于2021年5月24日，聚焦于中国港口行业近期数据表现与投资建议，重点分析5月中旬及4月全月港口货物吞吐量、集装箱吞吐量、重点货种吞吐量及航运运价指数的变化趋势，同时结合行业背景与投资逻辑，对港口行业进行评级与建议。

主要观点

5月中旬港口数据

• 总体吞吐量：沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长 5.2%，其中外贸货物吞吐量同比增长 6.8%，较5月上旬增速回落 5.0pct，增速有所放缓。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长 13.3%，较前值 15.8% 回落 2.5pct。其中外贸箱同比增长 16.8%（前值 24.2%），内贸箱同比增长 4.5%（前值 -4.0%），显示外贸箱业务持续增长。
• 重点货种表现：
  • 原油：吞吐量同比 +8.9%，较5月上旬 -10.4% 大幅回升 19.3pct；库存同比 +11.8%，较5月上旬 +13.7% 环比小幅回落 1.9pct。
  • 铁矿石：吞吐量同比 +9.8%，较5月上旬 +23.2% 下降 13.4pct；库存同比 +15.6%，较5月上旬 +6.1% 环比上升 9.5pct。
  • 煤炭：吞吐量同比 +6.0%，与5月上旬基本持平；库存同比 +13.2%，较前值 +9.6% 明显上升。

4月全月港口数据

• 总体吞吐量：4月沿海主要港口货物吞吐量同比增长 11.1%，较3月 14.7% 放缓 3.6pct；外贸货物吞吐量同比增长 10.4%，较3月 11.9% 下降 1.5pct。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长 15.1%，较3月 14.5% 微幅回升 0.6pct。其中外贸箱同比增长 18.6%，内贸箱同比增长 5.6%。
• 重点货种表现：
  • 原油：吞吐量同比增长 10.9%，较3月 15.4% 放缓 4.5pct。
  • 铁矿石：吞吐量同比增长 2.8%，较3月 14.9% 下降 12.1pct。
  • 煤炭：吞吐量同比增长 28.4%，较3月 35.1% 放缓 6.7pct。

航运运价指数

• BDI指数：5月21日为 2869点，较5月13日下跌 6.8%，较一年前增长 501.5%。
• BDTI指数：5月21日为 615点，较5月13日上涨 0.8%，较一年前下跌 18.7%。
• SCFI指数：5月21日为 3433点，较5月14日上涨 2.7%，较一年前增长 270.9%。
• CCFI指数：5月21日为 2217点，较5月14日上涨 3.9%，较一年前增长 163.5%。

关键信息

• 行业评级：看好港口Ⅱ行业。
• 投资建议：建议重点关注 青岛港，其吞吐量稳健增长，费率端持续改善，预计2021年/2022年归母净利润分别为 45.47亿元/53.30亿元，对应2021年PE仅 9.0倍，PEG为 0.50，估值偏低。
• 风险提示：
  • 全球贸易恶化；
  • 全球新冠疫情持续时间超预期；
  • 港口相关政策不及预期。

重点港口表现

• 青岛港（大市口径）：

  • 4月货物吞吐量为 0.53亿吨，当月同比增长 10.6%；
  • 外贸货物吞吐量累计同比增长 8.0%，集装箱吞吐量累计同比增长 11.7%；
  • 展示出山东港口整合后的增长潜力。

• 其他港口：

  • 厦门港、深圳港、北部湾港货物吞吐量当月同比增长均超 20%；
  • 锦州港、珠海港及北部湾港集装箱吞吐量当月同比分别增长 23.1%、35.3% 和 34.3%。

估值情况

结论

整体来看，港口行业在4月及5月中旬均保持增长态势，尤其是外贸箱业务表现强劲，受益于全球经济复苏及消费需求回暖。青岛港作为重点推荐标的，其吞吐量和费率端均呈现增长趋势，且估值处于低位，具备较高的投资吸引力。然而，全球贸易环境、疫情发展及政策变动仍为潜在风险因素，需持续关注。