20220519-浙商证券-高澜股份-300499.SZ-高澜股份点评报告_股权激励+硅翔扩产_利好持续发展_3页_858kb

高澜股份（300499）投资分析总结

核心内容概述

高澜股份（300499）是一家专注于电力电子装置用纯水冷却设备的国内领先供应商，近年来积极布局新能源热管理领域，特别是在动力电池热管理及汽车电子制造方面取得显著进展。公司通过股权激励和硅翔子公司产能扩张，进一步增强核心团队的凝聚力和企业的发展动力，同时拓展储能温控、液冷等新业务领域，提升整体竞争力。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长潜力。

主要观点与关键信息

1. 硅翔扩产计划

• 项目背景：公司控股子公司东莞硅翔计划投资7亿元建设动力电池热管理及汽车电子制造总部项目。
• 投资结构：固定资产投资5.8亿元，其他资金不低于1.2亿元。
• 项目规模：总建筑面积约16.8万平方米，建设期为24个月。
• 当前表现：2021年东莞硅翔收入达8.34亿元，同比增长147%；净利润7423万元，同比增长67%。
• 产能情况：2021年动力电池热管理产品产能7500万片，新能源汽车电子制造产品产能650万片，产能利用率分别为94%和96%。在建产能分别为6000万片和500万片，扩产幅度分别为80%和77%。

2. 股权激励计划

• 激励对象：21名董事、高级管理人员及核心骨干人员。
• 授予数量：337.156万股限制性股票，占股本总额的1.20%。
• 授予价格：每股4.80元。
• 业绩目标：以2021年净利润为基准，2022-2024年净利润增长率分别不低于25%、50%、80%。
• 成本与摊销：预计2022年-2025年限制性股票成本合计1730万元，分别摊销667万元、749万元、265万元、50万元。

3. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为1.10亿元、1.71亿元、2.24亿元。
• 估值指标：对应PE分别为24.93倍、15.99倍、12.24倍。
• 当前价格：￥9.76。
• 评级：维持“买入”评级。

4. 公司简介

• 成立时间：2001年在广州成立。
• 主要业务：专注于电力电子热管理、新能源汽车热管理、特种行业热管理、信息与通信热管理及综合能源能效管理。
• 技术方向：聚焦全场景热管理技术创新与产业化。

5. 财务摘要

6. 风险提示

• 竞争加剧：可能导致毛利率下降。
• 订单获取不及预期：尤其是纯水冷却设备相关订单。

投资建议

• 评级：买入。
• 依据：硅翔持续扩产、股权激励增强团队积极性、新业务布局具备弹性，以及未来三年盈利预期乐观。

估值与财务比率

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%。
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明及风险提示

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