> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 均胜电子（600699.SH）总结 ## 核心内容 均胜电子是一家全球领先的智能汽车科技解决方案提供商，聚焦汽车电子和汽车安全业务。公司致力于打造更智能、更安全和更环保的智能出行体验，同时积极布局新兴智能体产业链，推动“汽车+机器人Tier1”战略，打造第二增长曲线。 ## 主要观点 - **财务表现**：2026年第一季度，公司实现营收138.15亿元，同比-5.22%，环比-9.93%；实现归母净利润4.02亿元，同比+18.11%，环比+86.52%。净利率同比提升0.6pct，四费率环比下降0.1pct，显示公司盈利能力持续增强。 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年营收分别为658.53/698.04/745.51亿元，归母净利润分别为18.42/21.32/23.46亿元，维持“优于大市”评级。 - **业务进展**：公司在智能驾驶领域取得重大突破，首个L3级智驾域控产品计划于2027年年中量产，L4级智驾域控有望成为首个基于国产芯片平台的量产产品。同时，公司联合中际旭创发布车载光通信解决方案，具备量产能力。 - **订单情况**：2026Q1公司新获定点项目的全生命周期订单金额约275亿元，其中安全类161亿元，电子类114亿元，显示公司在汽车电子及安全业务领域订单充沛。 - **技术布局**：公司已发布机器人AI头部总成、基于英伟达Jetson Thor芯片的全域控制器，以及新一代机器人能源管理产品，覆盖大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键部件。 ## 关键信息 ### 汽车智能解决方案 - **智能座舱**：提供车载信息娱乐系统、安卓车载平台、域控制器等，适配主流芯片，支持SOA架构。 - **智能驾驶**：提供L2至L4级智能驾驶解决方案，包括域控制器、前视智能一体机等，满足多元算力配置。 - **智能网联**：推出5G V2X车路协同解决方案，支持Day1和Day2场景，具备OTA远程升级能力。 - **车身安全**：提供区域控制器、UWB数字钥匙、数据记录系统等，满足全球法规和标准。 ### 新能源管理系统 - **产品线**：包括电池管理系统（BMS）、充电升压模块（Booster）、车载充电机（OBC）、直流电压转换器（DC/DC）等。 - **技术优势**：公司是全球最早实现800V高压平台功率电子产品量产的供应商之一，具备全电压平台研发能力。 ### 人机交互产品 - **产品类型**：包括中控触屏、多功能方向盘开关、空调控制器等。 - **技术特点**：整合多项关键专有技术，实现多模态交互体验。 ### 汽车安全解决方案 - **产品类型**：包括安全带、安全气囊、智能方向盘、集成式安全解决方案等。 - **技术延伸**：公司通过控股子公司香山股份，提供智能座舱部件和新能源充配电系统。 ### 新兴智能体布局 - **战略布局**：2025年全面布局新兴智能体产业链，推出大小脑控制器、能源管理系统、机器人头部和胸腔总成等产品。 - **客户合作**：与智元机器人、银河通用等国内外头部公司合作，推动机器人业务发展。 - **技术进展**：公司研发基于Jetson Thor芯片的全域控制器，具备高算力和高能效比，支持复杂应用场景。 ### 全球化战略 - **OneJoyson平台**：公司已建成全球化“OneJoyson”平台，增强全球市场服务能力。 - **海外拓展**：公司与德国大众集团等全球客户展开合作，推动产品在全球市场的落地。 ### 风险提示 - **市场风险**：汽车销量不及预期、原材料价格波动。 ## 财务指标概览 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 55,864 | 61,183 | 65,853 | 69,804 | 74,551 | | 净利润（百万元） | 960 | 1,336 | 1,842 | 2,132 | 2,346 | | 每股收益（元） | 0.68 | 0.86 | 1.19 | 1.38 | 1.51 | | 毛利率 | 16% | 18% | 18% | 18% | 19% | | 净利率 | 3.4% | 3.4% | 3.4% | 3.4% | 3.4% | | 四费率 | 13.85% | 13.85% | 13.85% | 13.85% | 13.85% | | P/E | 41.3 | 32.7 | 23.7 | 20.5 | 18.6 | | EV/EBITDA | 15.5 | 13.5 | 15.1 | 13.6 | 12.8 | | P/B | 2.93 | 2.52 | 2.52 | 2.49 | 2.46 | ## 投资建议 - **评级**：维持“优于大市”评级。 - **盈利预测**：公司未来三年盈利持续增长，2026-2028年归母净利润分别为18.42/21.32/23.46亿元，显示公司具有良好的增长潜力。 ## 总结 均胜电子在汽车电子和安全领域持续发力，同时积极布局新兴智能体产业链，推动第二增长曲线。公司2026Q1净利润同比增长18%，显示其盈利能力提升。公司全球化战略和技术创新为未来发展奠定坚实基础，预计未来三年公司营收和利润将稳步增长，维持“优于大市”评级。