港口行业专题报告：6月上旬枢纽港集装箱微增2.3_。青岛港吞吐量仍保持10_以上-20210617-浙商证券-16页_1mb

港口Ⅱ行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了2021年6月上旬及4月全国沿海主要港口的货物吞吐量、集装箱吞吐量、重点货种吞吐量及港口库存变化，并结合航运运价指数评估行业趋势。同时，提出了对低估值龙头港口的投资建议。

主要观点

6月上旬港口数据

• 总体货物吞吐量：沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长 4.4%，其中外贸货物吞吐量同比增长 10.5%，增速较5月下旬提升 8.1个百分点。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长 2.3%，增速较前值放缓 1.7个百分点。其中外贸箱吞吐量同比下降 1.6%，内贸箱同比增长 15.2%。
• 重点货种表现：
  • 原油：吞吐量同比下降 0.8%，降幅较5月下旬收窄 9.9个百分点；库存同比增长 7.2%，增速略有放缓。
  • 铁矿石：吞吐量同比增长 11.2%，增速较5月下旬提升 9.9个百分点；库存同比增长 14.8%，显示补库存周期启动。
  • 煤炭：秦皇岛港和神华黄骅两港吞吐量基本持平；库存同比增长 18.8%，但仍处于相对低位。

4月全月港口数据

• 总体货物吞吐量：4月沿海主要港口货物吞吐量当月同比增长 11.1%，累计同比增长 13.4%。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港集装箱吞吐量当月同比增长 15.1%，其中外贸箱同比增长 18.6%，内贸箱同比增长 5.6%。
• 重点货种表现：
  • 原油：吞吐量同比增长 10.9%，增速较3月下降 4.5个百分点。
  • 铁矿石：吞吐量同比增长 2.8%，增速较3月下降 12.1个百分点。
  • 煤炭：吞吐量同比增长 28.4%，增速较3月下降 6.7个百分点。

关键信息

航运运价指数

• BDI指数：6月14日为 2944点，较6月3日上涨 20.8%，较一年前增长 250.9%。
• BCI指数：6月14日为 3543点，较6月3日增长 32.9%，较一年前增长 172.5%。
• BPI指数：6月14日为 3343点，较6月3日增长 15.4%，较一年前增长 166.0%。
• BDTI指数：6月14日为 582点，较6月3日下跌 1.2%，但较一年前增长 4.1%。
• SCFI指数：6月11日为 3704点，较6月4日上涨 2.5%，较一年前增长 269.9%。
• CCFI指数：6月11日为 2296点，较6月4日上涨 2.9%，较一年前增长 190.2%。

投资建议

• 青岛港：吞吐量持续增长，受益于中转箱业务、原油产能投放及混矿业务，费率有望改善，预计2021年和2022年归母净利润分别为 45.47亿元 和 53.30亿元，PEG仅为 0.50，估值偏低。
• 上港集团：地处长三角核心区域，受益于区域经济及集运产业链盈利传导，预计2021-2023年归母净利润分别为 96.2亿元、104.0亿元、111.6亿元，对应现股价PE分别为 11.3倍、10.4倍、9.6倍。

风险提示

1. 全球贸易恶化：可能影响港口吞吐量和运价。
2. 新冠疫情持续时间超预期：可能对出口需求和港口运营造成冲击。
3. 港口相关政策不及预期：可能影响行业盈利和增长。

行业评级

• 看好：行业指数预期将跑赢沪深300指数 10%以上。

图表目录（关键数据）

• 图1：6月上旬沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比 +4.4%
• 图2：6月上旬沿海主要枢纽港口外贸货物吞吐量同比 +10.5%
• 图3：6月上旬八大枢纽港货物吞吐量同比 +2.3%
• 图4：6月上旬八大枢纽港外贸货物吞吐量同比 -1.6%
• 图5：6月上旬重点港口原油吞吐量同比 -0.8%
• 图6：6月上旬重点港口原油库存同比 +7.2%
• 图9：6月上旬重点港口铁矿石吞吐量同比 +11.2%
• 图10：6月上旬重点港口铁矿石库存同比 +14.8%
• 图11：6月11日全国45港口铁矿石库存 1.24亿吨
• 图13：6月上旬秦皇岛和神华黄骅煤炭吞吐量同比持平
• 图14：6月上旬秦皇岛和神华黄骅煤炭库存同比 +18.8%
• 图25：6月上旬BDI指数环比上涨 20.8%
• 图26：6月上旬BCI指数环比增长 32.9%
• 图27：6月上旬BPI指数环比增长 15.4%
• 图29：6月11日SCFI指数环比上涨 2.5%
• 图30：6月11日CCFI指数环比上涨 2.9%

表格目录（重点公司估值）

• 表1：2021年4月全国沿海重点港口货物吞吐量同比 +13.4%，集装箱吞吐量同比 +11.1%
• 表2：重点公司估值表（2021.6.16）
  • 青岛港：市值 402亿元，2021年PE 8.8倍
  • 上港集团：市值 1075亿元，2021年PE 11.2倍
  • 宁波港：市值 634亿元，2021年PE 15.5倍
  • 招商港口：市值 287亿元，2021年PE 9.8倍
  • 广州港：市值 198亿元，2021年PE 14.3倍
  • 大连港：市值 336亿元，2021年PE 14.3倍
  • 北部湾港：市值 132亿元，2021年PE 9.8倍
  • 秦港股份：市值 137亿元，2021年PE 13.8倍
  • 唐山港：市值 142亿元，2021年PE 7.3倍
  • 天津港：市值 115亿元，2021年PE 14.3倍
  • 盐田港：市值 119亿元，2021年PE 14.3倍
  • 日照港：市值 82亿元，2021年PE 12.9倍
  • 珠海港：市值 53亿元，2021年PE 15.1倍
  • 厦门港务：市值 41亿元，2021年PE 24.6倍
  • 南京港：市值 29亿元，2021年PE 21.3倍

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅 +20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅 +10% ~ +20%
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅 -10% ~ +10%
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅 -10%以下

法律声明

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