20230131-浙商证券-高澜股份-300499.SZ-高澜股份点评报告_疫情等影响22年业绩_看好23年反转机会_3页_1021kb

高澜股份（300499）点评报告总结

核心内容

高澜股份（300499）在2022年受到疫情及其他外部因素的影响，导致业绩承压，但2023年有望迎来业绩反转。公司作为国内领先的液冷解决方案提供商，其业务覆盖特高压直流、海风柔直、储能、数据中心等多个高增长领域，具备良好的市场前景和发展潜力。

主要观点

• 2022年业绩受压：公司预计2022年归母净利润为2.87-3.15亿元，同比增长345%-388%；但扣非后归母净利润为-0.51至-0.65亿元，同比下降197%-223%。
• 业绩增长因素：主要得益于转让控股子公司东莞硅翔31%股权的投资收益，非经常性损益对公司净利润影响约为3.4亿元。
• 2023年业绩预期改善：公司预计2023年归母净利润为1.34亿元，同比增长约34.22%；2024年预计归母净利润为1.80亿元，同比增长约34.22%。
• PE估值合理：2023年PE为30.46倍，2024年PE为22.70倍，维持“买入”评级。

关键信息

2022年业绩分析

• 营业收入：预计为1929亿元，同比增长14.87%。
• 归母净利润：预计为302亿元，同比增长368.51%。
• 扣非后归母净利润：预计为-0.51至-0.65亿元，同比下降197%-223%。
• 影响因素：疫情导致项目投资与招标延迟、客户降价压力、原材料涨价，以及公司推进新能源汽车热管理、信息与通信热管理、储能热管理等新业务带来的费用增加。

2023年业绩展望

• 特高压业务：国家电网“十四五”期间计划建设24交14直特高压工程，总投资达3800亿元，2023年招标计划单列8次，预计带动公司产品需求增长。
• 海风柔直业务：公司作为国内首个全国产化的海上柔直项目水冷产品供应商，为三峡如东海上风电项目提供水冷产品，订单规模约0.8亿元。
• 数据中心液冷业务：公司提供冷板式、浸没式及集装箱液冷解决方案，2022年三季报显示合同负债同比增长109.2%，预收款增加表明市场需求旺盛。
• 储能业务：公司拟投资10亿元建设“高澜全场景热管理研发与储能高端制造项目”，预计达产后年销售额可达50亿元，显示公司对储能产业的重视和布局。

投资建议

• 公司第一大股东一致行动人拟全额认购定增，显示对公司未来发展的信心。
• 预计2023-2024年归母净利润分别为1.34亿元和1.80亿元。
• PE估值为30倍和23倍，维持“买入”评级。

财务预测

风险提示

• 储能业务进展不及预期；
• 毛利率不及预期。

财务比率分析

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券研究所制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
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