20250720-银河期货-宏观氛围走强_镍及不锈钢价格反弹_22页_11mb

宏观氛围整体走强，美国加征关税可能抑制下半年需求，但高层会议政策预期提供乐观支撑；7月进入淡季，镍和不锈钢下游消费环比减量，包括电镀、合金、不锈钢和电池领域。

需求端：不锈钢和汽车等行业产能过剩，供给侧改革可能提升售价，刺激产能利用率；下游需求疲软，买涨不买跌情绪推动囤货，但外需受关税限制，内需淡季影响价格涨幅。

供应端：精炼镍6月减产，7月产量基本持平；印尼镍矿审批加强，雨季影响产量，NPI保持高位；不锈钢供应中印产量高，但钢厂减产预期增强，NPI成本倒挂压力大。

交易逻辑：镍价跟随宏观偏强运行，震荡多头策略；不锈钢短期偏强，测试阻力，但库存压力大，上涨空间有限；建议观望套利。

价差和库存：镍库存25.2万吨，LME和上海交易所库存波动；不锈钢库存增加，厂库高位；精炼镍和不锈钢原料价格承压，不锈钢需求进入淡季。

整体市场：供需矛盾不突出，政策预期支撑价格反弹，但外需和淡季限制上涨，预计短期偏强，长期需关注库存消化和政策落地。