20250629-华泰期货-新能源及有色金属周报_受宏观扰动影响_镍不锈钢盘面反弹_11页_2mb

新能源及有色金属周报总结 - 2025-06-29

镍市场

• 价格变化: 本周纯镍现货价上涨1740元/吨至121350元/吨，得益于宏观扰动如中东停火和美元下跌，导致镍价触底反弹，重回12万上方。
• 宏观影响: 中东地区停火事件影响原油市场，美联储独立性受挫和美元抛售加剧了市场动荡；中国经济政策利好，如消费券和设备更新支持政策，增强了全球市场融入预期。
• 供应与产量: 菲律宾镍矿出货受降雨延迟，印尼镍矿供应紧缺缓解；中国精炼镍5月产量环比减少1.25%，累计同比增产，产量总体稳定。
• 成本利润: 湿法中间品成本约10.6万元/吨，利润约1.4万元/吨；高冰镍一体化工艺亏损约0.63万元/吨；镍豆升水持平，利润下滑。
• 库存情况: 全球精炼镍显性库存减少726吨至240885吨，沪镍仓单库存减少。
• 策略观点: 短期预计区间振荡，价格重心下移；中长线建议逢高卖出套保，单边以区间操作为主。

不锈钢市场

• 价格变化: 本周304不锈钢冷轧价格上涨100元/吨至12350元/吨，钢厂减产政策推动反弹，成交流动改善。
• 供应与消费: 国内不锈钢产量环比减少，钢厂减产；消费受出口关税降低影响，出口订单增加，消费端好转，库存周环比微降。
• 成本利润: 304冷轧不锈钢现金成本约12580元/吨，盈利70元/吨；镍成本回落，利润空间受到压缩。
• 库存情况: 全国不锈钢社会库存减少0.25%，冷轧去库，热轧增库，总体库存窄幅下降。
• 策略观点: 短期区间振荡，中长线逢高卖出套保，单边操作维持。

主要风险

• 宏观扰动：中东局势变化、美联储政策不确定、美国贸易协议进展。
• 政策影响：国内经济政策调整、印尼镍矿出口管制可能变化、新任美国政府潜在政策冲击。