港口行业专题报告_：4月上旬枢纽港集装箱吞吐量同比_14.2_，看好低估值龙头港口-20210418-浙商证券-16页_1mb

港口Ⅱ行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了2021年4月上旬及2月全月的港口行业数据，重点探讨了沿海主要枢纽港口货物吞吐量、集装箱吞吐量及重点货种（原油、煤炭、铁矿石）的吞吐量变化，并结合航运运价指数与投资建议，对港口行业的发展趋势进行了评估。

主要观点

4月上旬港口数据

• 货物吞吐量：沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长 8.1%，其中外贸货物吞吐量同比增长 2.5%，较3月下旬增速有所放缓。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长 14.2%，其中外贸箱同比增长 15.6%，内贸箱同比增长 10.5%。数据表明，港口业务整体保持稳增，外贸箱增速加快，反映全球经济复苏及我国进口需求回升。
• 重点货种：
  • 原油：吞吐量同比增长 10.7%，港存同比增长 31.1%。国际油价受供给增加及防疫政策影响波动，但港口吞吐量持续增长。
  • 铁矿石：吞吐量同比增长 8.6%，港存同比增长 10.0%。钢厂库存仍处于低位，预计21Q2港口铁矿石将处于补库存周期。
  • 煤炭：秦皇岛港和神华黄骅两港煤炭吞吐量同比增长 42.7%，但港存同比下降 27.6%，仍处相对低位。

2月全月港口数据

• 货物吞吐量：全国沿海港口货物吞吐量当月同比增长 18.2%，累计同比增长 14.0%。外贸货物吞吐量当月同比增长 16.8%，累计同比增长 10.4%，显示出口持续向好。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长 37.2%，其中外贸箱同比增长 37.9%，内贸箱同比增长 34.7%。港口业务在2月呈现高增长态势。
• 重点港口表现：
  • 上海港、深圳港、北部湾港等港口货物吞吐量累计同比均超 25%，其中深圳港高增 35.3%。
  • 集装箱吞吐量高增的港口包括锦州港、秦皇岛港、唐山港及北部湾港，增速分别达 50.0%、25.0%、77.8% 和 45.8%。
  • 青岛港货物吞吐量同比增长 10.1%，外贸货物吞吐量和集装箱吞吐量累计同比分别增长 6.3% 和 10.7%，显示出港口整合后的协同效应。

关键信息

航运运价指数

• 波罗的海干散货指数（BDI）：4月13日为2140点，较4月1日上涨 3.3%，较一年前增长 252.6%。其中，BCI指数上涨 31.2%，BPI指数下跌 23.6%。
• 原油运输指数（BDTI）：4月13日为614点，较4月1日下跌 12.2%，较一年前下跌 44.9%。
• 集装箱运价指数：
  • SCFI：4月9日为2652点，较4月2日上涨 2.6%，较一年前增长 224.2%。
  • CCFI：4月9日为1858点，较4月2日下跌 0.74%，较一年前增长 113.5%。

投资建议

• 重点推荐青岛港：受益于吞吐量增长和费率改善，预计2021年和2022年归母净利润分别为 45.47亿元 和 53.30亿元，对应 2021年PE为9.6倍，PEG为 0.52，估值偏低，具备成长性。

风险提示

• 全球贸易恶化；
• 全球新冠疫情持续时间超预期；
• 港口相关政策不及预期。

行业评级

• 看好：行业整体呈现增长态势，港口整合推动费率改善，投资价值突出。

附：重点公司估值表（2021.4.16）

投资逻辑

• 吞吐量增长：港口业务受益于产能释放及腹地复工，吞吐量持续增长。
• 费率改善：港口整合提升行业集中度，推动费率稳中有升。
• 低估值优势：青岛港估值偏低，PEG仅为 0.52，具备长期投资价值。

总结

2021年4月上旬及2月全月，港口行业整体保持增长态势，其中集装箱业务表现尤为突出。外贸箱吞吐量增速加快，反映全球经济复苏及我国出口持续向好。青岛港作为重点推荐标的，具有量增价稳的特点，估值偏低，成长性明确。投资者应关注其在港口整合与业务拓展中的协同效应及未来业绩增长潜力。