20210601-大有期货-镍及不锈钢月度分析报告_宏观调控大宗承压_内外镍价走势分化_9页_772kb

大有期货投研中心工业品研究组分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月镍及不锈钢的市场行情，并对未来6月的价格走势进行了预测。核心内容包括镍矿供应恢复、镍铁产量波动、纯镍价格反弹、不锈钢价格偏强运行，以及宏观政策对大宗商品价格的影响。

主要观点

1. 镍价走势

• 镍价在4月中旬因有色金属板块走强和交割资源紧缺而反弹，但随后因政策调控和市场情绪变化，进入震荡走势。
• 镍价波动幅度较前期明显加大，预计震荡区间为120000-136000元/吨。
• 国内镍矿库存较低，短期内镍矿价格可能回落，但幅度有限。
• 由于青山高冰镍项目尚未投产，新能源汽车对硫酸镍的需求仍旺盛，供需矛盾无法缓解。

2. 不锈钢价格走势

• 不锈钢价格在4月上涨8.98%，刷新上市以来高点，表现强于沪镍。
• 原料价格坚挺，叠加良好的去库表现，支撑不锈钢价格。
• 不锈钢价格大概率对镍价形成正反馈，建议轻仓试多或采取多钢空镍策略。
• 200系产量下降，300系持续走高，400系去库节奏放缓，但整体不锈钢产量仍保持高位。

3. 宏观政策影响

• 国内监管层面对大宗商品价格过快上涨多次表态并实施调控，内盘价格弱于外盘。
• 海外市场仍处于货币宽松状态，镍基本面偏弱，难以在有色板块中有趋势性表现。

关键信息

镍矿供应情况

• 菲律宾镍矿进口量随着雨季结束明显回升，4月进口量达288.51万吨，创近5年同期新高。
• 印尼镍矿进口量自2020年1月以来首次清零。
• 国内镍矿港口库存为507.3万吨，较年初有所回升。

镍铁供应情况

• 4月国内镍生铁总产量为3.39万镍吨，环比和同比均有所下降。
• 高镍铁产量下降主因原料成本高和菲律宾镍矿品味偏低。
• 不锈钢厂持续高排产支撑镍铁需求，预计5月产量略有回升，中长期供应仍偏紧。

纯镍供应情况

• 4月国内电解镍产量为1.3万吨，环比略降，同比大幅下降8.7%。
• 部分厂家因新能源需求继续生产硫酸镍，但电解镍产能有限。
• 镍交割品库存下降，镍价进入震荡走势。

不锈钢市场情况

• 4月全国不锈钢总产量为293.88万吨，环比下降2.59%，但同比大幅增长33.82%。
• 不锈钢价格坚挺，主要受原料价格和净出口量回升支撑。
• 未来海外镍金属原料供应增加可能对不锈钢价格形成压力。

操作建议

1. 镍：预计震荡区间为120000-136000元/吨，建议关注价格波动，采取轻仓试多或观望策略。
2. 不锈钢：原料价格坚挺，库存去化良好，建议轻仓试多或采取多钢空镍策略。

风险提示

• 菲律宾、印尼镍矿出口政策变化。
• 国内外镍铁产量波动。
• 不锈钢厂开停工及库存情况。
• 新能源汽车产业产销变化。
• 国内宏观政策调整压力增大。

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总结

镍及不锈钢市场在2021年5月表现出较强的波动性，镍价震荡运行，不锈钢价格偏强。镍矿供应逐步恢复，但短期内价格回落有限；镍铁产量虽有波动，但中长期供应仍偏紧；不锈钢因原料坚挺和市场供需两旺维持强势。宏观政策调控下，内盘价格弱于外盘，镍难以在有色板块中形成趋势性表现。操作建议以震荡区间和多钢空镍策略为主，需关注政策变化和市场供需动态。