20210430-大有期货-镍及不锈钢月度分析报告_板块走强铜铝新高_内外镍价顺势反弹_9页_1mb

大有期货投研中心工业品研究组分析总结

核心内容

本报告分析了2021年4月镍及不锈钢市场的走势，并对5月价格走势进行了预测。报告指出，随着美元指数和中长期美债收益率的回落，有色金属板块整体走强，铜、铝价格创出新高，带动镍价反弹。同时，菲律宾雨季结束，镍矿供应逐步回升，但印尼禁矿政策仍导致国内镍矿库存处于低位。新能源产业持续发力，对镍价形成支撑，但青山高冰镍项目的投产可能改变镍价中长期走势。

主要观点

1. 镍市场走势

• 镍价在4月因宏观面和有色板块带动出现反弹，但中长期看，青山高冰镍项目将削弱镍价上涨动力。
• 国内镍矿库存偏低，叠加菲律宾雨季结束，预计二季度镍矿供应将明显增加，镍矿价格存在回落可能。
• 不锈钢价格受镍价影响，但因原料端价格下调，钢厂利润回升，且出口数量增加，不锈钢表现强于镍。
• 电解镍价格因库存偏低和宏观推动而回升，但硫酸镍原料紧缺问题短期内难以缓解。

2. 不锈钢市场走势

• 不锈钢产量在3月创出新高，达到301.7万吨，主要受200系和300系增产带动。
• 不锈钢价格受镍价影响，但因原料端价格回落，成本支撑减弱，价格有所下行。
• 出口退税取消和原料供应增加可能使不锈钢表现弱于沪镍。

3. 未来走势预测

• 5月镍价上涨应以反弹思路对待，其持续性取决于宏观支撑和有色板块走势。
• 不锈钢市场仍处于区间震荡，但产量高位和库存去化良好，将支撑其价格表现。
• 青山高冰镍项目将改变镍价中长期走势，但短期内镍铁价格仍承压。

关键信息

1. 镍矿供应情况

• 菲律宾雨季结束，镍矿供应回升，预计二季度进口量将明显增加。
• 印尼禁矿政策导致国内镍矿库存处于低位，菲律宾成为主要供应来源。
• 菲律宾镍矿进口量在3月环比增加29.18%，同比增加43.83%。

2. 镍铁市场情况

• 3月国内镍生铁总产量3.84万镍吨，环比增加1.64%，同比减少4.48%。
• 高镍铁产量环比下降，低镍铁产量大幅增长，主要因200系不锈钢增产。
• 国内镍铁进口量持续增加，印尼仍是主要进口国，但其产能扩张可能带来供应过剩风险。

3. 电解镍市场情况

• 3月电解镍产量1.3万吨，环比减少4.62%，同比减少16.7%。
• 电解镍价格因镍矿供应紧张和宏观推动而回升，但国内库存偏低，进口减少担忧存在。
• 硫酸镍产量环比大幅增加43.67%，电池级硫酸镍需求旺盛，但原料紧缺问题持续。

4. 不锈钢市场情况

• 3月不锈钢产量创历史新高，达到301.7万吨，全系产量环比增长20%以上。
• 不锈钢社会库存下降，出口数量回升，推动钢厂维持高排产。
• 不锈钢价格受镍价影响，但因原料端价格回落，市场情绪趋于平缓。

操作建议

• 镍：短期建议观望，若市场情绪回落，可考虑逢高卖出。
• 不锈钢：短期仍处于区间震荡，建议关注原料供应和出口变化，避免盲目追涨。

风险提示

• 菲律宾、印尼镍矿出口政策变化。
• 国内外镍铁产量波动。
• 不锈钢厂开停工及库存情况。
• 新能源汽车产业产销变化。
• 印度疫情扩散至东南亚地区。

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