20210516-浙商证券-港口行业专题报告_5月上旬枢纽港外贸箱吞吐量同比+24.2_进出口持续回暖_16页_2mb

报告摘要

本报告分析了2021年5月上旬及3月全月中国主要港口的货物吞吐量、集装箱吞吐量及重点货种表现，同时结合航运运价指数，评估港口行业发展趋势，并提出投资建议与风险提示。

总体货物吞吐量：沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长7.6%，其中外贸货物吞吐量同比增长11.8%，较4月下旬增长10.9%有所回升。
集装箱吞吐量：八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长15.8%（前值15.0%），其中外贸箱同比增长24.2%（前值17.5%），内贸箱同比下降4.0%（前值7.7%）。
重点货种表现：
- 原油：吞吐量同比下降10.4%，港口库存同比增长13.7%。
- 铁矿石：吞吐量同比增长23.2%，港口库存同比增长6.1%。
- 煤炭：秦皇岛港和神华黄骅两港吞吐量同比增长6.9%，煤炭库存同比增长9.6%。

总体货物吞吐量：沿海主要港口货物吞吐量同比增长14.7%，其中外贸货物吞吐量同比增长11.9%。
集装箱吞吐量：八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长14.5%，其中外贸箱同比增长12.9%，内贸箱同比增长19.6%。
重点货种表现：
- 原油：吞吐量同比增长15.4%，较2月增速23.6%有所放缓。
- 铁矿石：吞吐量同比增长14.9%，较2月增速9.0%有所提升。
- 煤炭：吞吐量同比增长35.1%，较2月增速18.7%大幅增长。

外贸箱持续增长：5月上旬外贸箱同比增长24.2%，3月全月外贸箱同比增长12.9%，显示我国外贸业务持续回暖。
内贸箱增速放缓：5月上旬内贸箱同比下降4.0%，3月内贸箱同比增长19.6%，增速波动较大。
原油表现：5月上旬原油吞吐量同比大幅回落，而3月原油吞吐量同比增长15.4%，但仍低于疫情前水平。
铁矿石库存低位：5月上旬铁矿石库存同比增加6.1%，3月库存同比增加13.0%，但钢厂库存仍处于低位，预计21Q2进入补库存周期。
煤炭库存回升：5月上旬煤炭库存同比增加9.6%，3月库存同比增加9.6%，北方港口库存仍处低位。
航运运价指数：
- BDI指数5月上旬环比下跌5.8%，但较一年前增长610.6%。
- BDTI指数环比上涨1.0%，但较一年前下跌30.0%。
- SCFI指数5月14日较前值上涨8.0%，CCFI指数上涨2.9%。
投资建议：重点推荐青岛港，其吞吐量稳健增长，费率有望改善，2021年和2022年归母净利润预计分别为45.47亿元和53.30亿元，当前PE估值偏低，具有成长性。

证券代码	证券简称	市值(亿元)	2021/5/14 PE	2020A PE	TTM PE	2021E PE	2022E PE	2023E PE	PB(LF)
600018.SH	上港集团	1112	13.1	11.6	11.6	10.7	10.0	-	1.2
601018.SH	宁波港	645	18.5	16.6	16.8	15.6	-	-	1.2
001872.SZ	招商港口	275	13.3	11.9	-	-	-	-	0.8
601228.SH	广州港	202	23.1	22.7	-	-	-	-	1.4
601880.SH	大连港	341	41.9	33.7	-	-	-	-	1.1
000582.SZ	北部湾港	146	13.6	13.8	10.8	9.0	7.7	-	1.4
601326.SH	秦港股份	140	14.1	14.4	-	-	-	-	1.0
600017.SH	日照港	86	13.5	13.0	11.0	10.4	-	-	0.7
000507.SZ	珠海港	57	21.8	17.5	16.4	14.7	-	-	1.1
000905.SZ	厦门港务	44	32.5	26.0	-	-	-	-	1.2
002040.SZ	南京港	30	23.4	22.0	22.0	14.7	-	-	1.1
601298.SH	青岛港	415	10.8	10.5	9.1	7.8	6.6	1.2